利欧股份，勇闯GEO！

AI的风，开始吹向GEO（生成式引擎优化）！

伴随腾讯元宝、DeepSeek、豆包等AI助手一步步取代传统搜索引擎，各大企业开始认识到数字营销GEO的重要性。

原因很简单，GEO正在推动品牌推广方式从“搜索制”走向“推荐制”。它能从品牌内容结构、产品调性等多角度出发，制定出一套AI内容分发和推荐机制，进而提高该企业产品在AI搜索中的“可见度”，最终达成销售推广的目的。

这就让市场上一众“数据营销”玩家看到了商机，借助自身积累的媒体资源，为品牌客户增强“AI可见性”成为它们的一项新服务。

利欧股份就是其中一员。2025年前三季度，利欧股份直接以469.1%的净利润增速让投资者眼前一亮，报告期内实现了5.89亿的净利润，将同行远远甩在身后。

可，走到数据背后，利欧股份真有那么优秀吗？

数字营销，“或”成隐藏王牌

目前可以肯定的是，利欧股份的确在GEO营销上有所布局。其基于自研平台LEO AIAD推出的“智能体应答优化”解决方案，能帮助客户更好地适配生成式语义环境下的信息呈现与品牌认知管理，进而增强广告主在AI时代的品牌价值。

这本质是利欧股份对传统数字营销业务的AI化改造，也是公司营收的主要来源。2025年上半年，数字营销下属两大事业群——媒体代理和数字营销服务就为利欧股份贡献了74.29亿收入，占比高达77.1%。

媒体代理，说白了就是“对流量数据的整合倒卖”。利欧股份先与上游各大流量平台博弈、获取更低成本的数据资源，通过中台整合后，让其服务于下游客户的营销方案。

早年互联网经济火热时，利欧股份就通过收购上海漫酷、琥珀传播、万圣伟业、微创时代等一批优质数字营销公司快速进入该行业。

经过多年发展，利欧股份已与字节、快手、腾讯、百度、小红书等主流平台合作日渐紧密，也积累了青岛啤酒、沃尔沃、奇瑞汽车等众多客户。

业务规模眼瞧着一步步扩大，利欧股份赚的钱却越来越少了。

2025年上半年，媒体代理业务的毛利率仅剩下3.99%，跟一开始接近20%的毛利率没法比，基本就是“赔钱赚吆喝”的状态了。

原因也不难猜，利欧股份夹在上游大流量平台与下游大客户中间，本就话语权不高，再加上同行内卷，“辛苦钱”只会越来越难赚。

这种模式体现在财务上就是，应收账款较高。2025年前三季度，利欧股份应收账款余额高达58.7亿，比应付账款的两倍还要多。这种“赊钱交易”的模式无疑会一点点吞噬企业的现金流，加剧其现金流紧张。

要想打破这一恶性循环，就得提高媒体代理业务的毛利率，做2.0版本的数字营销业务。

通过注入AI基因，利欧股份数字营销业务的毛利率能基本维持在20%左右的较高水平。之后，伴随GEO概念逐步得到各大品牌商认可，预计公司数字营销业务的利润空间还能进一步释放。

但前提是，利欧股份真的在研发上下苦工。纵观AI领域任何一家公司，无论是大模型研发还是AI应用，都非常舍得在研发上花钱，研发费用率甚至能到60%，利欧股份在这一点上并没有优势。

2025年前三季度，利欧股份研发费用率仅有0.97%，远低于同行业的易点天下（4%）、中文在线（5.28%），这无疑会让利欧股份的AI转型之旅蒙上一层迷雾。

可以说，数字营销能否成长为利欧股份的王牌业务，还要看它有没有能力加码研发。

水泵、投资齐振，多线救国

说实话，利欧股份或许有加码研发的想法，奈何资金并不充裕。

截至2025年上半年末，利欧股份账上货币资金合计27.81亿，看着还不错，至少要比易点天下、中文在线等同行多，但实际能动用的资金很少。

27.81亿货币资金中只有106万的库存现金，剩下都是银行存款和其他货币资金，流动性较差。

再加上，因客户陷入诉讼纠纷、与供应商存在合作纠纷等原因，利欧股份的银行存款中有1100万被冻结；12亿的其他货币资金也因保证金等原因被限制使用了，资金流动性不容乐观。

在数字营销能扛起大梁前，这些压力基本都落在了公司的水泵业务上。

严格来讲，水泵制造才是利欧股份的发家业务，媒体代理只是互联网经济开辟出的第二成长曲线。2025年上半年，公司水泵制造业务创收20.22亿，占总营收的比重只有20.98%，毛利率却高达25.65%，是公司真正的“创利神器”。

这一方面，离不开公司多年的业务拓展，民用泵、工业泵等产品销售网络已遍布160多个国家和地区；另一方面，得益于其对水泵进行的AI智能化改造，让产品始终保持较强的市场竞争力。

具体来看，利欧股份创造的AI智泵生态能够实现泵系统的全生命周期智能管理，大幅优化运维成本。其自主研发的“PM5永磁同步电机”能显著提升产品运营效率。

2025年上半年，利欧股份又推出了“RPC系列液冷屏蔽泵”，尤其适用于效率要求极高的智算中心市场，有望借此在数据中心液冷领域占据一席之地，进一步提升产品附加值。

只不过，从结果看，利欧股份稳健经营的水泵业务貌似并不能满足AI数字营销日益增长的研发需求，公司又走起了“偏门”——证券投资。

早在2016年，理想汽车A轮融资时，利欧股份就开始筹谋一场“投资大戏”，两年累计投资4.5亿助推理想上市。

伴随2020年理想成功上市，利欧股份也迎来了“生平高光”，当年实现净利润47.72亿，同比大增1451%，其中，光靠投资理想，公司就赚了45.04亿元。

2023年，公司又卖出理想汽车部分股权获得投资收益9.25亿；2024年，利欧股份靠理想汽车又赚了4987万元；甚至2025年前三季度，利欧股份净利润同比激增469.1%至5.89亿，也是理想的功劳。

除了理想汽车，利欧股份还投资了包括摩根士丹利、汇丰等在内的众多货币资金，每年投资收益和公允价值变动收益都是一笔“巨款”。

吃到巨大红利的利欧股份自然不愿放弃这一“副业”，于是，公司开始加码投资。

2025年下半年，利欧股份公告称，打算用不超过30亿的自有资金进行证券投资。未来，证券投资的收益或许能成为利欧股份AI化转型的一大助力。

总结

市场的脚步从不会为某一家企业或某几家企业停留，企业需要做得，就是跟上市场的脚步。

在20世纪初的实业兴国年代，利欧股份成功抓住水泵制造这一赛道，赚下了第一桶金；2014年，互联网经济兴起，利欧股份又通过并购整合在媒体代理、数字营销领域站稳脚跟。

如今，AI浪潮席卷而来，冲击着各行各业，利欧股份的数字营销业务和水泵业务也需加入更多的AI元素，才能勇立潮头。

但AI化的过程注定不会一帆风顺，利欧股份也在努力整合资源，争取攒下更多的转型底气。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨。