隆基绿能：2025年预亏60-65亿

编辑/刘莉

/太瓦财经

2026年1月18日，光伏行业再迎重磅业绩预告。行业龙头隆基绿能（601012.SH）披露，2025年预计归母净利润亏损60亿元至65亿元。

2025年的光伏市场，堪称“内卷”与“承压”的叠加之年。隆基在公告中明确指出，行业供需错配、低价竞争持续，叠加国内电力市场化改革深入、海外贸易壁垒加剧，经营环境复杂严峻。

更关键的是，四季度银浆、硅料等核心原材料价格大幅上涨，进一步推升生产成本，而终端产品价格却持续低迷，形成“成本涨、售价跌”的双向挤压，最终导致业绩亏损。

尽管业绩承压，但隆基并未陷入被动防守，反而在技术研发与产能布局上持续加码，呈现出“亏损收窄、势能积蓄”的积极态势。

从业绩趋势来看，隆基的减亏信号已十分明显。2025年前三季度，公司归母净利润亏损34.03亿元，较去年同期减亏47.52%；其中第三季度亏损8.34亿元，环比减亏26.39%。

这种逐季改善的态势，背后是核心技术的市场兑现——BC二代技术（高效背接触电池技术）成为关键驱动力。

作为隆基押注的核心技术，BC技术在2025年完成全面市场验证。其Hi-MO 9组件转换效率提升至24.8%，双面率可达80%，功率最高达670W，在全光照、遮挡等多场景下均展现出发电优势，全球实证数据显示单瓦发电量增益介于1.21%-3.92%之间。

凭借技术优势，2025年前三季度HPBC组件销量达14.48GW，推出仅一个多月就斩获1GW在手订单，储备订单超5GW，市场认可度持续攀升。

成本控制方面，隆基的贱金属替代银浆技术已完成中试，预计2026年二季度开始量产，将有效对冲银价上涨压力，进一步降低组件成本。目前BC技术与TOPCon的成本差距已缩小至5分/W，随着规模化量产与技术优化，成本优势将持续扩大。

对于光伏行业而言，2026年被定为“治理攻坚年”，工信部将加强产能调控、推动落后产能退出，行业供需格局有望逐步改善。

在此背景下，隆基凭借技术、布局与资金优势，有望率先走出低谷，机构预测其2026年归母净利润将回归20-44亿元区间，实现扭亏为盈

2025年底隆基BC电池、组件产能已提升至50GW，2026年将进一步扩大规模，BC产品在总出货中的占比预计达50%，年底营收占比有望升至70%。叠加贱金属化产品量产、0BB技术节约银浆用量，单瓦成本将持续下降，而发电增益优势将转化为产品溢价能力，形成“量价齐升”的基础。

面对2026年4月起光伏产品增值税出口退税取消的政策变化，隆基通过海外工厂本地化生产，已有效规避贸易壁垒，欧洲市占率稳居前列，中东非、美国等市场出货量也实现高速增长。