四年撕扯，八年心血，淳厚基金还是没能熬过这场内战

一场持续近四年的控制权混战，终于被“国资闪电战”按下了暂停键。

1月6日，监管层一纸批复，淳厚基金的命运正式改写——上海长宁国有资产经营投资有限公司获准入主，成为公司第一大股东和实际控制人。

长宁国投以5880万元对价，受让柳志伟、李雄厚、董卫军、聂日明四人所持全部股份，直接拿下58.8%的股权。原有股东中，仅邢媛和李文忠继续留在股权结构内，分别持股31.2%和10%。

这意味着，这家成立于2018年的“个人系公募”，正式告别自然人控股时代，转入国资麾下。更重要的是，这也是中国公募史上，首例因风险处置而由个人系转为国资控股的案例，其象征意义远超一家公司的命运。

控制权交割完成后，清洗随即开始。

1月9日，新股东迅速召集会议，对淳厚基金管理层进行全面重组。长宁国投原副总经理陈红出任董事长，国寿安保基金原总经理左季庆履新总经理兼法定代表人，原督察长申梦玉出任副总经理。

仅一天后，淳厚基金官网发布公告，邢媛卸任总经理及法定代表人，常务副总武祎同步离职，理由统一为“工作安排”。

然而耐人寻味的是，身处此前股权纠纷漩涡中心的邢媛和柳志伟两位关键人物，并未彻底出局。邢媛保留董事席位，柳志伟依然担任监事会主席。旧势力并未完全退场，只是从台前退至幕后。

在业内，邢媛始终是一个极具辨识度的人物，她既是“最美公募女高管”的标签承载者，更是淳厚基金公认的灵魂人物。熟悉她的人评价其气质冷静、作风利落，与市场对金融高管的刻板印象完全不同。

这次易主，来得异常迅猛。

多位知情人士透露，1月5日股东会通知仓促发出，邢媛和李文忠未能到场，当天下午即收到“表决已完成并上报监管”的邮件。次日，监管批复即告落地。

1月9日临时股东会上，长宁国投以控股股东身份，直接通过董卫军、聂日明的辞任议案。媒体描述，这是一场“毫不拖泥带水”的接管行动：新股东人员直接进驻，公司会议连轴转，新董事长、新总经理当场履职，原高管团队被整体免职，收盘后逐一谈话，一切快到几乎不给任何缓冲空间。

公司随后对外强调，运营、投资决策和客户服务均保持正常，新管理层将围绕投研能力、客户体验和数字化转型展开工作。

表面看，这是一场干净利落的收官；但实际上，它只是为一场始于2022年、在2024年失控的公司治理危机画上句号。

淳厚基金的乱局，并非一日之寒。

故事要从2018年说起。彼时，“个人系公募”正值风口。李雄厚牵头发起淳厚基金，并邀请曾在华泰柏瑞共事的邢媛共同创业。2019年2月，公司正式开业。

成立初期，股权结构刻意分散，由邢媛持股31.2%、柳志伟26%、李雄厚21%。这是典型的个人系公募设计思路，通过股权制衡，保障经营团队的话语权。

早期运行也确实顺畅。邢媛在公司内部负责实际经营，投资风格偏保守、路线合规，规模与业绩稳步增长，公司资产干净、风险可控。

真正的转折点，出现在2022年。

一场桌下完成的“秘密交易”，彻底改变了公司走向。

二股东柳志伟开始私下运作，通过未报备、未过会、未办理工商变更的方式，暗中收购其他股东股权。短时间内，其实控比例被悄然推高至57%。

当控制权到手，动作随即展开。

2022年4月，创始人李雄厚辞任董事长；董卫军离任副总；柳志伟推动改组董事会，引入曾任证监会及基金业协会的贾红波出任董事长。同时，还试图引入债券私募背景浓厚的李银桂担任副总，但始终未获监管核准。

管理权争夺自此全面公开化。

邢媛方面也并未坐视。2022年5月，她邀请曾任证监会官员的武祎加入，试图稳定内部治理结构。

但裂痕已经无法修复。2023年至2024年，冲突彻底摊在阳光下。

2023年10月，李雄厚因劳动合同纠纷将淳厚基金告上法庭，虽迅速撤诉，却释放出强烈信号。一个月后，邢媛向监管举报柳志伟违规股权转让问题，市场开始关注这家公募的异常状态。

2024年初，公司甚至出现董事会无法有效召开、定期报告中“董事会缺位”的严重信披问题。

3月，上海证监局出手，责令柳志伟限期转让全部股权，并限制股东权利。9月，8份罚单集中披露，淳厚基金内部治理乱象被彻底摊开。

8月底，公司发布公告，披露发现柳志伟存在“三重身份”问题，涉嫌司法与监管套利；随后，柳志伟以公开函反击，否认指控，并反咬邢媛拒不返还股权首付款。

双方各执一词，监管介入层级不断升级。

直到国资进场，僵局才被强行终结。

2024年9月，监管认定贾红波不适任公募高管，柳志伟被责令彻底退出股权，邢媛被监管谈话，相关人员全部被证监会立案调查。

但真正的“终章”，是2026年1月的这次股权交割。

四年内耗的代价，最终反映在规模和产品结构上。

截至2026年1月13日，淳厚基金管理规模约199亿元，较2024年中期高点几乎腰斩；行业排名下滑，产品数量明显减少。

更关键的是，公司产品结构高度失衡，债券基金占比超过八成，权益产品几乎“名存实亡”。

最具悲剧色彩的，还是邢媛。

八年时间，她从创业伙伴变成冲突一方，从实际掌舵者到被集体免职。她守住了合规底线，拒绝灰色通道，试图通过公开、合法路径解决问题，却最终败给了资本与控制权博弈的现实。

在金融机构的权力游戏里，正确，有时并不等于安全。

数据来源：21世纪经济报道、wind、基金公告

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