外资回流五六成！高盛王亚军证实，港股IPO头部外资参与率飙升至九成

高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军近期在媒体交流会上表示，国际主流长线资金目前已基本回归中国市场，前期流出的外资“已经回来差不多五六成”，预计后续回流比例将提升至七成左右。

2025年国际资金已出现大幅回流态势，头部国际长线基金对港股IPO的参与率从2024年初的10%至15%，大幅攀升至85%至90%。王亚军提到，2020年初部分中企境外IPO仅能吸引2到3家国际长线资金参与，发行人和中介机构已较为满意，但如今这一参与数量已实现大幅提升，全球长线投资者对中国IPO市场的参与热情显著回升。

王亚军用“风生水起”总结2025年香港资本市场，当年包含IPO、再融资、可转债及股票增发在内的总融资额达960亿美元，较2024年的352亿美元翻一番有余。展望2026年，他认为港股市场将“涛声依旧”，热度延续，整体融资规模仍将高于历史均值。市场结构方面，2025年A+H公司贡献了IPO市场半壁江山，但2026年这一比例将出现下降，独立首次上市企业的数量和绝对规模将有所增加，其中AI及产业链相关企业将成为上市主力。

再融资市场方面，2025年港股再融资规模从2024年的约70亿美元大幅升至388亿美元，王亚军预计2026年这一规模将继续超越去年但增速显著放缓，一年400亿美元左右的再融资规模已属可观。他指出，再融资需求提升源于中国企业出海加速带来的外汇需求，以及新能源、AI等高增长行业持续的资本开支需求。此外，可转债产品将继续受到市场欢迎，2025年其融资规模占港股总融资额的约20%，2026年占比预计维持在20%至25%区间。

科技与消费仍是国际长线资金关注的核心赛道。科技领域，王亚军预计2026年中国AI及产业链企业将集中登陆港股，不仅包括核心AI技术公司，还涵盖通讯、数据中心、半导体等产业链相关企业。他认为中国AI行业不存在泡沫，一方面仍有大量优质AI企业待登陆资本市场，另一方面中美AI领域资本开支悬殊，美国五大科技巨头2024年资本开支是中国科技巨头数倍，中国相关产业投入仍有巨大上升空间，行业发展远未饱和。

消费板块因商业模式清晰、盈利增长可预测、估值相对合理，持续受到国际长线基金青睐。王亚军透露，近期筹备上市的消费类项目已吸引国际顶级基石投资者参与，反映出外资对中国消费市场基本盘及优质公司长期价值的坚定信心。

针对2025年末港股新股集体破发引发的市场担忧，王亚军表示破发现象属于阶段性调节变化，并非市场发生根本转向。2026年以来市场情绪已迅速回暖，印证市场基础依然稳固。他同时指出，香港市场留住国际资本需依靠市场改革与资产质量提升，通过优化市场机制和吸引优质资产，持续增强对国际资金的吸引力。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：观察君