突发跳水！玻璃期价为何还在跌

1月19日，玻璃期货开盘后突发下探，午后跌势延续，主力合约价格一度触及两周低位。当前行业产能已处于低位，且中下游补库积极，玻璃厂已经连续3周去库，现货价格亦有小幅抬升，在此背景下盘面持续下探，着实超出市场预期。

对于盘面大幅走弱的表现，光大期货资源品高级分析师张凌璐认为，核心症结在于玻璃市场的“弱现实”，供需矛盾未得到实质性缓解，而终端需求的弱势状态更是关键制约因素。

张凌璐介绍，地产行业作为玻璃的核心消费领域，其疲软态势直接拖累需求。按照相关数据测算，2026—2027年地产竣工面积仍处于下降通道，对应玻璃消费需求也将持续承压。终端需求低迷，导致玻璃下游深加工企业订单匮乏、开工率及回款情况不佳，进一步抑制了对玻璃的采购力度。

张凌璐认为，供给端的潜在压力同样不容忽视。尽管当前玻璃在产日熔量处于近几年低位，且去年年底以来产线放水冷修步伐加快，但随着近期市场情绪好转，部分产线已启动复产。更值得关注的是，市场对春节前仍有部分产线计划点火的预期较强，这意味着玻璃供给压力将从低位逐步回升。此外，库存数据的表现也暗藏隐忧。虽然玻璃企业实现连续3周去库，但这主要依赖现货高成交带来的货源转移，即库存从工厂转移至中下游环节，而非真正被终端消化。

相关数据显示，截至1月15日，重点监测省份玻璃生产企业库存总量4986万重量箱，虽较前一周下降4.02%，但河北、湖北等核心集散地区的中游环节库存仍处于高位。

“随着春节临近，行业将进入季节性累库周期，未来2~3周玻璃厂库存大概率回升，节后市场还将面临工厂与社会环节的双重高库存压力。”南华期货能化分析师寿佳露表示，若后续需求回升不明显，供需矛盾或将进一步加剧，形成“累库—价跌”的负反馈循环。

在申万期货能化高级分析师陆甲明看来，当前玻璃行业已进入结构性调整阶段，短期消费淡季与供给调节速度的博弈成为主要矛盾，未来一个月消费支撑有限，市场对去库持续性持观望态度。

对于后市走势，陆甲明认为，短期来看，市场需关注春季需求兑现，玻璃期货价格或逐步止跌。“一方面，供给收缩成效已逐步体现，日熔量维持在14.95万吨的低位，推动库存持续消化；另一方面，价格止跌后市场将重点关注春节后需求复苏的兑现程度。”他称。

在寿佳露看来，玻璃市场当前处于典型的供需双弱格局。价格上涨易刺激产线点火，动摇冷修预期，但价格急速下跌也会倒逼冷修计划落地，且春节后需求回归存在博弈空间，因此玻璃期价深跌概率较小，春节前或以震荡为主。她提示，市场需重点关注三大变量：一是产线点火与冷修预期的动态变化，二是春节后需求回归及中游库存去化情况，三是政策与环保端的潜在动作。

展望后市，张凌璐维持偏谨慎判断。她认为，玻璃市场春节前存有供给回升预期，且需求季节性回落将导致玻璃厂累库、现货价格下调，期货盘面持续承压。在她看来，玻璃期货价格后续走势仍要看供需，需跟踪产线启停节奏及中下游补库力度变化，同时也不能忽视宏观与政策层面的影响。

本文源自：期货日报