50万亿定存到期，理财保险基金谁能接住“泼天流量”

2026年，一场规模空前的"高息定存到期"热议席卷市场，50万亿元的天量资金迎来集中解锁窗口，成为搅动居民资产配置格局的"关键变量"。

这波到期潮并非偶然，而是两轮资金周期叠加的结果：2020—2021年银行高息揽储催生的长期限定期存款与2022—2023年理财"破净"、楼市调整、股市震荡倒逼的被动储蓄在今年交汇，形成阶段性资金释放高峰。

利率"腰斩"的现实让储户陷入配置迷茫，曾经动辄3%以上、部分突破5%的定期存款利率，如今已跌至"地板价"，一边是保本保息的存款收益缩水，一边是理财净值波动、股市波动的风险顾虑，"续存还是转投"的讨论热度居高不下。

这场资金迁徙浪潮中，存款、理财、保险、基金等赛道正展开"流量争夺战"。存款的保本保息核心属性依旧是保守型储户关注的重点；稳健型理财凭借净值化转型成熟度提升重拾信任；储蓄型保险以长期收益锁定优势崭露头角；"固收+"基金、同业存单指数基金等稳健派产品亦成为增厚收益的新选择。放量之下，谁能接住这"泼天流量"？谁又能匹配居民对安全与收益的双重诉求？

天量资金潮起何处

"三年前赶着重置理财，把钱全锁进了定期存款，现在到期了反而更纠结。"在北京工作的白领陈曦（化名），最近正因一笔即将到期的25万元定期存款而发愁。这笔资金是她2023年初从"破净"的理财产品中赎回后，存入北京一家城商行的，当时年化利率达到3.4%，如今同款产品利率已跌至1.35%，利息缩水超一半。

陈曦的困惑并非个例，在社交媒体平台，不少储户纷纷发帖询问存款到期后的配置方案。"五年前存的定期存款要到期了，现在连2%利率的存款产品都找不到了，该转理财还是续存？""是拆成短期存款还是买‘固收+’？"这类提问下，既有部分五年前配置高息定期存款的储户，也有受理财"破净"影响被动储蓄的群体。

将时间倒推回2020—2021年，彼时疫情防控进入常态化，经济逐步复苏带动企业信贷需求回升，银行体系为匹配信贷投放规模、稳定核心负债端，掀起了一轮力度空前的高息揽储热潮。中小银行纷纷将五年期定期存款利率抬至3.8%—4.2%这一区间；部分民营银行更通过"加息券""新客专享限时利率"等手段加码，五年期定期存款利率一度突破5%，这部分瞄准高收益主动配置的五年期资金，经过完整周期沉淀，恰好在2026年集中迎来到期节点。

进入2022—2023年，多重市场压力催生的"被动储蓄"，进一步放大了2026年的到期定存规模，2022年3月，彼时，受债券及非标类资产收益率下行、A股市场震荡影响，全市场"破净"理财产品数量超2000只；7个月后，第二轮"破净潮"再度袭来，此次诱因聚焦债市调整，大量纯固收产品收益大幅波动，甚至出现负收益。

连番冲击下，不少投资者为规避净值波动风险，开始"组团"赎回理财产品，大量避险资金从理财市场溢出，定期存款成为资金"安全港"，这部分被动配置的资金，与此前主动配置的五年期资金形成规模叠加，最终共同锁定了2026年的集中到期窗口。

那么，这场到期潮的峰值究竟有多大？

华泰证券固收研究根据2024年上市银行年报披露的各期限存款余额（包含面向一般客户发行的大额存单）简单推算，2026年一年期以上定期存款到期规模约45万亿—50万亿元，较2025年增长5万亿—10万亿元；期限结构层面，两年期、三年期存款到期量预计均在20万亿元以上，五年期大致在5万亿—6万亿元。

中金公司研究部剔除了"将全部存款而非居民存款作为测算范围""将存款到期期限结构作为合同期限结构"两种常见偏差，测算居民定期存款2026年到期规模约75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元，高于市场50万亿元左右的测算；估算2026年居民全部和1年期以上定期存款到期相比2025年增长分别为12%和17%，同比分别增加8万亿元和10万亿元。

不难看出，尽管测算口径差异导致数据不同，但2026年定期存款到期规模创阶段性高峰已成共识。苏商银行特约研究员高政扬指出，此轮集中到期的存款，其资金来源呈现周期性与结构性叠加的特征。新冠肺炎疫情发生后，居民预防性储蓄意愿明显提升；叠加之后楼市调整与股市持续走弱的市场环境，居民对风险资产的收益预期被打破，大量资金从理财、房地产及权益市场回流至银行体系，形成被动储蓄沉淀。这部分资金的沉淀锁定了2026年的集中到期窗口，是特定经济环境下居民资产配置行为的表现，体现了居民资产配置从风险资产向确定性收益资产的阶段性迁移。

存款仍是保守型投资者主流选择

两年前的盛夏，一个个"存款特种兵"拖着行李箱跨省追逐高息存款的热闹场景仍历历在目，2023年以来，中国人民银行持续引导利率市场化改革，通过下调中期借贷便利（MLF）利率、优化存款利率市场化调整机制，推动银行存款利率逐步下行。

两年后的今天，曾经动辄3%以上的定期存款利率已跌至"地板价"，当前国有大行三年期定期存款利率普遍在1.2%这一水平，中小银行虽为留住储户略抬利率，但也紧守2%左右的上限，与两年前的水平相去甚远。

2025年以来，银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，为从根源上规避长期高息负债带来的经营压力，银行端亦在主动调整负债策略。部分国有大行已全面暂停五年期大额存单发行，短期产品利率同步下探，1—3个月期限产品利率降至0.9%，三年期以内产品利率集中在1.1%—1.5%区间。

因此，钱该放哪？成为无数居民心头的疑问。市场观点多认为，虽然利率下行、长期限产品优势不再，但续存大概率仍是多数保守型投资者的主流选择。究其原因，经历过理财破净潮、股市震荡等市场波动的冲击，保守型群体对风险的容忍度已降至极低水平，在资产配置中，资金安全的优先级远超收益追求。

事实上，存款到期并不意味着大规模"存款搬家"，银行存款保本保息的属性仍是其他金融产品难以替代的。

中金公司研究部指出，由于居民风险偏好具有稳定性，以及流动性管理的需求，绝大多数存款仍然停留在银行体系内。测算结果显示，绝大多数年份银行存款留存率都在90%以上，个别年份例如2024年由于存款向理财产品和债券基金迁移，存款留存率下降到93%左右，2025年存款留存率仍在96%的高位。近五年金融脱媒规模在3万亿—12万亿元范围波动，代表"存款搬家"对于金融市场的实际影响规模。

高政扬也持同样看法，他指出，支撑"到期资金仍将留存定期存款"的核心因素在于居民的风险偏好，保本安全仍是当前居民的核心诉求，尤其是中老年客群，其对资产安全性的要求要高于收益性，存款在安全性、流动性与收益确定性方面，对低风险偏好居民而言仍具备不可替代的优势。

不过，存款去向的结构性调整也将同步上演，出于资产规模、信贷投放结构、吸储成本等差异，当下，仍有一些中小银行对定期存款开出较高的利率"价码"，部分中小银行近期逆势上调一年期、三年期定期存款利率，上调范围在3—5个基点；也有银行对大额起存7天通知存款利率进行上调，最高幅度达20个基点。因此，存款特种兵"货比三家"进行转存的现象仍将持续。

稳健型理财成承接主力

2022年，"资管新规"全面落地，银行理财正式告别"保本保息"时代。如今，净值化转型已完成。在利率长期低位运行的常态下，居民的理财观念正在从"储蓄思维"向"投资思维"过渡，因而，稳健型理财产品成为首选。

这一趋势背后，是2025年理财市场的全面复苏与净值化转型的成熟，在经历"破净潮"的洗礼后，行业风控能力显著提升，产品净值波动持续收窄，叠加监管对理财资金入市通道的拓宽，储户对净值型产品的接受度已大幅提高，为资金迁徙奠定了基础。

一位理财经理回忆道，"当时很多客户因产品短期净值波动而恐慌赎回，甚至对理财产品失去信任；但现在，大家逐渐理解了风险与收益匹配的逻辑，也开始接受小幅波动以增厚收益水平"。

北京商报记者调查发现，从收益表现看，短期理财产品收益率维持在1.5%—2%，流动性更具优势；而部分运作稳健的"固收+"产品年化收益率可达3%以上，高于同期限定期存款利率，在兼顾安全性的同时提供了更具吸引力的回报。

数据也印证了市场的复苏态势。截至2025年三季度末，全国存续理财产品规模32.13万亿元，同比增长9.42%，与当年6月末的30.67万亿元相比，三季度单季理财产品存续规模增长1.46万亿元。

在整体规模扩张的背后，产品结构依然体现出"稳字当头"特征，固定收益类产品继续扮演"压舱石"角色，截至2025年三季度末，固定收益类产品存续规模为31.21万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.14%，较上年同期增加0.05个百分点。这一结构与存款迁徙资金的风险偏好高度匹配，也反映出普通投资者在低利率环境下的谨慎心态。

面对从存款转移而来的低风险偏好资金，理财公司可采取分层布局策略，精准匹配不同客户的需求。

在普益标准研究员崔盛悦看来，理财公司可以分层布局这两类产品：一是以"低波动+稳收益"为主题的产品，通过配置高评级信用债、同业存单、短久期利率债等资产打底，严控波动。这类产品主要适配对波动敏感、追求"类存款"体验的客户。二是"固收+"增强型产品，在固收底仓基础上适度引入收益增强策略，如红利低波权益资产、量化中性策略、公募REITs或可转债等，通过多元资产的低相关性分散风险，在可控回撤的前提下提升收益空间。这类产品更适合能接受小幅波动、希望获得略高收益回报的稳健型投资者。在产品的期限设置上，可以覆盖多样化的期限类型，以灵活匹配不同流动性偏好的客户的差异化需求。

从"存单思维"到"保单思维"

走在银行大厅，耳边似乎能听到低利率时代下储户的轻叹；而在一些保险咨询室里，却呈现出另一番忙碌景象。保险市场正凭借长期稳健的特性，成为不少资金的新归宿，一场从"存单思维"到"保单思维"的财富观念转型，正在发生。

"前两年利率从2.5%往下走时，就有一些同事的客户把还没到期的银行三年期存款提前终止了，那些产品收益率可能在3%—4%。他们转而投保保险，就是为了锁定长期收益。"保险代理人宏纬（化名）向北京商报记者回忆起了曾经的"疯狂"。

虽然当前的市场热度不及以往产品停售前的抢购潮，但在存款利率下行的背景下，岁末年初的储蓄险销售已比上一年的9、10月明显回暖。北京商报记者了解到，近期，有保险公司新产品一推出，几天内便能达成数十亿元保费规模。"从近期推进速度看，确实像是一个‘小阳春’。身边同事也频繁签下大额保单。"宏纬的语气里透着忙碌中的振奋。

潮水方向的改变，也体现在储户观念与需求的迭代中。随着年龄增长，企业主李冉（化名）不愿再频繁耗费精力追踪市场、调整配置，他首要考虑的是在安全前提下实现财富稳健增值。于是，他开始用"存单思维"审视保险产品，像对比大额存单一样细究收益水平，最终打动他的是保险在流动性上的弹性安排：5—8年内如需用钱可灵活支取，剩余资金则中长期锁定，为未来本金储备或其他用途提供从容保障。

事实上，当前主流储蓄型保险已形成多元化矩阵，涵盖增额终身寿险、年金险、两全保险等，它们各自对应着不同的收益结构、流动性与人群画像，能精准匹配定期存款到期后不同储户的需求差异。

北京劭和明地律师事务所保险律师李超指出，增额终身寿险中的分红型产品当前成为市场主力，其演示利率主要在3.5%、3.75%和3.9%几档，而保证收益通常在1.5%—1.75%。这类产品适合希望获得长期稳健增值，且不满足于传统存款利率的投资者；年金险分为养老年金和快返年金，但分红型产品更受青睐，一些养老年金产品的演示收益率可达3.5%以上，而快返年金适合希望早期获得现金流的客户；两全保险在提供保障的同时兼顾储蓄，满期可返还，适合注重保障与储蓄双重目标的群体。具体收益率和条款因产品而异，但整体在低利率环境下亦受到关注。

那么，分红险为何脱颖而出？李超认为，以分红险为例，相比于净值化后也会出现波动的银行理财以及直接波动的股市，分红险的"本金安全、收益浮动但永不亏损"的特点，精准匹配了风险偏好适中储户的需求。这也是为什么业内都看好保险在"存款搬家"资金流向中的表现，认为其"稳健收益的特征已具备稀缺性"。

北京工商大学中国保险研究院副秘书长宋占军指出，下一步，保险公司仍需从长期视角出发，发展保障型、浮动收益型等多元化产品，以满足消费者个性化需求；同时亦需提升资产负债管理能力，稳步提高产品收益，真正成为财富的"压舱石"。

中国精算师胡宁宁预测，保险在存款搬家现象中的市场份额有望持续提升。长期而言，受益于存款迁移趋势、人口结构变化带动的养老储蓄与健康保障需求释放，以及监管政策对浮动收益型产品的鼓励，人身险保费增速有望明显提升，而分红型产品或将成为其中的"赢家"。

"固收+"等基金产品成优选工具

存款、理财、保险之外，公募基金圈的"稳健派选手"也正悄然接棒，成为居民眼中的"香饽饽"。其中"固收+"基金、稳健类FOF、同业存单指数基金这三类产品，更是凭借各自优势圈粉无数。

股市震荡之下，"固收+"基金早已是中低风险投资者的"压舱石"，这类产品涵盖一级混合债基、二级混合债基、可转换债券型基金，精准适配不同风险偏好的投资者。想求稳抗波动，一级混合债基是"防御担当"；想在稳健中赚点超额收益，二级混合债基主打"平衡术"；要是能接受适度波动博更高回报，可转债基金便是"进取先锋"。

整体来看，"固收+"的中长期业绩相对稳健。Wind数据显示，截至2025年三季度末，一级混合债基、二级混合债基、可转换债券型基金的规模依次为8548.7亿元、13206.86亿元、606.33亿元。从近一年来看，截至1月19日，上述基金的平均收益率分别为3.45%、7.51%、31.65%；近三年的平均收益率则分别为11.83%、12.41%、24.56%。

和"固收+"类似，相对稳健的债券型FOF和混合型FOF也是典型的多资产配置型产品，可以同时配置以股票、债券、商品等不同类别资产为标的的基金，追求较单类资产更为稳定的波动和收益，因此这类产品或也有望承接部分资金。数据显示，截至2025年三季度末，混合型FOF基金、债券型FOF基金的规模为1747.21亿元、178.81亿元。截至1月19日，混合型FOF基金近一年、近三年的平均收益率分别为7.99%、9.06%；同期，债券型FOF基金的平均收益率分别为3.13%、8.67%。

还有一位"低调选手"，财经评论员郭施亮认为，同业存单指数基金也有望承接此次到期的大额存款。"由于定期存款资金本身具有一定的风险厌恶性质，所以它们中的部分投资去向也会更倾向于保守，但也不排除有少数资金流向股票、基金市场。"

正如郭施亮所说，分属被动指数型债券基金的同业存单指数基金也是近年来稳健型投资者的选择之一。数据显示，截至1月19日，全市场共有106只同业存单指数基金，近一年、近三年的平均收益率分别为0.85%、9.2%。

资金蜂拥而至，作为基金管理人的公募机构们也面临着"接得住、管得好"的考验。"公募基金需要提升资产管理能力以及风险管理水平，若基金公司无法为投资者带来稳健的投资增值效果，那么可能会导致资金回流银行存款、储蓄国债等渠道。"郭施亮说道。

对于普通投资者而言，如何打理到期定存资金并非"选择难题"，而是一次重新审视并优化自身资产配置的好机会。无论是保本保息的传统存款、净值化运作的银行理财，或是"攻守兼备"的"固收+"产品，再到兼具保障与储蓄属性的分红型保险，都为不同风险偏好、不同资金周期的投资者提供了多元方向。摒弃单一储蓄思维，结合自身风险承受能力、资金使用规划搭建资产组合，才能让资金在稳健底色中实现长期增值。

北京商报记者宋亦桐胡永新李海媛