溢价35%！“物流新王”38亿彻底拿下快运一哥，行业大洗牌要来了

作者 | 陈振

来源 | 财经八卦（ID：caijingbagua）

引言：2026年才过了半个月左右，刘强东就果断出手，以溢价35%的价格，花近38亿拿下曾经的快运杠把子。刚开年，物流行业就要“变天”了！

早在2017年，刘强东就曾经公开对外喊话，他认为在未来的国内物流行业中，可能只有两家快递公司能够立足，一家是他自己的京东，另外一个则是顺丰。

而在2025年底的时候，国内的各大快递行业在业务量增速方面，交出了一份让人颇感寒气的业绩表。

在这几年快递业务爆发式增长的情况下，2025年年底行业业务量增速，竟然出现了少见的个位数增速，而且这种情况还持续了两个月。

另外一边，2025年全年在各大行业交流群里面，基本上都充斥着许多快递驿站转让的消息。

在网络上，也有不少驿站老板抱怨没之前赚钱了，甚至是亏本。

无论是从上到下，无论是底层网络还是高层业务增速来看，去年的物流行业似乎都没有之前好过了。

在这种情况之下，2026年开年却有消息称，京东将会以每股19元，总计37.97亿元的价格，收购德邦物流的余下股份。

19元一股的价格，相较被收购公司在停牌前1日的市值来算，京东给出的报价整整溢价了35.3%。

在此之前的行业的交易中，乃至整个上市公司的交易中，这种高溢价都是十分少见的。

一般来说此类交易的溢价基本上是在2%到10%之间，而京东却直接打破平均交易水平，给到了溢价35%。

知道京东出手大方，但是没有想到出手会这么大方。要知道，前面已经提到了，2025年底连续两个月业务量增速就跌进了个位数。

这也意味着，业务增量的放缓，行业将从之前的增量竞争，而转向竞争更加激烈的存量竞争。

在各大巨头都在纷纷囤过冬粮食，在快递行业刚刚经历了一波寒气逼人的业绩的双重大背景下。

京东为何还愿意拿出将近38亿的真金白银，并以超过35%的溢价，彻底拿下德邦物流。是为了兑现2017年的那个预言？还是准备在开年，就开足马力推动行业的大洗牌？

暴跌366.6%

从行业第一到被“新王”拿下

今年虽然才刚刚过了两个多星期，但是对于快递行业来说，今年注定将会是不平凡的一年。

国内快运行业的竞争，似乎也已经迎来了最终决战，而这场决战，比所有人想象中的要更快，更加悄无声息。

1月13号的时候德邦股份发布了相关消息其可能将会退市，做为昔日快运界的扛把子，却在上市几年之后退市，着实让人感慨。

另外一边做为他的老对手的安能物流，也将会在这段时间，切实推动自身的退市进程。

这两家企业，无论是从哪一方面来讲，曾几何时都是不少刚刚进入行业的物流人心中的标杆式的存在。

然而谁也没有想到，他们竟然会在短短五年的时间里，从市场的宠儿落到被“收编并购”的命运。

在2010年的时候，快递行业还在经历粗放发展阶段，但是德邦却在那一年，就开始了标准化运营，直接把高端快运的牌子立了起来。

从那个时候开始，德邦就开始一路狂飙，成了不少同行仰望的目标。

在行业巨头还在25亿营收上的高线不断徘徊难以突破的时候，德邦却率先打破了这一行业魔咒，直接拿出了几十亿营收和高达23.3%的毛利率。

很多人可能对这个毛利率没有概念，2025年前三季度，整个行业的平均毛利率不过12.7%，如今放眼整个快递行业，能达到德邦当年23.3%这个成绩的也已经是凤毛麟角。

2018年其更是直接登陆A股，当日市值就冲到了50亿，并且后面又迅速冲到了240亿，成为了实至名归的“快运第一股”和“公路快运之王”。

然而这个昔日的王者却因为一个错误的决定，导致了如今被“新王”拿下的命运。

彼时的德邦已经在快运行业没几个对手了，它就想着转入快递市场，扩大经营规模。谁也没想到，快递和快运，虽然都是运东西，但却是完全两回事。

其自带的大件基因，在以“票数”为基本逻辑的快递市场上，多少有些寸步难行。

再加上快递行业的激烈竞争，2021年的时候，它的半年度净利在扣非后，出现了366.6%的同比暴跌，不少员工的心态直接“崩了”。

昔日行业第一遭遇滑铁卢，而当时京东又在着力发展自己的物流体系，很快这个“新王”就以89.76亿的价格，间接持有了昔日行业第一的66.49%的股份。

这场交易直接震惊了整个行业，然而双方的故事并没有就此结束，在2026年的今天，刘强东把这个故事推向了另一个高潮。

溢价超35.3%拿下

刘强东还在下一盘更大的棋

在2022年双方交易的时候，京东就明确提出了，要在收购完成之后的五年时间之内，解决旗下物流和德邦之间的同行业竞争问题。

毕竟京东旗下也有上市的物流企业，两者同属一个体系但是又存在同业竞争的情况下，无论是对于股东的信心还是物流业务本身都不是很有利。

因此何时能够解决两者得同业竞争问题，就一直备受市场关注，

但是谁也没想到京东竟然提前了那么多，并且做的这么彻底，直接在2026年开年就以高出35.3%的溢价的价格实质性的推动了相关步骤。

这么利落背后，也看得出京东是有多想将其物流版图彻底补齐。

在京东物流上市的前一年，京东就交出了一份让顺丰等行业巨头“睡不着觉”的业绩——全年营收高达7458亿，净利更是高达494亿，和2019年相比直接增长了305.49%。

而那一年顺丰虽然已经在行业中有了不可撼动的地位，并也在2020年取得很不错的业绩，但其业绩也只有1539.87亿，净利润则为73.26亿。

这样的业绩和与有着京东系撑腰的京东物流竞争，多少还是有些压力的。而如今刘强东更是用其花大钱办大事的系统优势，继续落注物流。

德邦从1996年开始，就开始涉足大件运输领域，在全国更是有几千个网点，通过这些网点，可以把那些让其他快递公司头痛的大件，轻松的送往全国各地。

而如今的京东物流虽然已经够快够好，但是在大件运输方面，还是有不小的提升空间。而在京东平台每一年都要卖出数以万计的大件家电等等大件商品。

有了德邦的加入，其物流版图上就形成了即时配送、大件快运、航空货运这三条成熟产业链，再结合京东电商源源不断的给它们发货。

届时京东无论是在电商还是物流领域，都能够达到独步天下的境界，届时这一套组合拳下来，势必会推动行业的大洗牌，2026行业淘汰赛，也将会被按下加速键。

2026淘汰赛

顺丰、京东等等谁会被淘汰？

2025年10月，快递行业的相关业务量同比增速只有7.9%，到了11月份，恰值双11等电商旺季，按照往年来说，这一时间段相关的业务量肯定会出现一次井喷的。

然而事与愿违，11月的业务量和2024年同期相比下降了3.7%，业务量增速只有5%。这也是最近三年以来，11月这种业务旺季出现第一次这种个位数增长和负增长。

而总体来看，整年相关业务量为1990亿件，和2024年相比增长了13.7%，但如果从增速的横向对比来看，这个增速则低于2024年的21.5%的增速不少。

很明显，拉动业务量增长的电商，如今已经来到了一个发展瓶颈，市场趋于饱和，在突破下一个天花板的过程中，这方面的快递业务量增长必定是放缓的。

这几年各快递大巨头又在不断的并购和扩产，当巨量产能和放缓的需求相撞的时候，势必会发生成本矛盾。

未来几年的行业竞争，也许会从发展为主的增量竞争变成了现金为王的存量竞争中。

在未来谁的规模更大，谁可以用规模优势来对冲市场风险和经营成本，谁有足够的现金弹药熬过寒冬，谁就会从这场淘汰赛中脱颖而出。

当然另外一边，各大巨头也在积极的寻找新的增长点，比如在扩展航空货运的基础上，开拓海外市场，从跨境电商的增长中获得新的发展机会。

另外押注无人车，打破成本壁垒也是各大巨头寄以厚望的一个新增长点。如今京东已经有了自研的无人轻卡，菜鸟和顺丰也以入股和投资的方式，推动合作企业的无人车研发。

各大巨头的相关无人运营车队在成倍增长，在这种规模效应下，所提升的效率和节省的人力成本都会成为各大巨头的成本竞争力

2026年才刚刚开年，京东就拿出花大钱办大事的魄力，直接推动了今年的第一场快递行业大洗牌。

在愈演愈烈的行业存量竞争中，德邦的彻底加入，将会为京东旗下的物流帝国，拼上最后一块至关重要的拼图。

届时当物流引擎再次运转的时候，无论是即时还是大件，乃至跨城速运和航空货运，京东势必都会更加的游刃有余。

在如今的市场形势下，产业链的规模越大，就越有利于长期主义的发展，在京东的多重组合拳之下，整个物流行业的大洗牌势必会再次提前。

届时谁淘汰谁胜出，虽然目前还无法预知，但随着京东物流的加快整合，其必然能在这场没有硝烟的商业战争中，多出不少胜算。

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