量化派羊小咩商城的助贷生意：商品大多溢价，用便荔卡包嵌套分期

1月8日，新京报发布一篇关于助贷机构转型分期商城的报道，揭露了羊小咩、桃多多等平台高溢价嵌套分期、暗藏回收变现链等乱象。其中，量化派旗下的羊小咩被重点提及。

随后，多家媒体转载跟进此事。一时间，关于羊小咩分期商城的讨论再起。商品定价普遍高于市场行情成为众多用户投诉与争议的焦点，不少人认为，羊小咩商城的操作，是假借商品之名，行砍头息之实。

作为量化派旗下的核心消费电商平台，羊小咩在2025年前5个月为量化派贡献了98.1%的营收，是量化派从助贷业务转型消费电商业务的重要支点。即便如此，关于羊小咩的合规性、商业模式本质的质疑却从未停过。

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高溢价与回收链，量化派都予以否认

在报道中，关于羊小咩的质疑主要集中在两个方面，一个是远超其他平台的高溢价，另一个则是回收套现的灰色链条。

高溢价方面，羊小咩平台销售的商品几乎都高于其他平台的商品。如一款64GB的大疆DJI Osmo Nano自由视角穿戴相机，京东旗舰店的价格为1849元，羊小咩的价格则是2646元，溢价率超40%。

回收链方面，则是多名消费者反馈称，自己使用羊小咩商城APP，或者通过便荔卡包APP跳转羊小咩分期购买产品后，就会有自称是羊小咩商户的商家或者个人打电话过来，询问该消费者是否要将分期额度变现。

量化派的回应

随后，量化派对以上两项“指控”都予以否认。

高溢价方面，量化派表示羊小咩不存在自营商品价格溢价20%-30%的情况，反而通过AI算法精准向用户推送专属优惠和折扣。

回收链方面，量化派也表示，该公司没有与任何第三方回收平台展开过回收相关的合作业务，市场上如果有借着羊小咩的名义进行回收变现的，都属于第三方非法冒用行为。

那么，羊小咩商城真如量化派回应的那么“清白”吗？

回收链争议的进一步调查

羊小咩商城APP的首页底部，一直都有一条滚动公告，具体为“警惕任何假冒羊小咩商城的诈骗行为！平台倡导真实交易、严禁洗钱及套现活动”，似乎与量化派关于回收链的回应能够吻合。

不过，也有记者注册羊小咩APP账号后，尽管没有下单，仍收到三方机构的来电，自称羊小咩商户，询问其是否需要分期变现。在微信公众号、小红书等平台，也有关于羊小咩回收变现的相关文章或笔记。

换句话说，即便羊小咩没有参与回收变现的主观意图，但在用户隐私信息保护方面仍有不足，才会导致用户信息被第三方机构获取，相关交易盛行。

商品定价争议的用户反馈

而在商品定价方面，截至2026年1月15日，黑猫投诉平台的入驻商家羊小咩一共积累了24399条用户投诉，这些投诉几乎都与羊小咩商城的不合理定价有关。

如一位用户在1月4日投诉称，其在羊小咩平台购买了两块Apple watch10，合计花费7468元。由于当时急需送人，就没有在其他平台对比过价格，后续还款时发现羊小咩平台这两条手表的总价，比官方店铺贵了3000多元，要求羊小咩补偿差价。

之后，羊小咩针对这一条投诉进行回复，称该用户购买的商品售价符合市场行情标准，且商品信息及金额在详情页都有介绍展示，用户可以根据金额判断是否需要购买，所以无法满足该用户退差价的诉求。

其他关于商品定价太高，要求退差价的用户投诉，羊小咩都是采取这一套说辞。

确实，平台每一款商品都在详情页有标价，既然售价明显比其他平台更高，为什么羊小咩的用户会选择放弃其他平台的低价，而在羊小咩购买更贵的同款商品呢？这或与羊小咩暗藏的分期商城模式有关。

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暗通便荔卡包，分期业务仍在进行中

羊小咩的转型背景

在苹果应用商店，羊小咩APP的介绍是“羊小咩分期购物商城”，其应用详情页展示的几年前的用户评论，也多与“借贷”“借钱”有关。

之所以早期用户评论都与借贷有关，是因为羊小咩的前身是量化派推出的助贷平台“信用钱包”。由于监管环境变化，2020年，量化派从助贷向消费电商转型，信用钱包也变成了“羊小咩”。

2025年9月，量化派在招股书中表示，该公司已经停止了向金融机构提供撮合服务，并且，自2025年1月16日起，该公司就停止了在羊小咩的H5页面导向，潜在终端用户无法通过羊小咩与金融机构进行交易。

分期业务的现状与迁移

确实，早期羊小咩商城APP可以申领购物额度，也可以在APP“我的”板块找到其合作伙伴“便荔卡包”的入口，进行分期付款。

如今，羊小咩商城APP不再设置便荔卡包的入口。不仅如此，在羊小咩商城购买产品，支付页面也只有“支付宝支付”和“信用卡支付”两个选项，不再设置“分期支付”的选项。

难道说羊小咩已经放弃分期商城业务了吗？事实也并非如此。

羊小咩商城APP的“便荔卡包”板块，被迁移至便荔卡包APP进行。当前，便荔卡包APP在各大应用商店都与羊小咩强相关。

如在苹果应用商店搜索“羊小咩”，出现的前两个应用分别就是羊小咩和便荔卡包。其中，对于便荔卡包的介绍是“正规快速分期借款平台”。

公开信息显示，便荔卡包APP作为独立应用最早上线是在2025年5月，其功能定位是提供金融分期服务的平台。

便荔卡包APP的功能与操作

便荔卡包APP在页面展示上，也颇有些门道。

账号注册登录前，便荔卡包的首页页面十分简单，并未出现“购物”“商城”等相关信息，仅有卡包额度、便荔卡权益等，右上角有“轻松借款”四个小字。

用户注册账号并登录后，首页立马弹出各种商品推荐信息，并有“年中焕新月”“新人见面礼”“自有品牌咩咩造”等活动或品牌宣传板块。右上角“轻松借款”旁，也多了“先购物后消费”几个字。

*登录前后对比

点击首页下方推荐的商品，进入详情页，会立马跳出一个弹窗。弹窗内容是授权用户在便荔卡包注册账户的手机号，注册登录羊小咩商城，并表示“同时方便羊小咩可以识别您是便荔卡包用户”。

进入付款页面后，用户可以选择“支付宝支付”或者“分期支付”。其中，分期支付还显示“最高40天购物免息”的字样。

由此推测，羊小咩或许对平台用户进行了分类处理，对在羊小咩商城APP注册账户并购买商品的用户，不提供分期付款服务。而通过便荔卡包APP注册羊小咩账户，也可以直接购买羊小咩的商品，且可以选择分期付款。

这样一来，似乎就能解释为什么羊小咩商城定价高于其他平台，仍有用户愿意购买了——将商品单价拉高再嵌套分期，正是新规下不少助贷平台进行高息借贷的新“马甲”。

羊小咩与便荔卡包的关联

对于便荔卡包，羊小咩商城的客服声称其只是为羊小咩提供分期付款服务的金融平台之一，只有合作关系，并不存在关联。

但是，便荔卡包的运营主体北京自牧云创科技有限公司，是北京量科邦信息科技有限公司(以下简称“量科邦”)100%控股子公司。

量科邦是量化派的创始母体，早期量化派的运营主体就是量科邦。2022年起，为了赴港上市，量化派进行了两次股权架构重组，与量科邦集团进行剥离。

虽然量化派招股书显示，量化派的执行董事兼控股股东周灏已于2025年4月出售了量科邦的全部直接和间接股权，从股权上实现了切割。但国家企业信用信息公示系统、企业预警通平台都显示，截至2026年1月15日，周灏仍是量科邦的第一大股东，持股28.0171%。这种信息不一致可能源于工商登记变更的滞后。

无论是股权关联还是实际业务，羊小咩与便荔卡包都有千丝万缕的关系。

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结语

如今，量化派已成功上市，暂时解除了对赌协议带来的巨额清算危机，但外界的种种质疑亦是无法忽视的。羊小咩的电商外衣下到底是不是金融内核，有待量化派进一步明确合规边界，用实际行动给出答案。