全球十大IPO，中国独占五席！唯一非三中一华，这家券商凭什么

1月16日消息，2025年全球IPO显著回暖，中国新股市场上市火爆，尤其全球10大IPO港交所独占4席，此外上交所一席，也就是说，2025年全球10大IPO有5家来自中国资本市场。

据金石杂谈统计，全球前10大IPO募资额2485亿。其中，募资额最多的是医疗巨头Medline，募资额62.65亿美元，2025年12月上市，实控人是黑石、凯雷等资本巨头；第二大IPO则是我国电池巨头宁德时代，本次是其赴港上市，募资额410亿，目前市值高达1.8万亿港元；第三大IPO是瑞典的家庭安防巨头Verisure，它是2022年以来欧洲最大IPO，控股权同样来自知名PE：贝恩资本、Hellman & Friedman。

其他大型IPO还有紫金黄金国际、日本的两家IPO、华电新能、三一重工、赛力斯。其中，专注风力发电和太阳能发电的华电新能7月16日登陆上交所，募资199亿港元，是A股年内“募资王”；JX Advanced Metals主打的“溅镀靶材”是先进芯片制程中的关键金属材料，全球市场占有率约达60%，是台积电等多家芯片巨头的材料供应商；赛力斯则是知名的中国汽车新能源汽车巨头，同样赴港上市，布局海外，实现了A+H双重上市。

金石杂谈梳理发现，中国5大IPO中资保荐商基本以三中一华为主，外资保荐商基本也是国际投行巨头：大摩、小摩、高盛、花旗、美银等等。比如宁德时代保荐商是中金、中信建投、小摩和美银；紫金国际则是中信和大摩、小摩；华电新能是中金、华泰联合；三一重工则由中信系独家保荐。

不过，有一点比较有意思，赛力斯的保荐商是中金、中国银河，而中国银河也成为了2025年头部IPO中唯一一家非“三中一华”的保荐商。2025年11月5日赛力斯成功登陆港交所，募资额创出车企IPO历史最高纪录，同时也成为2025年全球车企最大IPO。

值得注意的是，中国银河对赛力斯的服务已持续一年多，2025年3月还助力赛力斯完成了对华为旗下深圳引望智能技术有限公司10%股权的购买。该笔交易对价高达115亿元，成为2021年以来新能源汽车行业规模最大资产购买项目，而中国银河正是该笔项目的独家财务顾问。

大家都知道，一直以来中国银河以擅长经纪业务和财富管理业务而闻名，其中，经纪业务2025年中期排名第8，自营业务更是位列第四，而投行业务一直不温不火。

不过，金石杂谈发现，中国银河最近两年也在积极求变。2024年投行业务实现营业收入人民币4.79亿元，同比增长11.80%。其中，债券承销规模行业第七，并购重组财务顾问项目有4单，交易金额达到186.67亿元，行业排名第8；股权承销业务拿到26单，实现收入6.32亿，大幅增加23.92%。

进入2025年，中国银河投行业务实现触底反弹。其中，债券承销规模高达6858亿，再进一名跻身行业第六；股权投资业务大发展，融资规模高达32.79亿，IPO数量高达22家，保荐2单IPO，除了赛力斯还有一家上海的专精特新小而美公司“汇舸环保”。（下图来自wind数据）

据wind数据，金石杂谈统计港股新股具体融资情况发现，中国银河虽然只保荐了2单，但是在24家上市新股中担任首发主承销商。除了大型新能源巨头赛力斯，还有酱油龙头海天味业。

此外，中国银河还承销了不少的小而美公司：明星餐饮企业绿茶集团、知名打车平台曹操出行、集中在广东的中式面馆——遇见小面、AI具身家庭机器人公司卧安机器人、聚焦小分子药的旺山旺水等等。

可以看出，中国银河投行业务在加速发展，一方面通过标杆项目提升市场地位，加速国际投行业务0-1的蜕变。比如，中国银河通过保荐、承销、牵头赛力斯完成港股上市，实现以点到面的带动效应，加快公司投行业务转型。就在近期，银河国际承接了三环集团等公司的独家保荐业务。其中，三环集团市值高达千亿，已然成为电子陶瓷材料领域的“隐藏冠军”，业务涉及电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件以及设备组件四大领域。

另一方面，中国银河通过承销一些小而美的公司，慢工出细活，持续深耕国际市场，逐渐获得客户认可，打出知名度，将业务从小做大，既可以建立良好的口碑，又可以将业务慢慢做强做大。

就在近期，中国银河独家保荐莲池医院，这是一家中国特色精品专科医疗集团，旗下医院主要包括产科服务及其他相关服务、妇科及生殖科服务以及儿科及儿保服务、骨科服务和养老服务等等，聚焦“一老一小”高潜力赛道。

其实，中国银河不仅聚焦A股和港股投行业务，还深耕东南亚投行业务。2023年中国银河证券完成了对“银河—联昌”的100%持股，并在之后将其更名为银河海外。

根据公开资料，2025年银河至少涉及了7家东南亚IPO项目，覆盖新加坡、马来西亚、泰国等多个金融市场，既包括新加坡自2023年以来的首个主板首次公开募股项目，也包括泰国2025年最大规模IPO、最近三年最高市值的IPO项目。

其实，中国银河投行业务触底反弹，在公司财报中也能看出端倪，就中期数据来看，最近两年，不少券商投行业务大幅缩水，中国银河的投行业务一直稳扎稳打。

截至2025年前三季度，中国银河整体收入增长57.51%，归母净利润增长58.05%，根据季报，除了经纪业务、投资业务带来的增加，投行业务也贡献颇大，前三季度投行手续费收入增加近30%至4.75亿。

写在最后：不得不说，投行业务一直是中国银河的短板，但是2025年取得的成绩也是斐然的，既深度参与了赛力斯这种标杆项目，也在持续拓展卧龙机器人、绿茶集团这些小而美的业务，极大地提高了中国银河投行业务的市场影响力和业内口碑。展望未来，中国银河的投行业务有望在0-1的基础上进一步打开局面，获得市场认可。