地缘政治风险溢价驱动能源板块领涨标普500 多空分歧中未来走势仍不明朗

智通财经APP获悉，在地缘政治局势日益紧张的背景下，美股能源板块出现了一波超越市场预期的上涨行情。数据显示，在过去三个月里，能源板块在标普500指数多个细分板块中表现最为出色，原因是特朗普试图接管委内瑞拉原油产业并威胁对伊朗动武推动油价在过去三个月上涨了近6%。

Greenwood Capital Associates首席投资官沃尔特·托德表示，该公司对能源板块超配，认为其“在当前水平提供了具有吸引力的风险回报，尤其是相对于过去一年已大幅上涨的更广泛市场领域而言”。

尽管能源股出现上涨，但据德意志银行称，能源股持仓仍低于历史中位数，表明市场对该板块仍存在不确定性。高盛集团大宗经纪业务汇编的数据显示，对冲基金上周净卖出能源股的规模是标普500各板块中最大的净卖出规模之一。同时，市场普遍预期今年将出现显著的原油供应过剩。

有理由认为地缘政治紧张局势可能会令能源板块的涨势得以延续。一些投资者看好美国石油公司的上行空间。本周一，看涨原油的看涨期权交易激增，成交量创下纪录，原因是市场担忧伊朗紧张局势可能升级并扰乱来自中东地区的原油供应。

但与此同时，中东紧张局势的缓和可能阻止油价上涨。周四，在特朗普表示将暂缓对伊朗采取回应措施后，油价创下自6月以来最大单日跌幅，标普500能源指数则下跌0.9%。

此外，美国对委内瑞拉原油的追求能否为美国油企带来成果尚无保证。加拿大帝国商业银行私人财富集团的高级能源交易员丽贝卡·巴宾表示：“如果美国油企进入委内瑞拉，仍有许多工作要做，这可能是一个缓慢、渐进的过程，而非快速的过程。”“资本配置的考量也很重要。如果美国油企将资本投入委内瑞拉，可能会以牺牲其他项目为代价，而非完全新增投入。”

若以史为鉴，产油国的地缘政治政权更迭往往预示着油价大幅上涨。摩根大通的研究指出，自1979年以来，八起此类事件导致原油价格上涨30%，峰值高达76%，通常对市场产生持久影响。

几家华尔街大行已对油价转为更加积极的看法。花旗集团近期将其对布伦特原油的近期基准预测上调至每桶70美元，理由是与伊朗相关的地缘政治风险溢价扩大，以及利比亚和阿尔及利亚等国持续的出口中断。

BloombergNEF则概述了更极端的情景——如果伊朗的出口从2月到年底完全中断，布伦特原油在2026年底可能平均达到每桶91美元。该机构认为这一结果虽然可能性不大，但鉴于现有的地区风险，仍具有合理性。