科技小登集体杀跌！刘晨明：这类资产是为数不多可以长期配置的资产

1月20日消息，2026年新年以来，A股春季躁动行情明显，商业航天、脑机接口、AI应用、人形机器人、半导体设备轮番上涨，且赚钱效应明显。但是，随着近期监管降温，各大科技小登要么提示风险，一大批雪球大V更是接连封号，科技赛道略显拥挤，今日更是上演杀跌行情。站在当前时点，机构纷纷看好“老经济”板块配置价值，更认为红利是为数不多可以长期配置的资产。

在A股开年暴涨行情之下，目前的市场波动略大，轮动更是目不暇接，融资杠杆下调，权重股大单压盘，AI应用、商业航天偏离值明显，不少大牛股因涨幅过大停牌核查。金石杂谈在1月13日统计发现，商业航天已有8倍大牛股，而AI应用今年多只个股已翻倍。

甚至，在近期A股热门股集体退潮之际，日光基频现，今年才半个月时间新发基金数量已是去年2倍还多，且有多只基金一日被爆买几十亿、上百亿；就在上周末，外媒传出内地要给量化“物理降速”，打击高频；陈小群等顶级游资带来的短期炒作生态，更是闹得沸沸扬扬；最严重的则是，知名雪球大V金浤因市场操纵被罚没8300万，雪球更是永久封停新城路、福禄娃、轮回等一大批游资账号。

据兴证策略研报，目前商业航天、半导体、数字营销、量子科技等均处于拥挤度较高位置，反而低波红利、白色家电等处于较低拥挤度位置。所以，在春节即将到来、市场略显波动之际，不妨进行两手配置，一方面选择高弹性的人形机器人、存储、创新药等赛道，另一方面配置一些红利资产，比如低波红利、港股央企红利等。

对于港股，广发策略首席刘晨明表示，港股汇聚优质企业，估值相对较低，目前制约港股的主要是流动性或情绪因素。其认为，市场情绪可能已经调整到位，恒科在120~250日均线随时有反弹可能性。

一旦流动性出现反转，来自全球资本活水的重新注入与境内流动性渠道的拓宽，港股有望开启新一轮上涨。尤其要注意是否会出现流动性反转+春季躁动共振，形成向上β的机会。

兴证全球策略首席张忆东表示，积极做多，2026年港股牛市将继续，盈利、流动性有望协同驱动行情。风险偏好的变化或呈现“先扬后抑、再扬再抑”。

其实，各大机构也纷纷看好红利资产。 华泰证券从去年底就表示，新经济略略显拥挤，估值溢价偏高；从资金面看，险资、外资等增量资金更偏好价值风格。因此，投资者在配置上要做好价值与成长的均衡。

国金2026年策略表示，2026年伊始，港股正展开“春季躁动”行情并有望延续至年中，得益于国内外宽松预期及政策驱动的协同发力；下半年则需关注美联储降息进程及国际关系不确定性因素扰动，建议公募港股及H+A基金组合搭建“科技+资源+红利”三维结构；红利包括金融板块作为战略底仓，可增强防御性并持续提供股息回报。

张忆东在年度策略中将红利资产归位港股2026年三大投资机会之一。他认为，低利率时代下的战略性高胜率生息资产，建议关注保险、银行、能源、物管、公用环保等行业机会。

刘晨明表示，在A股和港股中，红利类指数不是胜在公司质量有多好，核心是持续低买高卖的调仓策略，让他们的净值曲线走势几乎保持了不变的斜率，因此，长期维度，红利是为数不多不需要择时、可以长期配置的资产。

此外，红利资产还具有较强的季节效应。张忆东表示，一季度、四季度港股高股息资产取得正收益的概率高，分别为72.7%和63.6%，收益平均值分别为3.21%、3.43%，均高于二、三季度表现；刘晨明表示，港股红利在12月-次年1月中旬、3月-4月中旬是上涨概率最高、上涨幅度最大的区间。

1）2025年以来， 以“自由现金流”为核心策略的指数基金异军突起，成为公募基金竞相布局的焦点。金石杂谈发现，该策略基金2025年才开始成立，如今1年的时间已超百只基金成立。

就业绩来说，2026年这100多只自由现金流基金收益全部为正，其中华夏中证500自由现金流ETF（560120）收益高达6.06%，位列该策略榜首，其次是华夏国证自由现金流ETF（159201），还有易方达、嘉实、汇添富等收益也都不错。

自由现金流ETF紧密跟踪国证自由现金流指数，经流动性、行业、ROE稳定性筛选后，选取自由现金流为正且占比高的股票，指数质地高，抗风险能力强，适合底仓配置，满足长线投资配置需求。

以华夏国证自由现金流ETF（159201）为例，该基金相关管理费、托管费等均为同策略市场最低。金石杂谈查询发现，该基金自发行以来一直稳定增长，可谓稳稳的幸福，且近60日涌入43.7亿的资金，净流率高达93%，可见家人们的追捧。

2）相较于自由现金流策略的异军突起，市场上更多被大家熟知的则是低波红利和央企红利，这两大策略因更具防御性而被险资等为主的机构资金青睐。张忆东表示，低利率环境下，红利资产作为稀缺的稳定高收益品种，有望获得以内地保险资金为代表的追求绝对收益的配置型资金的持续流入。

一般来说，红利策略偏爱那些擅长赚钱、股息红利相对较高并且能够持续分红的企业；低波策略，就是更看好那些相对稳定、波动较小的企业。红利低波指数能够在选股过程中兼顾高股息和低波动性的特点。

如果希望获得稳定的红利收益，可以选择红利低波ETF华夏（159547），该ETF目前处于合理位置，有望迎来趋势反转。就近期资金情况来看，近5日涌入1300万，近60日涌入超4亿。

刘晨明表示，如果追求高弹性的，选港股通高股息（波动也最大）；主要在追求低波的同时，也想要比较好的收益的，选1）港股通央企红利——相当于港股通高股息的低波版，银行、交运配置比较多；2）国新港股通央企红利——超配石油石化和通信；3）标普港股通红利低波——超配港股地产。

其中， 港股通央企红利可以选择华夏中证港股通央企红利（513910），该基金同样处理合理价位，年化收益高达27%。场外基金则可以购买华夏中证港股通央企红利联接基金（021142和021143）

金石杂谈温馨提示：本文不构成投资建议，仅做沟通交流，大家可以根据自己的判断进行选择。