学会“不操作”，是投资赚钱的开始

今日行情速览

2026年1月20日，A股市场呈现显著分化格局。上证指数在权重板块支撑下表现坚韧，微跌0.01%，收于4113.65点；而成长指数深度调整，创业板指与科创50指数分别下挫1.79%和1.58%。

两市成交额放大至2.78万亿元，显示资金正进行大规模迁徙：从前期涨幅较大的AI、新能源等成长赛道集体流出，转而涌入地产链、基建、石油石化等低估值传统板块。

这一风格切换的直接驱动力，来自于清晰的政策信号——金融监管部门对稳定房地产市场的表态，以及财政部推动投资回稳的部署，共同提振了传统领域的市场信心，并引导了阶段性的风险偏好转变。

静坐与等待的艺术：论投资中“不行动”的勇气

“什么都不做可能很无聊，但你可以只是坐在那里，等待错误定价的出现。”巴菲特的这句名言，道出了投资中最反人性却又最核心的智慧。

在今日这个信息爆炸、行情瞬息万变的市场里，“行动”往往被等同于“勤奋”与“机会”，而“静坐等待”则容易被误解为懒惰或无能。然而，真正的投资大师却将后者奉为最高纪律。

巴菲特将投资比作赛马，其精髓在于识别“一匹马明显优于其他对手”的确定性时刻。当胜率明显超过50%时，下注才具有数学上的期望优势；反之，当所有马匹势均力敌或赔率（价格）无法提供足够安全边际时，最明智的选择就是远离看台。

他说，“我们不会为了买东西而买任何东西”，这深刻揭示了多数投资者亏损的根源：一种在波动和噪音中产生的“行动焦虑”，以及因持有现金而产生的“机会成本恐惧”。于是，我们看到了无数“不顾一切冲进赛场”的场景——在板块轮动中追逐热点，在情绪高涨时买入已显昂贵的资产，只为寻求“参与感”和避免“踏空”的羞耻。

但巴菲特重新定义了何为“羞耻”。真正的羞耻，并非精明地“错过比赛”，而是在没有明显优势、甚至是在市场普遍乐观的“正确共识”中，支付过高价格，承担不必要的风险。

他宁愿“无限期地持有现金”，直至“价格错位”的出现。这种“错位”，并非简单的价格下跌，而是企业内在价值与市场价格之间出现了足够宽阔的、能被理性认知的鸿沟。它需要超越市场情绪的耐心，以及对自身能力圈的绝对忠诚。

在当今充斥着宏观预测、行业轮动和主题炒作的A股市场，这一理念显得尤为珍贵。市场每日都在上演着资金从“高估值”向“低估值”的迁徙，如同今日行情所示。但追逐这种迁徙本身，很可能就落入了另一种形式的“行动陷阱”——因为政策的短期催化而买入并不真正理解或长期看好的资产。

价值投资的核心，不在于判断下一个轮动的板块，而在于无论市场风格如何切换，都坚守以企业所有权者的视角，评估其长期创造现金流的能力，并只在价格大幅低于此价值时行动。

“静坐等待”是一种主动的选择，它意味着对市场诱惑的拒绝，对自我判断的自信，以及对复利规律最深刻的尊重。它要求投资者构建强大的内心秩序，以抵御无聊、外界压力和短期业绩比较的干扰。

当绝大多数人都在赛场中拥挤、挥洒汗水时，真正的赢家往往是那个在场边安静坐着、直到发令枪响在自己最有把握的那一刻才从容起身的人。这不仅仅是投资的策略，更是一种深刻的哲学：在狂热中保持冷静，在匮乏中积累资本，在漫长的等待中，换取那一击必中的、真正属于你的机会。

投资寄语

投资如耕，贵在深植价值，静待花开。以企业所有者的心态，寻找护城河宽阔、管理层诚信的标的，于市场恐慌时播种，在价格远低于内在价值时重仓。远离喧嚣，与时间为友，让复利成为财富最忠实的伙伴。