年内首次！“降息”落地！

2026年开年首次结构性“降息”于1月19日正式落地。根据中国人民银行此前发布的公告，为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，自当日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。

再贷款，是指中国人民银行向金融机构发放的贷款。再贷款利率下调，将直接降低银行从央行“借钱”的成本，激励银行以更低的利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，从而降低实体经济综合融资成本。

在招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼看来，与全面降息不同，结构性政策工具降息能将信贷资源更精准地导入政策鼓励的薄弱环节和重点领域，提高资金使用效率，提高金融服务实体经济质效。同时，传递明确政策信号，显示出国家对特定产业，如科技、消费、养老等领域，金融支持决心，这有助于提振经营主体信心，稳定和引导市场预期，吸引更多社会资本进入相关行业和产业。

中国民生银行首席经济学家温彬点评指出，一季度是银行信贷投放高峰，2026年初一系列结构性货币政策工具及时发力，有利于降低银行负债成本，提高结构性工具的吸引力，在保证银行息差的同时，增强对重点领域信贷投放的积极性，实现精准滴灌，进一步助力经济结构转型优化。

中信证券宏观与政策首席分析师扬帆也表示，结构性“降息”并非逆回购利率或中期借贷便利“降息”，是通过结构性工具实现“定向发力”。此举有利于提升银行投放积极性、促进信贷平稳增长，并在一定程度上缓解银行息差压力。同时，中国人民银行同步推进再贷款工具扩容与机制创新，通过“量的扩张+方向引导”双重作用，持续强化对重点领域的定向支持。

近日，中国人民银行在开年举行的国新办新闻发布会上送上一系列结构性政策工具“礼包”，同时明确“今年降准降息还有一定空间”。

对此，渣打银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽认为，2026年上半年中国人民银行仍可能实施分别实施降准降息各一次，并通过定期开展国债买卖操作等方式抑制国债收益率上升。整体来看，除非经济形势大幅偏离预期，政策利率下调空间相对有限，但中国人民银行仍可通过多项货币政策工具维持市场流动性充裕。

广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，目前降准虽有空间，但必要性不高，一方面是因为当前市场流动性较为宽裕，每个月买断式逆回购、公开市场国债买卖等操作规模也不低；另一方面，总量调控对刺激需求的积极作用已有所下降。降息等价格型工具的操作空间同样也较为有限。与之相比，2026年结构型货币政策工具的操作空间更大。未来，更加积极有为的宏观政策将持续加大逆周期和跨周期调节力度，支持扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量。

《中国银行保险报》记者 许予朋

本文源自：中国银行保险报