强劲宏观数据与利差是美元的核心支撑

汇通财经讯——美元的核心优势源于显著的利差空间，这一优势在当前全球货币政策分化预期下持续放大；而日元走势始终紧密跟随日本政府与日本央行的政策导向，政策信号与市场干预预期成为其波动的核心驱动。

汇通财经APP讯——过去近一个月，美元在外汇市场开启强势单边行情，持续领跑主要币种。这一走势并非单一因素驱动，而是美国强劲的宏观经济数据与美联储官员密集释放的鹰派言论形成共振，共同构筑了美元的主导地位。在截至1月10日的一周内，美国首次申领失业救济金人数意外降至19.8万人，这一数据极具参考价值——近年来该数值仅偶尔跌破20万关口，且其四周移动平均值同步跌至两年来最低水平。劳动力市场的持续企稳，不仅印证了美国经济的韧性，更直接剥夺了联邦公开市场委员会（FOMC）鸽派阵营主张降息的关键论据，进一步强化了市场对美联储维持高利率的预期。

欧元兑美元汇率则陷入持续弱势，过去15个交易日中有11个交易日走低，当前已触及12月初以来的最低水平，下行压力显著。法国农业信贷银行指出，市场此前预期的美联储与欧洲央行货币政策分化场景恐难兑现：2026年美联储大概率将维持现有利率水平不变，而其与欧洲央行存款利率之间的显著利差，将成为美元维持强势的核心武器。美国银行进一步发出预警，若欧洲央行对当前通胀回落节奏不满，认为通胀水平仍偏离目标，可能被迫重启货币宽松周期以刺激经济、调节通胀，这一预期将持续对欧元形成压制，加剧欧元兑美元的下行压力。

对于欧元兑美元的多头而言，当前唯一的潜在利好似乎寄托在唐纳德·特朗普身上——这位前总统曾明确提出将联邦基金利率下调至1%的构想，若其相关主张得以推进，可能扭转美元强势格局。然而，特朗普此前针对美联储主席杰罗姆·鲍威尔提起的诉讼，已严重束缚了自身在美联储人事安排上的主动权。美联储的独立性是全球金融市场对其政策信任的核心基础，如今即便特朗普提名亲近人士出任美联储主席，该人选也可能因参议院担忧央行独立性受损而遭到否决，这一潜在利好的落地概率大幅降低。

近期全球主要币种中，唯一能实现对美元逆势走强的仅有日元。日本财务大臣片山皋月公开释放可能干预汇市的信号后，市场对日本政府出手稳定日元汇率的担忧情绪升温，美元兑日元汇率应声回落。据彭博社知情人士透露，日本央行正密切关注日元走弱带来的通胀提振效应——日元贬值虽能刺激出口，但也推高了进口商品价格，对国内通胀形成显著支撑。尽管市场普遍预期日本央行不会在1月加息，但进一步收紧货币政策的选项仍未从政策议程中移除，只是时间窗口存在分歧，专家普遍认为日本央行大概率不会在7月前上调隔夜利率，政策收紧节奏将取决于通胀与经济复苏进度。

（美元指数日图 来源：易汇通）

地缘政治层面的风险缓释也对资产价格产生影响，委内瑞拉与伊朗相关局势出现缓和，削弱了黄金的避险需求，对金价构成直接压力。与此同时，强势美元与持续走高的美国国债收益率形成双重压制——美元走强提升了黄金的持有成本（以非美货币计价的黄金价格上升），而美债收益率走高则增强了无风险资产的吸引力，分流了黄金市场的资金。不过，黄金在多重利空叠加的环境下并未出现大幅回调，反而展现出较强的抗跌韧性，这一表现也从侧面彰显了其在全球资产配置中的避险属性与价值支撑，市场对后续地缘政治不确定性及通胀反复的担忧为金价提供了底层支撑。

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