千亿订单遭上交所“拷问”，容百科技如何吞下宁德时代天价合约？

来源：界面新闻

界面新闻记者｜高菁
界面新闻见习记者｜蒋习

金额超千亿，史上最大磷酸铁锂订单诞生了。

1月13日，容百科技(688005.SH)公告，与宁德时代(300750.SZ)签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，约定自2026年一季度开始至2031年，容百科技合计为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料约305万吨，协议总销售金额超1200亿元。

有业内人士向界面新闻表示，从当前披露的金额看，该订单为迄今业内最大的一笔磷酸铁锂订单。但其同时指出，该订单目前尚为框架协议，销售金额为估算结果，实际金额可能会有变动。

上述公告发布同日，容百科技就收到了上海证券交易(下称上交所)所下发的问询函。

问询函的核心，直接指向容百科技是否具备履行高达305万吨产品的交付能力。

问询函要求容百科技补充披露协议中对每年产能的具体约定，并结合公司拟建与在建产能、产能收购计划及资金储备等实际情况，具体说明其履约能力。

此次斩获天价订单的容百科技，是国内三元正极材料龙头，而非磷酸铁锂龙头企业。

其成立于2014年，创始人白厚善曾为同行业上市公司当升科技(300073.SZ)的核心创始人，其离任后二次创业打造了容百科技。

2024年，容百科技的正极材料产品贡献了95%的营业收入。截至当年底，该公司正极产品主要包括三元正极、磷酸锰铁锂以及钠电正极。其中，三元正极是容百科技最为核心的业务板块。

三元和磷酸铁锂为当前主流的两种锂电池技术路线。相比三元电池，磷酸铁锂电池能量密度较低，但具有低成本、高可靠性和低火灾风险等优势。

在国内动力电池市场，磷酸铁锂电池的市场份额在2021年7月超越三元电池，此后一直保持领先，且市占率保持上升趋势。

中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据显示，去年前11个月，国内动力电池累计装车量671.5GWh。其中，磷酸铁锂电池累计装车量545.5GWh，占总装车量81.2%，累计同比增长56.7%。

面对变局，容百科技在2022年提出要通过磷酸锰铁锂产品，踏入磷酸铁锂阵营。同年，该公司通过并购天津斯科兰德科技有限公司实现磷酸锰铁锂量产。

2025年，容百科技加大了磷酸铁锂的布局力度。

该公司半年报显示，其去年正式进入磷酸铁锂领域，采用低成本、高性能的全新生产工艺切入该赛道，并且已经启动海外市场开拓、产线设计等工作，有望在波兰建成首条欧洲磷酸铁锂产线。

2025年12月12日，容百科技宣布，拟使用自有资金3.42亿元，收购贵州新仁新能源科技有限公司(下称贵州新仁)54.9688%股份，同时计划以自有资金1.4亿元对贵州新仁进行增资。

交易完成后，容百科技持有贵州新仁股权比例为93.2034%，贵州新仁将成为容百科技控股子公司。

一位不愿具名的业内分析师向界面新闻指出，容百科技自身并无铁锂产线，其目前产能主要来源于贵州新仁的收购。

贵州新仁的核心产品包括磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及碳酸锂等关键材料，目前仅拥有年产6万吨磷酸铁锂产线。

这与上述交易中的305万吨供应目标相距甚远。

真锂研究创始人墨柯昨日参与了容百科技此次交易的交流会。其向界面新闻透露，容百科技在投资者交流会上提出了磷酸铁锂扩产计划：今年将磷酸铁锂产能做到60万吨，明年扩至100万吨。

据容百科技介绍，其目前已完成三代品、四代品的关键开发及应用开发，并在量产线上完成五代品开发，各项指标内部测试达标，开始进入应用开发阶段。

容百科技指出，动力和储能市场的发展，使得磷酸铁锂仍具备巨大的市场空间。

上述交易发生的另一大背景是，头部磷酸铁锂企业正在与下游客户进行博弈中。

2025年年中以来，锂电下游需求正面临“爆发式”增长，尤其在储能电池方面。受全球政策波动、新型应用场景快速发展、技术迭代等因素影响，储能电池需求旺盛，业内甚至一度出现“缺芯潮”现象。

2025年底，德方纳米(300769.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)、万润新能(688275.SH)等企业集体停产检修。它们的核心目的应在于增强与下游客户协商涨价的谈判筹码。此外，多家头部磷酸铁锂厂商掀起提价潮，自2026年1月起上调产品加工费。

据起点研究院（SPIR）统计，2025年1-9月中国锂电池磷酸铁锂正极材料出货量前十企业中，湖南裕能、万润新能、德方纳米分别位列第一、第二及第四。

除产能外，上交所还针对容百科技公告中提出的“双方未依本协议规定履行任何强制性义务，由违约方承担违约责任，违约方应当向守约方根据协议约定支付违约金”这一点提出了问询，要求补充披露协议约定的双方强制性义务及具体违约责任，如触发相关违约责任对公司预计影响。

墨柯向界面新闻表示，对比容百科技公告中“对本协议对双方均具有约束性”的表述，其在交流会上的官方措辞已有所缓和，称“有一点约束力”。

“这意味着合同的实际约束力可能不强，后续具体落地存在较大变数。”墨柯表示。

就磷酸铁锂业务布局等事宜，界面新闻多次致电容百科技，截至发稿电话均未能接通。