中方继续跟上，再抛61亿美债，特朗普口风变了，鲍威尔保住乌纱帽

特朗普和鲍威尔

据悉，美国财政部最新发布的国际资本流动报告显示，2025年11月中国再度减持61亿美元美国国债，持仓规模降至6826亿美元，创下2008年以来的最低水平。这一举措在全球美债增持潮中显得尤为突出——同期海外投资者增持美债规模达1128亿美元，日本、英国等主要持有国均有不同程度加仓，中国的逆向操作让美国媒体非常“意外”。

特朗普

自2022年4月持仓跌破万亿美元关口后，中国持续优化外汇储备结构，在减持美债的同时连续14个月增持黄金，截至2025年末黄金储备已达7415万盎司。这一调整背后，既有着对美国财政可持续性的担忧——当前美国国债规模已突破36万亿美元，利息支出占财政收入比重高达18%，远超10%的国际安全线，穆迪评级机构已历史性下调其主权信用评级；也源于中美贸易摩擦的持续升级，特朗普政府对华加征的关税税率一度接近50%，显著削弱了美债作为"避险资产"的吸引力。

美债增加

就在中国减持美债的消息公布后，美国国内围绕美联储主席鲍威尔的任职风波出现戏剧性转折。此前，因美联储拒绝按特朗普要求大幅快速降息，鲍威尔遭到司法部刑事调查，调查理由被指为美联储总部翻修项目超支及国会证词问题，但鲍威尔明确驳斥这是"政治施压的借口"，核心矛盾在于货币政策独立性之争。特朗普曾多次公开批评鲍威尔，甚至表示将在2026年5月其主席任期届满后予以替换，并圈定了潜在继任人选。然而，当地时间1月14日特朗普突然改口，明确表示"目前没有任何计划解雇鲍威尔"，同时强调"现在下结论还为时过早"。

美债漫画

但业内人士认为，在中方持续减持、美债对外依赖度仍超30%的背景下，强行撼动美联储独立性可能引发金融市场连锁反应，进一步放大市场对美国经济稳定性的担忧。国际社会对政治干预央行的强烈反对也形成了重要制约，国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃及多国央行行长纷纷发声，强调央行独立性是经济稳定的关键前提，美国两党参议员也联合谴责此举破坏制度根基。此外，美联储利率决策机制的制度设计也降低了"换人改策"的可行性，联邦公开市场委员会12名委员的投票制意味着单一领导人难以完全主导货币政策走向。

美国债务

值得注意的是，中国已不再是美债第二大持有国，英国取而代之，这一排名变化标志着全球债券格局的深刻重塑。中国通过理性的资产配置调整，既维护了自身金融安全，也向国际市场传递了审慎信号，其影响力在特朗普政府的政策转向中可见一斑。而特朗普政府从"强硬施压"到"暂时让步"的转变，反映出政治诉求与市场规律之间的复杂博弈——在美债融资需求迫切、经济复苏基础尚不稳固的情况下，维持美联储的制度性独立成为不得不做出的选择。鲍威尔的暂留任，为美国货币政策提供了短期稳定性，但美联储与行政分支的深层分歧并未消除，未来随着主席任期临近，相关博弈仍可能升级。