大模型上市造富狂欢，多数同行却倒闭跑路，冰火两重天真相太残酷

哈喽，大家好，今天小墨这篇评论，主要来分析2025 年的中国 AI 大模型行业，堪称一场极致反差的资本盛宴。

智谱 AI 与 MiniMax 相继登陆港交所，首日市值分别飙升至 579 亿和 950 亿港元，资本市场的狂热追捧，让大模型赛道成了万众瞩目的造富风口。

狂欢声浪中，另一番景象却鲜少被提及。过去一年里，数十家大模型创业公司悄然退场，有的彻底倒闭，有的潦草跑路。

李开复创办的零一万物传出团队被阿里收编的消息，顶着 "ACM 世界冠军" 光环的澜码科技深陷运营困境，更多拿到千万级融资的小团队，连一年的生存期都没能撑过。

历史的轨迹总是惊人重合。2010 年的团购行业，曾上演过巅峰时期 5000 多家平台混战的 "千团大战"。拉手网、窝窝团等玩家砸下数亿资金抢占市场，最终却只有美团杀出重围，成千上万的团队与资本在这场厮杀中烟消云散。

当下的大模型赛道，正精准复刻着相似的剧本。截至 2025 年 7 月，中国已发布的大模型数量达到 1509 个，位居全球首位。光鲜数据背后，是难以掩盖的烧钱困境。

智谱 AI 2025 年上半年研发投入 15.95 亿元，研发开支占收入比重高达 835.4%，平均每月亏损超 2 亿。MiniMax 前三季度研发投入 1.80 亿美元，占收入比重同样超过 800%。

这种烧钱换生存的模式，比当年的千团大战更为惨烈。资金消耗从几千万级飙升至几十亿级，烧钱速度也呈几何级增长。

一位曾创办大模型公司的创业者阿哲回忆，2024 年拿到 1500 万融资后，仅算力成本每月就高达 200 多万，加上团队开支，不到一年资金就见底。融资失败后，他只能在 2025 年初宣布解散公司，团队二十多人各自散去。

大厂凭借雄厚资金储备尚可支撑，中小创业公司一旦融资断裂，只能立刻陷入绝境。

李开复回应零一万物转型传闻时的表述，道尽了行业的核心生存法则："只有大厂能够烧超大模型"。阿里、腾讯、字节等行业巨头，纷纷将大模型服务价格压至接近免费的水平，直接压缩了中小公司的生存空间。

明星 AI 公司 Robin AI 在 2025 年初启动 C 轮融资，直到 10 月仍未落地，期间早已悄悄启动裁员。市场的筛选逻辑简单而冷酷，无论团队拥有多少技术积累，顶着多少明星光环，只要商业模式无法跑通，资本的钱烧尽之时，就是公司消亡之日。

智谱 AI 与 MiniMax 能够成功上市，核心原因并非实现盈利，而是背后站着腾讯、阿里、小米等巨头资本。没有巨头背书的中小公司，大多已在 "千模大战" 中黯然出局。

据光明网 2026 年 1 月 8 日报道，工业和信息化部等八部门印发《"人工智能 + 制造" 专项行动实施意见》，明确提出培育一批专精特新中小企业，打造 "懂智能、熟行业" 的赋能应用服务商。这一政策导向，也从侧面印证了基础大模型领域的竞争已趋白热化，中小创业者需另寻赛道。

大模型赛道的机会并未消失，只是重心从基础模型转向了应用层。2025 年被公认为大模型从 "更聪明" 迈向 "更有用" 的关键一年，千行百业的 "AI+" 热潮全面兴起。

开源生态的成熟为中小创业者提供了新机遇。DeepSeek 以极低成本训练出对标 GPT-4 的模型能力，公开技术细节并放出权重，让更多中小团队无需从头训练大模型，可直接基于开源模型开展创新。深圳一家初创公司，基于开源大模型开发出针对电子制造业的质检解决方案，2025 年下半年已实现盈利。

这类垂直行业的解决方案，或是能切实提升效率的工具，商业价值往往远超通用大模型。政策层面也在引导这一趋势，八部门的专项行动明确推动 3 至 5 个通用大模型在制造业深度应用，推广 500 个典型应用场景，为应用层创新提供了广阔空间。

大模型的造富神话终究是少数人的狂欢，多数参与者沦为行业发展的垫脚石。行业的未来不在盲目内卷基础模型，而在应用层的落地创新。

只要找准差异化赛道，依托成熟生态深耕细分领域，中小企业依然能在 AI 浪潮中找到生存与发展的机会，这正是技术迭代与行业进步的常态。