危与机：首席经济学家眼里的2026

引言：全球增长动能长期走弱且高度不均衡，金融体系处于低容错状态，而地缘经济逻辑正在取代效率逻辑——首席经济学家们如何看2026？

2026年初，黄浦江畔，一年一度的中国首席经济学家论坛再度成为思想激荡的舞台。超过五十位执掌市场研究话语权的智者齐聚，他们的判断，往往比冰冷的统计数据更早感知经济的体温。

在“十五五”规划的开局之年，他们的声音交织成一幅关于未来的明暗交织的画卷——其中既有对结构性压力的冷静剖析，也闪烁着对新增长极的炽热期待。

论坛形成的共识显示，2026年世界经济将面临低增长成为常态的挑战。全国政协常委周汉民指出，全球增长动能长期走弱且高度不均衡，全球金融体系处于低容错状态，地缘经济逻辑正在取代效率逻辑。

国际货币基金组织、经合组织等主要国际经济机构普遍预测，2026年世界经济增速将有所放缓。持续的不确定性、部分国家更多的保护主义措施和劳动力供应失衡可能拖累增长，一些国家的财政脆弱性、潜在金融市场风险等也可能威胁市场稳定。

汇丰银行环球投资研究首席亚洲经济学家范力民预计，2026年全球经济增速将保持平稳，仅从2025年的2.8%略微放缓至2.7%。

人工智能将成为关键变量。根据美国高德纳咨询公司数据，2026年全球AI相关投入预计将超过2万亿美元。野村全球宏观研究团队认为，在人工智能驱动的投资热潮以及更具扩张性的货币与财政政策支持下，2026年全球经济将显现稳定乃至增长加速的迹象。

2026年是“十五五”规划的开局之年，首席经济学家们普遍认为，扩大内需将成为主要的政策重点。

汇丰银行环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶指出，中国将坚持内需主导、建设强大国内市场，这也是中国实现经济高质量发展的关键战略。“十五五”规划建议将居民消费率的明显提高列为高质量发展重要目标之一。

民生银行首席经济学家温彬表示，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出充足韧性。更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费投资，多元化策略确保出口增速维持在合理区间。

中航证券首席经济学家董忠云认为，“十五五”规划建议的核心关键词是内需、科技、开放，具体体现为建设全国统一大市场、以超常规手段聚焦科技突破、推进制度性开放。中国将成为全球资金的重要“避风港”，为资本市场提供坚实支撑。

在宏观政策方面，首席经济学家们普遍预计2026年财政政策和货币政策将协同发力。

招商基金研究部首席经济学家李湛表示，2026年财政赤字率预计在4.0%至4.2%之间，赤字规模较2025年温和增加，专项债额度可能提升至4.5万亿元至4.7万亿元。超长期特别国债延续发行，规模有望在1.5万亿元至1.7万亿元。

中信建投首席经济学家黄文涛认为，2026年赤字率保持不低于4%，广义口径或抬升至8.8%左右，支出端进一步强化“投资于人”的领域。

货币政策方面，中航证券首席经济学家董忠云表示，预计2026年或降息10个基点到20个基点、降准50个基点；2026年结构性货币政策工具将继续发力，对重点领域实施更精准的“滴灌”。

中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成表示，降准与降息均需稳步推进，预计未来两年我国仍将处于渐进式降准降息周期，其核心目标是引导经济向稳向好发展。当前我国经济已接近周期底部区间，有望逐步回升。

首席经济学家们普遍认为，创新能力将成为中国在庞大生产能力、超大规模市场之外的第三大核心优势。

新质生产力正加速重塑中国经济增长格局。巴基斯坦《每日时报》评论说，中国将推进以创新和先进生产力为驱动力的高质量发展，现代服务业、人工智能相关产业和绿色转型将提供新的增长动能。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员邵宇认为，2026年世界上最坚硬的三个泡沫是黄金和人工智能。无论竞争形式如何，科技永远是核心，以及背后所需的能源、资源。

上海首席经济学家金融发展中心副主任刘煜辉以AI发展为例，提及AI革命下半场的使命在于构建能够使前期巨额资本投入形成良性经济闭环的完备产业生态，真正完成技术势能向商业价值的转化。

尽管前景可期，但首席经济学家们也指出了2026年中国经济面临的内外风险。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，2026年中国经济面临机遇和挑战。要对中国经济的中长期前景保持战略定力与信心，在积极应对短期挑战的同时，牢牢把握我国超大规模市场、完备产业体系、持续推进科技创新和改革开放等深层优势。

中航证券首席经济学家董忠云指出，我国经济的最大掣肘仍是有效需求不足：居民消费趋于审慎，企业投资扩张意愿不强，部分领域价格持续低迷；房地产发展模式转换与地方债务风险缓释任务仍重。

外部环境同样不容乐观。董忠云进一步表示，外部环境仍然相对复杂严峻：全球经济增速预期下调，地缘政治冲突频发，供应链与能源价格仍面临潜在冲击。

对于2026年的资本市场，首席经济学家们传递出审慎乐观的信号。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，一方面，稳增长政策仍将持续落地，经济数据预计有望逐步改善；另一方面，我国经济转型仍在持续推进。在“十五五”规划建议中被重点强调的科技创新方向，包括芯片半导体、人工智能、低空经济等领域，仍将是未来经济增长的重要亮点。

莲华资产管理公司管理合伙人洪灏认为，我们正站在一个由多重力量汇聚而成的历史性节点上：美联储货币政策的根本性转向、中美贸易关系的结构性演变、长达35年的康波周期的顶点，以及以黄金为核心的全球信用体系重构。这一切都将催生一个“伟大的泡沫”，并为投资者提供“逆命改运”的历史性机遇。

汇正财经首席研究员顾晨浩在与多位首席经济学家探讨时指出，结合汇正财经在产业研究与市场实践中的积累，为中国经济实现高质量发展提供前瞻性的决策参考与有力的专业赋能。

首席经济学家们的共识描绘出2026年的复杂图景：全球经济在低增长中寻找新平衡，中国经济则在内需扩张与科技创新双轮驱动下砥砺前行。正如论坛主题“棋至中局”所喻，2026年是承前启后的关键一年，既面临结构调整的阵痛，也蕴含转型升级的机遇。

在危机与生机的辩证中，中国经济巨轮正驶向更加广阔的蓝海。

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