低波求稳还是中高波博收益？“固收+”基金该怎么选

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年内股市波动不断、债市面临低利率的背景下，“固收+”基金成为部分投资者应对复杂市场环境的优选工具。但同样是“固收+”，不同的风险波动也对应着不同程度的收益区间，对于普通投资者而言，又该如何选择适合自己的产品？这就需要专业的基金管理人提供全方位参考。

作为国内老牌实力派固收大厂的博时基金，在长期的自主研发和探索下，根据含权资产配置比例的不同，构建了涵盖高、中、低波动特征的完整“固收+”产品矩阵，以适配不同风险偏好投资者的收益需求。同时，拥有完善的平台化投研架构。从产品业绩来看，博时基金“固收+”多只产品的长期业绩表现优异且普遍跑赢同类平均。

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投研、决策多方保障

回顾年内，股市持续震荡向上但行业分化明显，债市也面临着低利率、高波动环境。在此背景下，“固收+”基金凭借“债券打底、力争权益增强”的策略框架，诠释了“进可攻、退可守”的优势，成为投资者应对复杂市场环境的趁手工具。

而“固收+”产品的优势，就是将债券作为底仓资产的基础上，依靠着配置股票、可转债等资产力争收益增强，充分捕捉市场机遇，致力于为投资者带来相较于普通债基更优厚的回报。

梳理公募固收投研能力的头部机构，博时基金当仁不让。作为“老五家”之一，博时基金发展至今已有27年，截至2025年三季度末，管理近400只基金，资管规模达1.7万亿元，累计向持有人分红逾2200亿元。对于公司主力之一的“固收+”业务，近年来，博时基金从投研架构、决策架构等多方面下功夫，力争实现产品的高效管理，进一步提升投资者体验。

具体来看，博时基金拥有完善的平台化投研架构，一方面通过多层次研判机制动态调整资产配置，每周监测组合运行，每月追踪方向并复盘配置比例，每季整合内外部成果定大势。另一方面搭建细分资产定价体系，利率债、信用债、可转债及股票均设有专业团队与标准化分析框架，确保各类资产的投资有据可依。

值得关注的是，博时基金部分“固收+”产品还采用双基金经理决策架构，固收仓位基金经理和权益仓位基金经理共同责任担当、共同决策担当、共同执行担当。从沟通周期来看，双基金经理会在季度沟通的基础上，基于公司投资决策委员会定期会议，共同决策主要资产配置方向，并确定投资策略实施路径。

另外，双基金经理也会进行月度沟通，基于绝对收益投资委员会定期会议，共同检视产品表现、配置和策略情况，必要时进行投资上的调整。在临时沟通机制上，当市场发生较大变化时，任一基金经理均可发起讨论。整体来看，该机制不仅可以帮助股票和可转债配置思路打通以及外部信息共享，更能提升决策的全面性和效率。

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高中低波型产品全覆盖

在充满变数的市场中，博时基金旗下“固收+”产品线展现出显著的差异化优势和“攻守兼备”特性，为投资者提供了良好的标的选择。同时，为满足不同风险偏好投资者的需求，还构建了丰富的产品矩阵。

据悉，博时基金“固收+”产品线通过“多资产X多策略”的形式，实现高、中、低波型产品全覆盖。例如，博时稳健回报债券为低波的典型代表，中波的博时恒泰债券则拥有均衡的特质，高波的博时天颐债券在权益配置上更覆盖“科技＋消费＋医药”赛道。

从投资者的选择上看，对于只能接受较低波动的防御型投资者，可以配置低波产品；能接受适度波动、追求平衡收益的稳健型投资者则适合中波产品；对于追求高收益、能承受较大波动的进取型投资者而言，可选择适合自己的高波产品。换言之，不同风险偏好的投资者均可在博时基金“固收+”产品线中找到适合自己的“心头好”。

业绩方面，博时基金“固收+”产品整体业绩表现优异，近一年“固收+”产品中有5只产品在银河证券同类A份额排名中位列前10%，15只产品排名前25%。1（近一年指2024年10月1日至2025年9月30日）。以上述提及的产品为例，季报数据显示，低波的博时稳健回报债券A/C已成立超14年，自基金合同生效以来至2025年三季度末的净值增长率为103.95%、96.67%，同期的业绩比较基准收益率则为71.48%。

同样截至三季度末，中波的博时恒泰债券A/C自2021年4月22日成立以来，累计净值增长率也达到16.49%、14.69%，均跑赢同期业绩比较基准收益率超7个百分点。此外，高波的博时天颐债券A/C自2012年2月29日成立以来的收益率则高达120.72%、107.16%，均大幅跑赢同期业绩比较基准超50个百分点。

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后市展望

过往的业绩可以从侧面反映出基金管理人在不同市场环境下的策略执行能力和风险控制水平，但展望未来表现，也必须将债市的中长期走势纳入考虑。

博时恒泰债券基金经理张李陵在相关产品的三季报中提到，利率中枢仍需锚定基本面和货币政策，在基本面和资金面未发生明显变化的情况下，债券收益率不具备持续上行的基础，市场更多呈现结构分化特征。且社融规模年内高点已现，后续增速或有所放缓；银行负债成本有所下降，对债券仍有较强配置需求。债市要走出当前震荡区间，需等待核心逻辑出现转变，可能的触发因素包括：基本面继续走弱、国内降准降息及央行购债等货币宽松政策落地、公募新规落地且监管部门出台配套呵护措施。

博时天颐债券的基金经理罗霄、李重阳也在三季报中提到，对于债券类资产而言，债券市场短期内可能还是会受到风险偏好以及机构行为的干扰，但对于债券类资产的定价终究会围绕基本面，长时间显著偏离基本面的定价将会带来债券类资产相对较好的配置价值。因此虽然短期而言债券市场收益率大幅下行的行情可能相对有限，但具备价值的长债收益率的后续调整空间也较为有限。

展望后市，博时基金混合资产投资部投资总监、基金经理高晖针对转债方面，指出，若权益市场接近前高位置，继续走强概率大，转债或将有望迎来进攻契机。同时，对于基础配置，他也给出了自己的建议，即以双低转债为主，积极利用交易轮动思路和动量策略力争获取交易性收益。

排名数据来源于银河证券，截至 2025.9.30，博时信享一年持有期混合(A类)、博时稳合一年持有期混合(A类)同类为偏债型基金(股票上下限10%-30%)(A类)，博时恒盛一年持有期混合(A类)、博时恒旭一年持有期混合(A类)、博时恒盈稳健一年持有期混合(A类)、博时稳益9个月持有期混合(A类)、博时恒益稳健一年持有期混合(A类)同类为普通偏债型基金(股票上限不高于30%)(A类)，博时稳定价值债券(A类)、博时稳健回报债券(LOF)(A类)同类为银河证券三级分类普通债券型基金(可投转债)(A类)，博时信用债券(A/B类)、博时天颐债券(A类)、博时恒耀债券(A类)、博时稳健增利债券(A类)同类为普通债券型基金(二级)(A类)，博时安怡6个月定期开放债券(A类)为定开普通债券型基金(可投转债)(A类)，博时转债增强债券(A类)为可转换债券型基金(A类)。过往业绩不代表未来收益，基金有风险，投资需谨慎。博时信享一年持有期混合（ A类/017769 ） 银河证券近一年同类排名数据前3%（ 2/72 ）；博时天颐债券（ A类/050023 ） 银河证券近一年同类排名数据前3%（ 12/499 ）；博时信用债券（ A/B类/050011 ） 银河证券近一年同类排名数据前7%（ 33/499 ）；博时稳合一年持有期混合（ A类/019712 ） 银河证券近一年同类排名数据前9%（ 6/72 ）；博时恒旭一年持有期混合（ A类/010775 ） 银河证券近一年同类排名数据前9%（ 27/320 ）；博时稳定价值债券（ A类/050106 ） 银河证券近一年同类排名数据前11%（ 28/266 ）；博时恒盈稳健一年持有期混合（ A类/013321 ） 银河证券近一年同类排名数据前11%（ 34/320 ）；博时稳健回报债券（ LOF/A类/160513 ） 银河证券近一年同类排名数据前13%（ 34/266 ）；博时安怡6个月定期开放债券（ A类/002625 ） 银河证券近一年同类排名数据前14%（ 21/156 ）；博时转债增强债券（ A类/050019 ） 银河证券近一年同类排名数据前19%（ 7/38 ）；博时稳益9个月持有期混合（ A类/013769 ） 银河证券近一年同类排名数据前19%（ 59/320 ）；博时恒益稳健一年持有期混合（ A类/015272 ） 银河证券近一年同类排名数据前21%（ 65/320 ）；博时恒耀债券（ A类/016670 ） 银河证券近一年同类排名数据前22%（ 106/499 ）；博时恒盛一年持有期混合（ A类/009716 ） 银河证券近一年同类排名数据前22%（ 70/320 ）；博时稳健增利债券（ A类/018277 ） 银河证券近一年同类排名数据前23%（ 112/499 ）。（近一年指2024年10月1日至2025年9月30日）

风险评级（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准。）博时恒旭一年持有期混合(A类)、博时稳定价值债券(A类)、博时稳健回报债券(LOF)(A类)、博时恒益稳健一年持有期混合(A类)、博时恒耀债券(A类)、博时稳健增利债券(A类) 为中低风险，博时信享一年持有期混合(A类)、博时天颐债券(A类)、博时信用债券(A/B类)、博时稳合一年持有期混合(A类) 、博时恒盈稳健一年持有期混合(A类)、博时安怡6个月定期开放债券(A类)、博时稳益9个月持有期混合(A类)、博时恒盛一年持有期混合(A类)为中风险，博时转债增强债券(A类)为中高风险。

博时天颐债券A类成立于2012年02月29日，李重阳任职日期为2023年02月07日至今，共同管理的基金经理为罗霄（任职日期为2024年02月02日），王申任职日期为2020年02月24日至2024年02月02日，王衍胜任职日期为2018年03月19日至2022年01月24日，张李陵任职日期为2016年08月01日至2020年02月24日，杨永光任职日期为2012年02月29日至2016年08月01日。A类2020-2024年年度收益率为：8.83%、-1.57%、-1.73%、-1.69%、1.54%；2020-2024年同期业绩比较基准收益率为：3.75%、3.75%、3.75%、3.75%、3.75%。

博时信用债券A类成立于2009年06月10日，过钧任职日期相同。A类2020-2024年年度收益率为：17.28%、8.59%、-13.34%、-4.31%、10.08%；2020-2024年同期业绩比较基准收益率为：5.52%、4.70%、0.73%、3.03%、9.17%。

业绩数据来源于基金定期报告，数据截至2025年9月30日；基金过往业绩表现不预示未来收益。

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。博时稳益9个月持有期混合基金对每份基金份额设置9个月的最短持有期；博时恒旭一年持有期混合、博时稳合一年持有对每份基金份额设置1年的最短持有期。在基金份额的最短持有期到期日之前（不含当日），投资者不能提出赎回申请，最短持有期期满后（含最短持有期到期日当日）投资者可以申请赎回。因此，对于基金份额持有人而言，在最短持有期内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、上述内容涉及的基金产品均由博时基金（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

图 片丨企业供图