Mysteel解读：生猪现货价格是否封顶，盘面开启下行模式？

【导读】近期受北方冷空气及降雪天气影响，上周生猪盘面打破窄幅震荡格局，期货主力合约震荡走强；本周现货价格虽仍有一定支撑，但期货盘面反而出现回调。背后原因具体分析如下：

现货价格方面，截至1月19日，全国外三元生猪出栏均价为13.2元/公斤，较前一日微涨0.08元/公斤，较上周五的12.69元/公斤累计上涨0.51元/公斤，三日涨幅较为显著。其中，南方广东市场受北方市场情绪传导及周末出栏缩量支撑，价格上涨约1.0元/公斤，以14.05元/公斤的价格继续稳居全国最高价。作为全国最大生猪销区，广东市场有明确惯例：临近春节，随着工厂陆续放假、人员大规模外流，猪价将因需求疲软难以维持高位，大概率出现快速回落。为此，头部企业多采取，增量出栏，提前锁定部分出栏量获得利润，以保证月计划的顺利完成。而今头部企业根据自身需求缩量增重，唯恐后期需求减弱导致价格的快速下跌，因此提前拉账，高位下跌，减少价格的低价预期。规避后期需求走弱引发的价格下跌风险，这也使得现货价格在冲高后面临回调压力。而北方地区降温降雪如期而至，前期猪价快速上涨后，因屠宰企业采购支撑力度有限，价格已率先走弱。由此可见，当前现货价格虽大幅上行，但市场整体支撑力相对不足。

期货价格方面，截至1月19日，大连商品交易所（DCE）生猪期货主力合约LH2603开盘12050元/吨，收盘11705元/吨，下跌250元/吨，跌幅2.09%，最高价12140元/吨，最低价11400元/吨，结算价11850元/吨，总成交量149841手，持仓量154389手。反观上周三（1月14日），该合约开盘11815元/吨，收盘12010元/吨，上涨215元/吨，涨幅1.82%，呈现先涨后调态势。以河南地区为例，1月生猪基差维持在1000以上，作为淡季合约，这一高位基差与当前供需趋势及市场实际情况相契合。此前盘面拉涨，一方面是对基差的修复，另一方面源于对本周降温降雪天气的情绪性预期，再叠加北方前期受疫情影响，部分中大猪供应断档、整体供应略有收紧，共同为价格提供了支撑。值得注意的是，盘面虽呈增仓上行态势，但多空持仓同步增加，市场博弈依旧激烈：部分多头认为，当前格局下大幅下跌概率较低，且临近春节，屠宰企业采购量势必回升，即便南方人口外流，区域内需求仍能形成一定支撑。但本周现货价格大幅上涨背景下，屠宰采购量未明显放量，白条价格涨幅受限，市场需求未能进一步释放，说明当前上涨时机尚未成熟，现货端支撑力度相对乏力，进而促使主力合约回调；远月合约也因能繁母猪存栏降幅不及预期，同步走弱。

综上，当前生猪价格虽攀升至阶段性高点，但需求端支撑相对有限。后续需重点跟踪养殖场出栏进度，以及2月出栏计划是否提前落地，依此判断后期猪价能否获得进一步支撑。

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