牛市结束倒计时

　　昨天终于结束了17连阳，收了绿线。今天上午似乎又有反包的态势，那么市场后面会怎么走？

　　我们先来看一下整个大盘的量价关系图。

　　如上，是近6年的A股量价关系图。橙色线是上证指数，蓝色线是沪深两市成交量（成交额）。一个很明显的特征就是，量的高点就是价的高点，量的低点也是价的低点。

　　由于价格趋势难以判断，所以一部分人会通过量的高低点来决策交易。如果这种量价关系在一部分人的心智中形成共识，就会形成影响市场的一股一致性力量。

　　我们过去说过，资产的边际交易价格是交易者共识的反馈。

　　也就是说，当成交量创下历史新高时，如果一部分人达成量的高点就是价的高点的共识，就会一起做出卖出动作，从而使得大盘进入短期的调整（反过来，如果这种一致性力量也无法阻挡市场上涨，那么说明市场情绪极其亢奋，风险反而在临近）。

　　这个是通过量价关系来预判大盘短期走势的一个战术层面的技巧。

　　为什么说是短期呢？因为我认为3.6万亿并非是本轮牛市的最终峰值，我去年9月在知识星球回答星友提问时判断，股市从9月开始会进入震荡期，但牛市不会结束，几个月后股市会重新上攻，最终成交额峰值会达到4万亿甚至5万亿。

　　当然，现在大盘暂时还未应验我4万亿的说法，我们后面接着再看。

　　说完了战术层面，我们再说更为重要的战略层面，因为战略层面才是决定你赚大钱的最根本因素。

　　什么是战略，战略就是不败。

　　孙子兵法说， 昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。也就是先搞好你自己，让你自己立于不败之地，无懈可击。然后等待对方出问题，你就赢了。

　　也就是说，只要我们在股市找到一个方法论，这个方法论能确保你无论对短期走势判断是对是错，都能确保你赚钱，那这个就是战略级的方法论。

　　为了说明这个方法论，我们先忽略掉一些股市的次要因素，假设股市没有IPO，没有增发，没有分红，没有回购，没有交易税费和手续费，那么我们可以得到几个结论：

　　1 股市的买入总额 = 股市的卖出总额；

　　2 一部分交易者的净买入总额，恒等于剩下交易者的净卖出总额；

　　3 买家流入股市的总金额，恒等于卖家流出股市的总金额。

　　也就是说，成交量高峰形成的成交额，卖出方赚钱的总盈利，恒等于买入方的总亏损。

　　也就是只要我们在高成交量区间，维持净卖出，那么就一定赚钱。

　　然后更进一步的，如果我们通过成交量把大盘价格大致分为熊市区间和牛市区间，那么我们可以找到那个方法论：

　　熊市只买不卖，就不可能踏空涨幅，牛市只卖不买，就不可能出现亏损。

　　或者也可以升级一下：

　　熊市可 买 可卖，但需维持净买入，牛市可卖可买，需维持净卖出，只要你严格遵守该纪律，那么无论你对短期走势判断是对是错，你就一定是赚钱的。

　　或者用一个更通俗的话说，就是牛市卖股赚钱，熊市卖钱赚股，在牛熊周期的更迭中，不断做大自己的股票总量和现金总额。

　　那么，严格遵守战略级方法论的好处在哪里？

　　答案是：仓位。

　　当有一个方法论能确保我一定盈利，那么我就可以在这个方法论上增加一个巨大的仓位。

　　所以，其实收益率是完全不重要的，只有仓位才是决定你最终盈利规模的根本法则。

　　我们有时候可以看到某些人会向我们展示收益率，表明其追了某个热门股，或是炒了某个概念股，连续涨停赚了很多。但这些方法由于对小散户没有必胜的把握，所以赚钱的人也不敢上仓位，对个人总体财富扩张的作用是不大的。

　　所以，战略级方法论确保的必定盈利，才是我们短期战术层面上，对趋势判断的根基。

　　也就是说，既然牛市是维持净卖出，那么我们在短期战术上，就是寻找一个尽可能在短线高位卖出的方法。这是我们判断短期市场走势的意义。

　　比如说，我在上个月发公众号文，曾表达对股市后市的看好，那么基于牛市只卖不买的战略，我们对后市看好，决策也仅是持有和不减仓，而不是买入。

　　也就是说，短期的趋势判断对或错，仅仅是决定你是多赚还是少赚，但绝对不会亏。

　　在这样的情况下，我才敢把所有的资金全部投入股市。

　　我在知识星球经常看到有人提问，我在熊市没有建仓，请问现在还能不能买。

　　这种问题我很难回答，如果我说牛市只卖不买，提问者会认为你耽误他赚钱，但如果提问者买入，第一步交易就形成了净买入，违反了战略级方法论。由于熊市持仓的交易者，在牛市必然是净卖出盈利，因此根据文章前述的结论（总盈利恒等于总亏损），剩下的交易者，必然是在玩一个负和游戏。

　　当然，对抗人性是很难的，对于在熊市没有布局的人们，因为牛市既然在涨，进去白嫖当然是很开心的。对此我不好说什么，但如果你要进场，那么你需要有一个方法论，来确保整个牛市周期结束后，在这个负和游戏里，最终亏损不会落在你头上。

　　好了，把前述的内容解释清楚后，我们再来看一下股市的见顶指标。

　　第一个是沪深的杠杆资金，这个杠杆资金实际上已经创下历史新高。超过了2015年的峰值。

　　但我们过去说过，由于时过境迁，我们要看的不是总额，而是杠杆比例，也就是杠杆资金/流通市值 （理论依据请参照去年发文：） ，因此把数据用“ 杠杆资金/流通市值 ”重新做一下整理，就是下图：

　　请注意，虽然2015年创下4.7%的比例峰值，但由于比例峰值和融资额以及流通市值两个因素相关，峰值必然是股市大幅下行（流通市值大幅下降）时，且融资额还未来得及下降时创下（也就是杠杆资金确认高位接盘的时点）。

　　所以，融资比例预警不能以2015年峰值4.7%为依据（此时已经错过了逃顶），而要以2015大跌前股价见顶时的数据为依据，而这个数据，大致是3.8%。

　　当下融资比例为不到2.6%。所以杠杆资金创下历史新高，不足以说明股市见顶。

　　第二个是成交额，预计股市见顶会在4万多亿甚至5万亿。

　　这个是因为2007年和2015年大牛市，成交量峰值都是熊市低谷的10倍以上。如果本轮牛市见顶也以10倍为限，则本轮股市见顶的成交量会在4.8万亿以上。

　　由于是刻舟求剑，且跟踪见顶指标的人在变多，可能导致抢跑，所以范围拉宽一点，那么在4万亿以上，就要开始注意大周期的见顶风险。

　　第三个是短期趋势，也就是偏离率，先看上证指数，不算特别离谱（数据为十年维度，2015~2026，更新到2016.1.12）：

　　最近涨势较为明显的中证500，短线可能比较接近最近半年的高位，但和2024国庆期间相比，还有一些差距：

　　对偏离率判断短期见顶方法论不了解的，可以参考2024的国庆后见顶判断的发文（）。

　　总体看，17连阳后，暂无牛市大周期见顶的充分信号，如果后续股市能进入一段时间的调整期，跌一跌，并且后市没有什么黑天鹅发生，那么也许还能再期待一下牛市继续上一个新台阶。

　　另外还有一个从人性角度判断的小技巧，就是你看下周围的那些新手，在股市进入调整期后是否敢买，不敢的话，牛市大概率还没结束，如果敢买，那么情况就不妙了。

　　如果未来有一天，大家都一致认为是牛市，不害怕抄底的话（也会体现在成交量，杠杆资金等多方面），那就是在见顶路上了。

　　后记：

　　从基本面角度，比如各个资本方都在赶着窗口期上市（A股不好上，很多都跑去港股上，甚至港股二次上市），比如基金卖的特别好，这些都说明当下点位确实是较高的位置，我们所有的短线判断，都是基于如何在高位卖个好价格。而不是净买入去火中取栗。

　　毕竟，没有谁能100%的精准预测股市，一切都只是寻找高概率，并在高概率方向上去下注。如果遇到有黑天鹅，高概率的预测可能也会被证伪。

　　从本轮大周期来看，现在可能已经是牛三阶段，预计2026年年内本轮牛市会见顶，从这个角度，今年是牛市结束的倒计时时期了。

　　对于公众号的读者，本文提到的几个指标都可参照，对于知识星球的读者，我这里也会有系统自动监控这一系列指标，遇到数据异常也会在星球发文及时提醒大家。但请注意，当有数据异常时代表有高确定性的方向指针，但没有异常，仅代表没有确定性，此时股市走势也是随机的，所以不要完全依赖异常数据的提示。

　　最后，希望股市能经常调整调整，再继续进发吧，短期涨太快并不是啥好事情。

　　全文完。