2026年港股IPO的四大新趋势

2026年1月份刚过半，港股IPO市场已迎来12只新股上市，包括璧仞科技、天数智芯、MiniMax、天数智芯、兆易创新等半导体企业和瑞博生物等生物医药企业，预计港股IPO的火爆行情将继续延续。

多位业内人士表示，不同于2025年A+H股占据了全年融资额的绝大部分，2026年港股IPO市场将出现四大新趋势，包括半导体和生物医药企业集中上市、A+H股趋势延续但占比会有所下降、个别H股回归A股、国际资金更大程度参与等。

据Wind统计，按上市日期计算，2025年香港市场共计117只新股上市，累计融资2859.90亿港元，超过预计募资总额233.12亿港元，平均每只新股超募净额约2亿港元。

其中，2025年实际募资总额超过100亿港元的几乎都是A+H股（分拆上市在内），包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业、三花智控、奇瑞汽车、三一重工、赛力斯、紫金黄金国际等，仅这8只个股募资金额就占据了全年港股IPO募资额的49.82%。

进入2026年，港交所正在处理中的港股IPO申请仍超过300家，不同的是拟上市标的分布已经开始呈现与2025年不同的新趋势。

一是，半导体等AI产业和生物医药企业扎堆接连上市，1月份璧仞科技、天数智芯、MiniMax、天数智芯、兆易创新等半导体企业和瑞博生物等生物医药企业已经接连登陆港交所。

主要原因在于这些AI企业的资本开支巨大，研发费用高企，且暂时处于亏损状态未能盈利，当前正需向资本市场融资以补充现金流；加上这些AI企业不乏注册在开曼或涉及VIE架构的，目前港股更容易接纳这样的股权架构。

除了港股的18C通道为特专科技企业提供了上市通道，港股18A规则则为生物科技企业量身打造，对临床阶段的要求为至少有一个核心产品进入临床一期。

据记者不完全统计，目前已递表的港股IPO拟上市企业中，至少有31家拟通过生物科技港股18A规则上市，16家拟通过特专科技港股18C规则上市。

二是，A+H股趋势延续但占比会有所下降，目前已递表的300家拟上市企业中，仍然有不少A+H股的公司，包括东山精密、格林美、新国都，不过融资规模集中度预计不像2025年那么高，总体占比也会有所下降。

三是，随着A股上市节奏正常化和上市机制改革落地，个别H股也会回归A股上市。目前，来自粤港澳大湾区的机器人企业越疆、光大环境、映恩生物以及百奥赛图，都已宣布启动首次公开募股并于深交所上市，启动H+A股上市计划。

四是，港股IPO市场的火爆和中国资产重估的浪潮吸引更多国际资金进入，随着全球资金在美元资产之外寻求多元化配置，国际资本更多地参与亚洲和中国市场。2025年港股IPO的基石投资者中国际投资者占比超过一半。瑞银研究认为，2026年中国资产的吸引力还将进一步提升，中国有望成为国际资金多元配置的重要增量市场。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校对：赵燕