永辉学习胖东来20个月难止连亏 2025年度业绩预亏

导报记者 孙春燕 文/图

又亏了！1月12日晚间，福建零售巨头永辉超市(601933)发布2025年度业绩预亏公告，此时距离其全面启动学习“胖东来”模式已过去约20个月。不过，永辉门店调改带来的积极信号已经显现,截至2025年三季度末，永辉已完成约50%门店的调改，调改门店平均客流增长超80%，部分门店盈利水平明显回升。

门店大调整带来“阵痛”

在投资者看来，2025年永辉超市出现亏损在意料之中，虽然其刚刚发布的业绩预亏公告并未提及2025年度具体亏损数据，但此前发布的财务数据显示：2025年前三季，永辉超市实现营收424.34亿元，同比下降22.21%；扣非后归母净利润亏损15.02亿元。

2025年前三季营收与利润的双降，主要源于永辉超市大幅度的门店调整。2025年前三季度，永辉关闭门店超325家，开业门店总数从高峰期的千家缩减至450家。

2025年继续亏损意味着永辉超市将连续五年出现亏损，但“胖东来”模式调改带来的积极信号已经显现——根据2025年三季报，截至去年9月底，永辉已开业门店为450家，其中222家已完成调改，占比约50%。数据显示，调改门店平均客流增长超80%，部分门店盈利水平回升。

此外，得益于“裸价直采”等供应链优化策略，永辉超市第三季度单季毛利率提升至19.84%。资产结构方面，截至三季度末，公司存货余额降至37.32亿元，较上年末下降47.1%，去库存成效明显。

调改今年将进入尾声

永辉超市在厦门现存4家门店，其中两家已完成调改。昨晚，导报记者来到了“厦门首家胖东来式永辉”的湖里五缘湾店，店内人流如织，尤其是生鲜和熟食区域，更是吸引大量消费者驻足。

“变化确实有，店里的东西看着更精致了，环境更好了，服务人员也更主动了。”市民陈女士直言，东西确实更好了，但价格没感觉降太多，熟食区随便买一买就是100多元，“不过我还是愿意来逛，主要图个方便、新鲜。”

五缘湾店一位人士表示，调改后重点提升了生鲜品质和现场加工食品占比，从门店调改后这半年的数据来看，销售额、客流量和盈利能力都有了很大提升，整体在朝着良性的方向发展。

永辉超市连续五年亏损，凸显了传统商超转型之路的艰难与漫长，但对于未来，永辉仍颇为乐观。

近日，永辉超市在回复上交所问询函时表示，基于门店调改快速推进，预计2026年调改将进入尾声，未来门店运营数量将基本稳定在2025年末水平，导致收入下滑的闭店因素预计将消失。伴随调改完成，预计2026年及以后公司整体运营将保持稳中有升态势。

业内人士认为，2026年是永辉的关键观察年，一方面，大规模、高投入的调改进入尾声，资本开支有望下降；另一方面，关闭低效门店的“止血”动作基本完成。如果永辉能凭借调改后的门店，真正优化成本结构、提升毛利率和单店运营效率，实现“稳中有升”是可能的。