南方基金：有色品种轮番表现，如何捕捉行情机遇？

2026年开年以来，有色金属板块可谓多点开花。

1月10日，沪铜期货主力合约一度突破10.5万元/吨，创历史新高；铝产能受限，行业盈利持续改善；1月13日沪金报收1027元/克、沪银报收21004元/千克，双双续创历史新高......（数据来源：第一财经、证券日报、Wind,过往表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）

有色金属品种轮动加速，追热点难度加大。投资者该如何应对？今天我就和大家聊一聊。

一、铜铝占比成投资“锚点”

有色金属是指除铁、铬、锰外的所有金属，是国家工业与战略安全的关键基础材料。它主要包括：轻金属（如铝、镁），主要用于航空航天轻量化；重金属（如铜、锌），是电力、基建的风向标；贵金属（如金、银），具备金融与避险属性；以及稀有金属（如稀土、锂），作为“工业维生素”支撑新能源、半导体等战略产业。它们共同构成了现代工业与科技发展的材料基石。

我认为，“铜铝占比”是一项值得关注的关键指标。

在股票市场中，“铜铝占比”通常指在特定的有色金属行业指数（或投资组合）中，主营业务为铜和铝的上市公司市值权重之和。这个比例越高，说明指数的表现越直接地受到铜铝基本面和市场预期的影响。

以中证申万有色金属指数（000819.SH） 为例，该指数铜铝占比高达46.6%。

图：中证申万有色金属指数成分股行业分布

数据来源：Wind，截至2026.1.15，行业为申银万国三级行业。指数过往业绩不代表未来表现，也不代表基金业绩。基金有风险，投资需谨慎。

当前铜价和铝价的持续上行，不仅反映出传统制造业回暖，更意味着新兴产业对电力设备、汽车轻量化、电子制造等领域需求的实质性增长。尤其是在降息周期下，供需偏紧的实物资产往往表现出更强的价格弹性。

因此，无论是基于经济周期周期性（铜）还是新经济需求驱动（铝），这两者的占比变化或值得投资者持续跟踪。

理解了铜铝在当前板块中的核心地位后，我们不妨回顾历史，看看在类似的周期轮动中，有色金属板块究竟有怎样的表现。

二、历史周期印证

回看2012年以来的两轮主要市场周期，有色金属板块从未缺席，历次行情驱动逻辑不同（宏观增长、政策刺激、产业革命），但板块在行情中均有表现，凸显其强周期与高弹性特征。

2014-2015年，市场围绕改革预期与产能收缩进行估值修复，有色金属指数上涨约132%。

2020-2021年，新能源产业爆发拉动锂、钴等需求，有色金属指数再度上涨近157%。

图：中证申万有色金属指数过往牛市行情表现

数据来源：iFinD，统计区间2014.6.30-2021.9.15。中证申万有色金属指数（000819.SH）发布日期为2012.5.9，其2021-2025年年度涨跌幅分别为：31.31%、-21.69%、-12.67%、2.19%、97.48。指数历史表现不预示未来，也不代表基金业绩。基金有风险，投资需谨慎。

历史表明，有色行情的驱动力总与时代脉搏紧密相连。那么，在以“绿色转型”与“科技革新”为主题的当下，这一规律又将如何演绎？

多轮大周期中，铜价往往是领涨的先锋——产业需求恢复、基建与消费共振时，铜的表现尤为突出。在当前全球减产预期与供应扰动背景下，铜价表现出更强的韧性与上行空间。

铝作为轻金属龙头，也因新能源车、储能、建筑等多重应用扩容，供需缺口仍然存在，叠加全球产能增速放缓，铝价具有向上弹性。

贵金属方面，黄金与白银在全球宏观不确定性中也持续得到资金青睐，其“避险+抗通胀”属性在历轮行情中被验证，因此或也是布局有色金属资产不可忽视的一环。

对于电池金属（如锂、钴、稀土等），虽然短期波动性相对更强，但长期或仍将受益于全球能源结构转型与尖端科技产业的发展，或具备长期关注价值。

三、一键布局轮动机遇

对于看好有色金属板块整体机遇，又希望降低个股选择与时机判断难度的投资者，采用指数化工具或有助于分散风险、捕捉行业发展趋势。

南方中证申万有色金属ETF（512400）紧密跟踪中证申万有色金属指数（000819.SH）。该指数覆盖工业金属、贵金属及能源金属等细分领域，可一站式布局有色金属行业代表性上市公司。

对于习惯场外申赎的投资者，可通过其联接基金（A类004432 / C类004433）进行配置。

面对市场的风云起伏，进行有色金属投资或更需“风雨不动安如山”的坚持。行业的周期波动犹如矿石淬炼，短期起伏是常态，而长期产业逻辑或是决定投资的最终成色。愿大家在布局产业机遇时，多一分耐心，多一份从容。