财报里的“雷”都藏在附注里！重点看这三个科目，提前规避风险

炒股看财报，多数人只看营收、净利润。

看到利润增长就盲目买入，结果踩中业绩暴雷、财务造假的陷阱。其实，财报正文的数字很容易“修饰”，真正的风险和真相，都藏在不起眼的“附注”里。

专业投资者看财报，花在附注上的时间远比正文多。尤其是这三个科目，堪称“藏雷重灾区”，只要读懂附注里的关键信息，就能提前规避大部分风险。核心逻辑：附注是财报的“说明书”，能解释正文数字背后的构成和逻辑，异常信号往往藏在这里。

一、应收账款：重点看“坏账计提”，警惕利润虚增

应收账款是公司卖了货但没收到的钱，最容易成为利润调节的工具。正文里只能看到应收账款总额，真实风险得看附注里的“坏账计提政策”和“账龄结构”。

两个核心风险点，在附注里一查便知：

1. 坏账计提比例是否合理：不同账龄的应收账款，坏账风险天差地别。正常公司会对3年以上应收账款计提50%甚至100%坏账，但有些公司为了虚增利润，对逾期多年的款项只计提极低比例坏账。比如某公司附注显示，3年以上应收账款计提比例仅5%，远低于行业30%的平均水平，后续大概率要集中计提坏账，导致利润暴降；

2. 账龄结构是否健康：看附注里的账龄分布，若1年以上应收账款占比超过30%，且同比大幅增长，说明公司回款能力差，资金被客户长期占用。更要警惕“大额单一客户应收账款”，若某客户欠款占比超50%，一旦该客户违约，公司就会面临资金链断裂风险。

案例参考：泰和新材在附注中明确，商业承兑汇票按应收账款政策计提信用损失，而银行承兑汇票仅对超1年期限的计提准备，这种细分披露才是健康的表现。反之，那些模糊账龄、低比例计提的公司，一定要避开。

二、存货：盯紧“跌价准备”，防范资产缩水

存货是制造业、房地产企业的核心资产，也是藏雷的重灾区。正文里的存货金额看似庞大，实则可能早已贬值，风险全在附注的“存货跌价准备”说明里。

附注里的两个关键信息，决定存货风险高低：

1. 跌价准备计提是否充分：存货会随市场价格波动贬值，比如电子产品迭代快、房地产项目滞销，都需要计提跌价准备。有些公司为了粉饰业绩，故意少提或不提跌价准备，把亏损藏在存货里。最典型的就是格力地产，2018-2021年通过高估存货价值、少提跌价准备，累计多计净利润6.26亿元，直到2022年集中计提才暴露问题，导致当年巨亏20多亿；

2. 存货构成是否异常：看附注里的存货细分项，若“呆滞存货”“过期存货”占比高，或某类存货金额同比激增但销量下滑，说明存货周转困难，后续大概率要计提大额跌价，侵蚀利润。

判断技巧：对比同行业公司，若某公司存货跌价准备计提比例远低于行业平均，且存货周转率持续下降，就要警惕风险。

三、其他流动资产：查清“具体构成”，避开隐性风险

其他流动资产是个“大杂烩”，核算内容复杂，正文里只给一个总数，很容易成为“藏污纳垢”的地方。附注里会披露具体构成，很多隐性风险就藏在这些细节里。

附注里最该警惕的两种情况：

1. 构成含大量“高风险资产”：有些公司的其他流动资产里，藏着应收保理款、供应链代付款、短期贷款等，这些资产本质和应收账款一样有坏账风险，但公司可能不计提或少量计提坏账。比如易见股份附注显示，120亿其他流动资产中114亿是应收保理款，却只计提0.02%坏账，后续因款项无法收回导致业绩暴雷；

2. 构成模糊或异常：正常公司会清晰披露其他流动资产的每一项内容，比如美的集团附注明确765亿其他流动资产中，704亿是结构性存款。但有些公司附注只写“其他”“往来款”，不做具体说明，大概率藏着不可告人的风险。还有些公司同一行业却有完全不同的核算方式，比如有的车企把应收票据放其他流动资产，有的放应收款项，这种异常也要警惕。

实操指南：3步读懂附注，避开财报陷阱

不用通读整本附注，抓住核心步骤，5分钟就能排查关键风险：

1. 定位重点科目：直接翻到附注中“应收账款”“存货”“其他流动资产”的章节，跳过无关内容，聚焦核心信息；

2. 对比行业平均：将公司的坏账计提比例、存货跌价比例，和同行业龙头公司对比，偏离过大就标记为高风险；

3. 关注“异常变动”：若附注显示某科目构成同比大幅变化，或出现以前没有的高风险项目，比如突然新增大额应收保理款，就要进一步核查公司经营是否出现问题。

最后提醒：附注是“照妖镜”，看不懂就避开

记住，好公司的财报附注一定“清晰、详细、透明”，敢于暴露问题；而有问题的公司，附注往往“模糊、简略、避重就轻”。

看财报别只盯表面数字，多花10分钟研究附注里的这三个科目。如果某公司的附注让你看得云里雾里，或者发现明显的异常信号，最稳妥的办法就是直接避开——看不懂的公司，坚决不投。

财报分析的核心不是找牛股，而是排雷。把附注里的风险看清，才能守住本金安全，这是炒股最基础也最重要的能力。