容百科技1200亿协议遭问询，真订单还是“画大饼”？

签了1份订单，比公司过去9年所有收入加起来还多？1月13日，容百科技抛出了一份震动市场的采购协议，宣布与宁德时代签订磷酸铁锂正极材料采购合作协议，自2026年第一季度至2031年，容百科技预计向宁德时代供应磷酸铁锂正极材料总计约305万吨，协议总销售金额超过1200亿元。

当晚，上交所火速下发问询函。1月14日，容百科技停牌。在签署巨额框架协议后，容百科技的挑战才刚刚开始。

业绩预亏与千亿大单的“冰火两重天”

1200亿元是什么概念？不妨回顾一下容百科技的“赚钱”历史。容百科技在2016年至2024年的9年间，年度营业总收入分别为8.8亿元、18.79亿元、30.41亿元、41.90亿元、37.95亿元、102.6亿元、301.2亿元、226.6亿元、150.9亿元。将这9年的收入全部相加，总和约为919.15亿元。这意味着，这一纸协议的预估金额，不仅轻松超越了公司过去9年的累计营收，甚至比它自2014年成立以来所创造的全部收入还要多。

就在披露这份“天价”协议的同一日，容百科技也发布了2025年年度业绩预告，公司预计2025年全年净亏损1.5亿元。尽管公司在第四季度扭亏，实现单季度盈利约3000万元，但仍无法扭转全年亏损的局面。

一边是年度净亏损至少1.5亿元，另一边是未来6年预估总值超1200亿元的超级订单。这巨大的反差，瞬间将容百科技推至舆论的风口浪尖。

市场迅速被一连串疑问所占据：一家仍在亏损的企业，如何能承接并履行一个规模如此庞大的长期供应合同？这究竟是跨越式发展的里程碑，还是一张难以兑现的“空头支票”？

监管层的反应比市场的疑惑来得更快。就在容百科技发布协议公告的当天，上交所火速下发问询函，直指协议中核心的三大疑点：信息披露的准确性、公司的实际履约能力，以及协议内容的关键缺失。

千亿订单还是千亿框架？

根据协议约定，2026年至2031年，容百科技预计向宁德时代供应磷酸铁锂材料约305万吨。容百科技是否具备相应的供货能力？

容百科技目前公开的磷酸铁锂建成产能，主要来自其收购的贵州新仁公司，年产能约6万吨。而协议要求的年均供应量约50万吨，现有产能仅占需求的12%。这意味着，容百科技需要在未来几年内将产能提升8倍以上。

产能建设涉及资金、设备、环评、产线认证等多重环节，周期长、变数多。在问询函中，上交所明确要求公司说明是否具备相应履约能力，以及资金储备、产能收购计划等具体安排。

除了产能，这份协议本身的“含金量”也存疑。细读公告披露的合同主要条款，可以发现这份“千亿订单”更像一份长期的战略合作框架，而非具有强约束力的采购合同。

首先，关于最受关注的采购量，协议明确写明，“最终采购量及乙方的需求保障以双方后续签订的框架性、年度性的或者单笔采购合同为准。”同时，采购需求以“宁德时代提前6个月提供需求预测，且双方每季度同步调整”的方式进行滚动管理。

这意味着，宁德时代并未承诺在未来六年内必须采购足额305万吨，实际的采购数量将高度依赖于未来的市场需求、产品技术路线以及双方后续的具体谈判。容百科技也未承诺必须全部供应。所谓“1200亿元”，更多是理论上的乐观推算。

其次，关于价格，协议仅模糊地约定，容百科技需“提供有竞争力的价格”，并未披露任何具体的定价公式、基准或调价机制。在碳酸锂等原材料价格波动剧烈的行业背景下，缺乏明确价格条款的长期协议，最终的实际销售收入存在极大的不确定性。

上交所也在问询函中提出，公司信息披露是否存在夸大表述和广告宣传用语，需明确说明是否存在借大额合同进行股价炒作的动机。

行业剧变中能否赶上“顺风车”？

容百科技抛出千亿协议的时间点，正处于磷酸铁锂行业复杂变化的阶段。

2026年开年以来，碳酸锂价格不断上涨，单吨价格从11万元左右已经上涨至15万元左右。

一方面，市场需求前景依然被广泛看好。随着新能源汽车渗透率的持续提升和储能市场的爆发式增长，磷酸铁锂电池被看好。

但另一方面，近两年来，主流正极材料厂商甚至跨界玩家都宣布了锂产能扩张计划，激烈的价格竞争难以避免。而在容百科技和宁德时代双方协议覆盖的周期内，碳酸锂等核心原材料的价格波动将是影响企业利润的关键变量。

尽管2026年初碳酸锂价格出现一波显著反弹，但漫长的周期中，价格的大起大落仍是常态，对成本控制能力提出极高要求。

在磷酸铁锂行业扩产竞赛白热化、技术路线快速迭代、价格周期剧烈波动的当下，容百科技1200亿元的协议仍然面临着现实的重重挑战。

新京报贝壳财经记者 林子

编辑 杨娟娟

校对 王心