重大转折，慢牛的考验来了

过去一周，多数人的关注点都放在市场结束了上涨上面，其实在我看来，本周的资金斗法才更加值得重视，这或许会成为全年行情的一个缩影，本篇将从三方面给大家梳理，希望对大 家有所启发，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

一，央妈助力降温

众所周知，这轮行情的一大推动力就是来自海外资金的回流，所以过去一年，行情和美国降息的节奏息息相关。从下图不难看出，去年9月美联储降息，A股报复性上涨，而今年的上涨提速，恰恰是7月底8月初爆出美联储又要降息的时候，行情开始加速，而到10月底美联储又开始在降息问题上扭扭捏捏，加上这时候，央妈放缓了将RMB套利组合拆掉的速度，行情也开始变得纠结，等到11月底，美联储降息变得明确之后，行情又开始加速。

所以A股的走势和美联储的降息节奏以及央妈的调控有很大的关系，而本周央妈通过买断式逆回购净投放了3000亿资金，这在一定程度上等于向市场投放货币，也就是拖慢了RMB升值的速度，随即对行情产生压制，有的人会觉得这钱流动有这么快嘛？实际股市讲的是预期，一定会有人出先手，就拿RMB升值来说，海外资金没有回来的时候，可能已经有资金提前行动，等到资金真的回来，就会对行情产生进一步推波助澜，要不怎么说牛市就是有泡沫呢。

二，GJD演示慢牛

央妈在大方向上进行调控，而GJD则是亲自下场对行情方向进行纠偏，于是乎出现了ETF大量抛盘的情况，大家看下面这张图表达的就很明确，就是在压盘。

作为沪深300ETF的龙头品种，这种抛盘的数量是令人夸张的，而且由于这个数据是公开的，对于那些投机资金来说，一定会起到震慑的作用。但是另外一方面，其实别看指数连续调整，但实际调整的力度并不大，这就是说，在某些看不见的地方，可能GJD又在对冲做多。

所以，很明显的一点，就是管理层要求必须实现慢牛，其实昨天村里一句话已经说的再明白不过了，防止股市大起大落。要防止股市大起大落，那么上面其实已经打了样，就是必须利用好对冲，这也是为什么这两年虽然量化被普通老百姓诟病，但是上面却是疏而不堵，说到底量化的本质就是平抑大波动。

三，散户要怎么做？

所以，过去这一周，最大的启发就是，行情会在狭窄空间内波动，然后可能到一段时间后再上一个台阶，像极了过去10年前的日本股市。

这就是理想中的慢牛节奏，这样的股市，要求我们在个股方面的动作一定是要跟上节奏，否则大概率就是沦为替人抬轿的角色，别看指数这样上去，个股掉队的会很多很多。

那怎么叫跟上节奏，其实对于我们普通老百姓来说，就是跟上机构的态度，但是这里必须要指出的是，跟上机构和机构持仓没有关系，大多数人以为的机构参与，就是经常在媒体上看到的，某某机构重仓持有某股票，但往往事与愿违。

比如下面这只股票，根据披露的半年报显示，这只股票在2205年二季度得到了31家基金的青睐，持股数也增加了近2%，约莫600多万股，但是就是这样的大手笔下，该股在20025年7到8月之间，股价却是一路下跌，跌幅超过20%，而同期上证指数涨了10%。

那究竟是为什么呢？其实现在八成以上的个股都有机构资金，但是有机构资金参与，不等于机构资金天天都在行动，事实上，一只股票之所以持续向好，并不是因为有机构介入，而是在于机构持续参与交易，只有这样卖盘才能被合理消化，但是多数人看不到机构资金的交易动态，所以就会陷入误区。

比如我用了十多年的量化大数据系统就提供了这方面的数据，下面这张图里面的橙色柱体是反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据，如果「机构库存」数据持续的时间越长，也说明机构参与交易的积极性越高，参与的时间也越长。结合量化大数据，不难发现，其实进入7月份之后，该股的机构行为持续的时间很短，之后股价当然就无法维持咯。

有的读者可能会觉得这只股票前面涨了这么多，现在跌也很正常，但实际并不因为涨多了，就一定表现会很差，比如下面这只股票。这只股票在2025年二季度的时候涨了30%，而从2025年7月开始，2个月时间又涨了40%。我们结合量化大数据就会发现，「机构库存」数据持续活跃，说明和是不是有资金重仓没有关系，重点是资金要持续参与交易。

相反某只号称2025年二季度基金加仓最多的股票实际在2025年三季度的前两个月也就涨了20%，至于原因，结合量化大数据，一看就明白，进入到2025年7月中旬之后，「机构库存」数据不怎么活跃了，说明机构参与交易的积极性下降，于是乎股价也跟着调整，有人说只要机构没跑，那就不用担心，但是你想想，行情好的时候，你不做那些机构积极参与交易的，你在那里等涨，是不是有一种暴殄天物的赶脚？

再比如下面这只股票，是2025年二季度机构减仓第二多的个股，结果不仅二季度涨，三季度更是大涨，如果说二季度上涨是减持需要，那么三季度呢？所以说到底，眼下机构的持仓已经不能作为一个参考标准，真正有价值的还是要看机构意图，如果我们结合量化大数据，就会发现，其实机构一直在积极参与交易，换言之，这就是新老机构的交替，只有那些减持给散户的，那才需要当心。

看图4：

为啥有的人牛市也不赚钱，就是因为他们还秉承着牛市要抱股的老想法，那是以前机构资金少的时候，现在这么做就是在亵渎行情！看似是认知问题，实际不就是看不到真实的交易数据导致的。

真相很残酷，但不知道真相会更残酷。

本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

声明

以上内容来自网络收集，希望可以帮助到大家！

如有侵权，请联系本人删除，同时不构成任何投资建议，敬请知晓。

此外，本人不推荐任何个股，不收会员，没有社交群，也从不与任何人发生利益关系。