Mysteel：近期无缝管价格“温和”上涨的成因分析

概述：进入1月份，无缝管价格结束了下跌行情，并进入温和上涨通道，目前无缝管价格指数报4116.79元/吨，环比上涨9.57元/吨。当前的价格走势并非由单一因素驱动，主要受成本刚性托底、供给调整与需求韧性三者共同作用，但市场“弱平衡”根本格局未变，对于后市情况，仍需关注上游产量调整及下游补库节奏。

一、成本端刚性托底

近期，以铁矿石为代表的原料价格上涨，直接推升了管坯成本。1月15日日照港61.5%PB粉价格达824元/湿吨，月内上涨5.91%。在成本支撑下，管坯价格中枢上移并呈震荡趋强态势。

然而，价格上涨面临双重制约。一方面，成本向下传导不畅，挤压管厂利润；另一方面，上游管厂补库意愿低迷，最新数据显示管厂管坯库存为26.87万吨，月环比减少3.22万吨至，“按需采购”策略下，管厂的补库周期缩短，抑制了管坯的上涨空间。因此，当前管厂的提价行为，本质上是成本高企下的被动选择，其“温和”特征反映了利润扩张动能的缺失，而非需求强拉动下的上涨。

数据来源：钢联数据

二、供给端进入调整阶段

供给收缩为无缝管价格上涨创造了空间，主流样本管厂周产量（1月15日数据）在35.03万吨，月环比下降2.62万吨，同比增加2万吨，而产能利用率及开工率同比分别增长3.39%、1.61%，目前产量还有进一步下降空间。社库方面，样本企业社会库存本周由降转增，厂库向社库转移迹象已现，冬储资源将陆续到货。

数据来源：钢联数据

无缝管供应调整主要在以下两方面：

1.环保约束下的政策性限产

进入冬季，聊城、沧州、天津等地多次发布重污染天气预警，环保管控下加工企业生产阶段性告停，供应压力减弱。尽管这种产量压减多为短期、反复行为，仍一定程度上缓解了市场的压力。

2.行业自律下的“以销定产”

进入11月份南北混凝土发运量出现分化，华北、西北、东北区域开始下降，且降幅较为明显，南方各地开始增加。最新数据（1月9日）显示，华北地区混凝土发运量为94300立方米，环比减少50.31%；而东北地区为1100立方米，减少95.32%；西北地区为7525立方米，减少为75.21%。南方区域来看，华南区域发运量增加0.62%，西南区域增加8.38%，南方项目开工迎来“小阳春”。

数据来源：钢联数据

由于北方室外施工条件受限，下游需求快速萎缩，同时贸易商冬储情绪不佳，冬储量整体偏低。基于这种情况，不少管厂对产量进行了自律性调整。目前已了解到的大型管厂产量1-3月压减量在36.8万吨左右，预计年前仍有不少企业将进行常规检修。

数据来源：Mysteel调研整理

三、制造业PMI产成品库存、新订单指数同步回升

2025年12月，制造业PMI为‌50.1%‌，较上月回升‌0.9‌个百分点，重回扩张区间；产成品库存指数为‌48.2%‌，较上月回升‌0.9‌个百分点，新订单指数为‌50.8%‌，较上月上升‌1.6‌个百分点。

从回升的时间来看，新订单指数回升早于库存指数，企业或已进入春节前的季节性备货期。同时，12月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点；环比上涨0.2%，PPI价格指数回升显示企业利润或在修复。

数据来源：钢联数据

从无缝管市场成交情况来看，（1月15日）Mysteel无缝管贸易企业成交量 （样本企业共计123家）为15802吨，日环比增长19.5%。同时，1月日均成交量为14035吨，在剔除今年春节时间较晚的因素后，去年同期水平在12016吨，同比增幅为16.8%，春节前市场的成交情况整体好于去年水平，主要体现在南方区域。

数据来源：钢联数据

近期无缝管市场运行呈现以下主要特征：一是中上游补库意愿偏弱，厂内库存逐步向社库转移；二是南北市场需求出现分化，管厂供给进入下行通道；三是制造业PMI重返扩张区间，出现季节性补库迹象。在多方因素共同作用下，近期无缝管价格温和上涨。后续价格走势的持续性，仍取决于无缝管产量调整情况以及中下游冬储推进进度。