多品牌矩阵成破局关键，安踏（02020）2025Q4流水逆势领跑

2026年1月20日，安踏体育（02020）披露的2025年第四季度及全年零售数据，成为体育用品行业分化格局的鲜明注脚。在宏观消费动能放缓、1961年以来最暖冬季冲击、春节时间较晚等多重压力下，国内外头部品牌普遍承压，而据行业信息，安踏集团凭借“单聚焦、多品牌、全球化”战略，交出Q4流水高单位数增长、全年低双位数增长的稳健答卷，其多品牌矩阵的抗风险能力与协同优势，在行业“冷冬”中形成清晰的竞争壁垒。

2025年第四季度，受多重不利外部因素叠加影响，冬装核心品类需求承压走弱，行业普遍陷入“旺季不旺”的困境，头部品牌分化态势进一步加剧。据李宁2025年四季度经营情况公告，李宁牌（不含李宁YOUNG）Q4全渠道流水同比低单位数下降；在中国市场，李宁销售网点（不含李宁YOUNG）环比净减少41个。耐克2026财年第二季度（对应2025年9-11月）大中华区营收同比下滑约17%，因门店客流量下滑、售罄率降低出现库存积压，拖累业绩与毛利率。

在此背景下，安踏集团的稳健增长更显突出。集团不仅实现稳健的流水增长，零售折扣、库存健康度等核心指标，仍保持在良性区间，彰显了强大的产品力、品牌力以及不为短期流水牺牲长期价值的战略定力。同时，集团在2025年第四季度电商旺季期间，于各大平台“双11”、“双12”活动中表现强劲，旗下多品牌位居各类销售榜单前列，有效对冲了部分线下流量压力，也证明了其全渠道运营能力。

安踏集团的逆市增长，源于“大众-高端-专业”多品牌矩阵的协同制胜，三大板块各司其职、互补增效，构建起抗风险格局。

具体来看，2025年全年，安踏品牌零售金额实现低单位数正增长。尽管第四季度因行业整体消费环境及异常暖冬影响冬装销售，但跑步、篮球、训练等核心专业运动品类及高端科技产品系列成为“压舱石”，销售表现持续领先行业。

安踏品牌坚定“大众定位、专业突破、品牌向上”的核心战略，持续加码产品创新。以跑鞋为例，安踏品牌持续丰富专业跑鞋矩阵，PG7系列凭借缓震技术突破，C202马拉松跑鞋则在专业赛事场景中建立口碑，精准契合了市场对专业运动装备的需求升级。这些创新产品，有效带动高端性能产品销售持续增长，助力品牌抵御市场波动风险。

FILA品牌在全新“ONE FILA”战略指引展现出较强的市场定力，2025年全年及第四季度均实现中单位数正增长。FILA所在的高端运动市场虽受消费环境影响，但品牌通过产品创新与渠道优化，仍保持了稳健运营。FILA强化网球心智，正式发布网球战略与产品策略，明确共创中国网球生态的布局。网球心智品类产品如胜利夹克、苏珊裙、BB1POLO售罄率表现突出。FILA打造“呼吸壳”冲锋衣，自主研发OPTIMA-SHELL科技膜，将专业户外科技与舒适日常体验融合，展现产品创新与市场响应的双重成功。

2025年，安踏集团旗下所有其他品牌全年零售金额实现45-50%的高速正增长，第四季度亦实现35-40%的强劲增长。据市场信息，迪桑特流水或已突破百亿，成为继FILA、安踏儿童等品牌之后，又一个流水超百亿的品牌，且在营收基数扩大下仍能维持高增长，表现突出。

其他品牌成为拉动安踏集团增长的第三引擎，标志着集团在高端户外、专业运动等细分赛道的布局已进入收获期，充分验证了多品牌战略的前瞻性与有效性。这种核心品牌稳增长，细分品牌高爆发的格局，在当下的竞争环境中尤为珍贵。

在智通财经APP看来，安踏集团多品牌矩阵的成功，核心是“资源共享、定位互补、风险对冲”的深层逻辑。品牌定位上，形成覆盖百元至数千元全价格带的梯度布局，全面满足不同消费需求，而公司主要竞争对手或高端布局薄弱，或大众市场渗透率不足。

运营协同上，共享供应链、渠道与数字化能力，研发技术横向赋能各品牌，降低边际成本，与同行多品牌“各自为战”形成反差。从已披露数据来看，集团盈利水平将持续保持稳定，为多品牌持续扩张提供支撑。

展望2026年，行业仍面临消费复苏不确定、竞争加剧等挑战，但安踏集团多品牌优势将进一步扩大。短期看，暖冬递延需求有望在一季度释放；长期看，主品牌技术迭代、FILA份额提升、新兴品牌高增长及全球化布局将构成核心动力。作为全球化战略的重要落子，安踏集团正推进海外拓展，东南亚“三年千店计划”逐步落地，与国内多品牌矩阵形成“内外协同”的增长合力，而这一计划的稳步推进，也将为集团实现主品牌海外长期收入目标奠定坚实基础。

在行业从“规模扩张”向“质量提升”转型的关键期，安踏的逆市增长提供了宝贵样本。多品牌矩阵既是抗风险“缓冲垫”，也是增长“发动机”。未来，随着协同效应释放、研发投入加码与全球化深化，安踏集团有望持续领跑行业，巩固全球领先地位，书写中国运动品牌高质量发展新篇章。