独创茶啤、糖葫芦啤！河南老牌啤酒厂闯关港股，年产200万吨啤酒|港E声

本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院

来源丨时代商业研究院

作者丨实习生陈嘉婕

编辑丨郑琳

2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司（以下简称“金星啤酒”）正式向港交所递表拟主板上市，中信证券和中银国际担任联席保荐人。金星啤酒是全国食品行业和河南省重点企业，河南综合实力百强企业，致力于为国人酿造一杯独具中式风味的好啤酒。

根据金星啤酒官网显示，该公司年啤酒生产能力为200万吨，居河南之冠。目前在全国9省份建立了15个啤酒生产基地，金星啤酒“独资建厂、自我复制、小步快跑”的扩张模式，被业界称为“第三种扩张模式”。金星啤酒旗下有四大主要产品：中式精酿啤酒、1982原浆啤酒、金星新一代啤酒和纯生。近年来，金星啤酒开创了“中式精酿啤酒”这一全新品类——通过将中国传统文化元素融入产品设计，把茶叶与啤酒融合，使啤酒从一种西方符号转变为体现独特东方风味的饮品载体。招股书显示，2024年8月，该公司推出首款中式精酿啤酒——金星毛尖，并陆续拓展出茉莉花茶、冰糖葫芦及砂糖桔等更多品种。

据招股书，截至2025年9月30日，其所生产的中式精酿啤酒已包含50个SKU（单品品类），贡献了当期收入的78.1%。其中，中式精酿啤酒系列尤其是茶啤产品增长强劲。招股书显示，据灼识咨询，在2022—2024年间，该公司在中国精酿啤酒前五名企业中增长最快，加强了其在中式精酿啤酒这一新兴市场的领导地位。

财务数据方面，据招股书显示，2023—2024年，金星啤酒收入从3.56亿元增长至7.30亿元，2024年同比增长104.88%。截至2025年9月30日，其收入达到了11.10亿元，同期增长191.18%，业务扩张速度加快。毛利亦同步增长，2023年毛利为0.97亿元，2024年增至2.76亿元，同比增长184%。2025年前三季度毛利达5.21亿元，较2024年同期增长125%。毛利率逐年提升，2023—2025年前三季度的毛利率分别为27.3%、37.8%、47.0%，或表明其在成本控制和产品结构优化方面具有成效。

股权结构方面，招股书显示，截至最后实际可行日期，金星啤酒创始人张铁山通过金星控股间接持有金星啤酒74.56%的股权，张峰（张铁山儿子）直接持有金星啤酒8.95%的股权并通过员工平台间接持有金星啤酒6.55%的股权，呈现典型的家族绝对控股特征。

凭借中式精酿啤酒，金星啤酒打开了资本化的良好窗口，但其业绩增长依赖单一产品、家族绝对控股等问题，仍是不可忽视的重点。本次递表港股IPO是否能让金星啤酒再上一层楼，仍需持续关注。

免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。