国资离场不是终点，海正药业迎关键转折

出品|中访网

审核|李晓燕

2026年初，海正药业公告第二大股东国贸集团拟清仓退出，这家省属国资二十年的持股生涯将落幕。看似国资离场的背后，实则是海正药业剥离非核心资产、聚焦医药工业主业的战略抉择，而其布局动保、合成生物、高端制剂等多元赛道的转型动作，正为老牌药企注入新的增长活力。

国贸集团的离场，并非对海正药业发展信心不足，而是国有资本优化布局与企业战略聚焦的双向契合。2004年，国贸集团前身荣大集团斥资2亿元入股时，海正药业正处高速成长期，业绩一度领先恒瑞医药。二十年携手，海正药业从原料药企业成长为多板块布局的综合药企，而随着行业变革提速，海正药业主动剥离医药流通资产浙江医工，回笼资金聚焦医药工业核心优势，这与国贸集团旗下英特集团的流通业务协同性减弱，国资选择离场回笼资金至核心协同业务，既是国有资本流动性优化的常规操作，也为海正药业引入新资本、释放市场化活力扫清障碍。

回望发展历程，海正药业的多元化基因曾支撑其规模快速扩张。作为国内较早通过美国FDA认证、叩开欧美市场大门的药企，海正药业2014年便突破百亿营收，较恒瑞医药早两年跻身百亿阵营。虽此后因多元布局分散资源，在创新药赛道被专注聚焦的同行反超，但多年深耕形成的原料药、制剂、动保等多板块基础，成为其转型的底气所在。近年行业集采常态化、医药流通利润收窄，海正药业主动调整战略，出清低毛利流通业务，将多元化重心转向高壁垒、高毛利赛道，转型逻辑从“规模扩张”转向“价值增长”。

如今，海正药业的多元化转型已形成多线并进的清晰布局，核心赛道多点开花初显成效。在核心医药板块，公司持续夯实优势领域，自主研发的1类新药海博麦布片已形成稳定市场规模，成为降脂领域国产替代重要力量；富马酸贝达喹啉原料药获批上市，填补耐多药肺结核关键药物空白，替加环素原料药拿下欧洲药典认证，国际化优势持续巩固。创新药管线中，HS387片获批临床，针对卵巢癌、非小细胞肺癌等高发肿瘤，有望在竞争激烈的肿瘤赛道抢占一席之地。

在新兴赛道，海正药业精准卡位，将医药级技术优势延伸至新领域，构建差异化竞争力。动保业务中，大单品海乐妙作为国产首款猫用复方驱虫片，累计销量超4500万片，稳居猫内驱市场销量第一，此次加码宠物处方粮，依托制药级质量管控体系与15000余家宠物医院渠道网络，有望在高端宠食赛道复制成功。合成生物领域，子公司澐生合成柔性生产线落地，以制药级GMP标准生产美妆原料，联动医美品牌海正蔚澜打造“原料+产品”闭环，凭借技术壁垒切入医美红海市场。与圣兆药物合资布局复杂注射剂，则快速补齐高端制剂研发短板，11款在研产品覆盖肿瘤、神经疾病等领域，借助双方研发与产能协同，有望实现高端制剂领域的弯道超车。

当然，海正药业的转型之路仍需直面挑战。短期来看，公司存在15.6亿元资金缺口，多元赛道布局需持续投入，叠加研发、产能建设开支，资金压力客观存在；各新兴赛道均有头部企业盘踞，宠物处方粮面临瑞普生物、华东医药竞争，医美赛道需突围华熙生物等巨头，商业化能力亟待检验。此外，研发投入占比仍待提升，创新药管线推进速度需进一步加快，才能在激烈的行业竞争中筑牢护城河。

但从长远来看，海正药业的转型已步入收获期，2025年前三季度营收终结连续下滑态势，单三季度扣非净利润同比翻倍，业绩拐点初现。国资离场后，公司市场化决策效率有望提升，叠加多元赛道的技术壁垒与先发优势，转型成效值得期待。

对于这家老牌药企而言，国资退场不是终点，而是聚焦主业、轻装上阵的新起点。未来若能平衡好多元布局与资源聚焦的关系，将制药级技术优势持续转化为各赛道竞争力，化解资金压力、加速研发落地，海正药业有望在医药行业变革浪潮中，实现从“老牌药企”到“创新型多元医药企业”的蜕变，打一场漂亮的转型翻身仗。