商业航天突发！“牛股”华菱线缆终止收购星鑫航天，双方未能就估值等达成一致

每经记者：蔡鼎 每经编辑：陈俊杰

近期随着A股商业航天板块大涨而股价水涨船高的华菱线缆（SZ001208，股价26.79元，市值171亿元）突发利空。

华菱线缆1月19日晚间公告称，自2025年3月份与湖南星鑫航天新材料股份有限公司（下称“星鑫航天”）的交易对手签署《关于收购湖南星鑫航天新材料股份有限公司股权之交易意向性协议》（下称“《意向性协议》”）后，公司与交易对方积极推进相关工作，并就本次控制权收购事项进行了多轮磋商。然而，基于当前工作进展，双方在部分具体协议条款上未能达成一致。经审慎研究和友好协商，双方于近日签署了终止协议，一致同意终止《意向性协议》。

图片来源：华菱线缆公告

终止收购的标的为商业航天企业

公告称，根据《意向性协议》约定，协议经双方协商一致并签署书面协议即可终止。因此，本次终止收购事项无需提交董事会审议。

对于终止收购星鑫航天对公司的影响，华菱线缆称，公司前期签署的《意向性协议》仅代表双方的合作意愿，终止本次收购是公司与交易对方协商一致的结果，交易双方均无需对本次收购的终止承担赔偿及法律责任。本次终止收购事项不会对公司的生产经营和财务状况产生不利影响，亦不存在损害公司和全体股东利益，特别是中小股东利益的情形。

“公司将继续围绕既定的战略目标，通过内涵式发展与外延式并购双轮驱动的路径，优化产业布局，进一步增强公司的综合竞争能力，推动公司持续稳定健康发展。”华菱线缆补充称。

根据华菱线缆去年3月披露的公告，星鑫航天成立于2003年，为国家高新技术企业，坐落于湖南省衡阳市。公司主要业务为耐高温防热材料、氮化硅陶瓷制品、酚醛树脂材料等，为神舟系列飞船、嫦娥系列探测器、天宫空间站以及多种运载火箭提供配套产品，参与了首次载人航天工程配套，是国家多种型号的战略、战术导弹的弹上电缆网防热材料的研制企业，为中国运载火箭研究院总体部、上海航天技术研究院总体部及其下属单位配套供应产品。

公告显示，2022年、2023年和2024年，星鑫航天分别实现营收约5642.33万元、5136.87万元和6814.84万元。同期，标的分别实现净利润约2362.99万元、2245.68万元和2648.82万元。

图片来源：华菱线缆公告

标的商业航天业务量暴增导致双方估值存分歧

《每日经济新闻》记者（下称“每经记者”）注意到，得益于星鑫航天“纯正”的商业航天属性，华菱线缆股价近期在二级市场录得大涨——东方财富数据显示，2025年12月10日至2026年1月19日，华菱线缆股价在27个交易日内累计上涨109.13%，区间涨幅一度达到142.39%。

图片来源：东方财富

1月19日晚间，针对去年3月份就披露《意向性协议》，而今日突然公告终止收购的原因，每经记者以投资者身份致电华菱线缆，公司证券部人士称，“也不是说终止就终止。（去年）3月份我们是披露《意向性协议》，之后肯定会有一系列工作要做，相关条款肯定是要去沟通和协商的。最后因为一些具体条款，双方没有达成一致。经过友好沟通之后，最终审慎决定取消意向性协议。不是说今天才终止，肯定是双方经过了一系列沟通，最后才达成了这样一个结果”。

随后，一名自称华菱线缆证券部负责人的人士接起电话并补充称，“我们确实（就收购星鑫航天）做了努力，（但）因为双方在估值方面还是存在分歧的”。她表示，因为标的在商业航天这一块的业务量出现暴增，且其业绩情况确实还不错，“所以在这方面最终还是没有办法达成一致，就是说最终双方在估值和付款条件方面没有办法达成一致”。