供应扰动再发酵，碳酸锂高波动行情或仍将延续

经历了一次急速回调后，碳酸锂期货又杀了一个“回马枪”。

1月20日，碳酸锂期货主力合约在尾盘触及涨停，涨幅8.99%。在经历前期大幅震荡后，供应端扰动再度成为市场定价核心，推动盘面快速走强。

从基本面看，当前碳酸锂供需结构较此前明显改善。多家机构提示，在政策预期、供给扰动与资金情绪交织之下，碳酸锂市场已进入高波动阶段，单边追涨风险亦在累积。

供应担忧再起，碳酸锂尾盘涨停

1月20日，碳酸锂盘中大幅拉升，市场交投活跃，其中主力合约尾盘三分钟封死涨停，涨幅为8.99%，报160500元/吨，日增仓4020手，持仓量为 41.54万手。

消息面上，枧下窝、国轩电子采矿证公示，显示项目类型：枧下窝为变更申请和延续申请，国轩电子为变更申请。尽管新证办理取得进展，但在完成环评、安评等后续前置审批前，矿山仍可能面临阶段性停产压力。

金瑞期货硅锂研究员刘钟颖指出，由于枧下窝、国轩电子目前均已停止矿端开采，重新环评、安全许可证申请，后续宜春其余6家瓷土锂矿均面临停产换证风险，引发市场对供应担忧。

国泰君安期货表示，本次上涨的核心驱动在于市场对供给端收紧的忧虑，随着《固体废物综合治理行动计划》发布，尾矿处理成为锂矿生产重点关注环节，江西地区大厂复产预期持续延后，市场担忧其他在产矿山同样可能面临类似约束。

国投期货表示，碳酸锂今日忽然拉升原因有两个：一是昨日宁德时代枧下窝矿环评出现进展，但目前还在矿种变更流程阶段。从目前进展看，宁德时代复产谨慎，可能至少还需要两个月的时间，受此影响市场在持续回落后企稳；二是今日传江西部分矿山将要停产，原因是尾矿侵占河道。2024年曾经炒过环保相关题材，从时间来看基本符合环保督察动作的节奏，我们对事件接下来的进展保持关注。

基本面“淡季不淡”，高位震荡或成常态

从基本面看，当前碳酸锂供需结构较此前明显改善。

国泰君安期货指出，受抢出口需求带动，1月呈现“淡季不淡”特征，上周库存下降263吨；海外新能源汽车市场亦传来积极信号，加拿大将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，税率从100%降至6.1%，德国政府拟于本月正式重启此前暂停的电动车补贴政策，总预算约30亿欧元且涵盖中国品牌。

在期货剧烈波动的同时，现货市场亦出现积极变化。随着价格前期快速回调，下游采购意愿逐步释放。资讯商数据显示，上周五在价格大幅调整后，下游企业及贸易商成交明显放量，单日成交量达到7480吨，对阶段性底部价格形成有效支撑。

多位现货贸易人士表示，在库存整体偏低的情况下，价格回落反而促使部分下游提前锁量，反映出当前需求结构相对健康。

国投期货表示，总结来看，市场的核心矛盾一是库存被锁定，可流通现货少，贸易商捂货不出；二是空头持仓仍显僵化，现货保值盘占比较大，在极端行情下稍显被动，行情的结束依赖宏观氛围变化以解锁库存和高度集中的持仓。

展望后市，刘钟颖认为，碳酸锂价格存在受消息刺激进一步上涨的可能性，同时目前锂价估值已处高位，价格波动剧烈，建议投资者谨慎操作。

多家机构提示，在政策预期、供给扰动与资金情绪交织之下，碳酸锂市场已进入高波动阶段，短期趋势交易难度明显提升。对产业客户而言，应更加重视套保节奏与仓位管理；对投机资金而言，则需警惕情绪快速反转带来的回撤风险。

来源：券商中国

责编：万健祎

校对：陶谦

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