重磅！朱闪拆解创投新格局：核心圈层成型，优质标的争夺定生死

来源：市场资讯

　　读懂2025创投趋势看这篇！朱闪用数据说话：谁是行业真正的“弄潮儿”？

　　当前，股权投资行业正步入认知回归与能力重塑的“淬炼期”：长期资本持续扩容，耐心资本日益成为支撑科技创新的核心力量，投资机构聚焦硬科技与战略新兴产业，深化布局、深挖价值；多元退出与投资路径不断拓展，加速构建“投早、投小、投科技”的良性生态；政府引导基金与国资投资平台已成长为产业发展的“稳定器”与“助推器”，携手产业方及各类资本，共建深度融合、共创共享的产融生态。

　　作为“十五五”规划的开局之年，融中第十五届中国资本年会暨大虹桥科创投资大会应势启幕。本届峰会以《淬·炼》为主题，汇聚政府部门代表、头部投资机构、顶尖经济学家及行业领军企业，于新年伊始展开深度对话，共议投资趋势、产业发展与科技创新前沿，致力于打造覆盖出资人、投资人与企业端的高效产融生态圈，推动投资产业链全链条融合与价值贯通。

　　2026年1月13日，融中董事长朱闪以《作答2025，中国股权投资格局演进》为题，进行了致辞。

　　朱闪直言，当前行业对创投行业定位与作用、资金分布及LP所在、优质赛道与企业选择、IPO潜力企业特征等核心问题已形成高度共识。针对区域活跃度、基金设立、机构投资、项目上市、并购退出等多个具象层面，朱闪结合详实数据展开分析。

　　在基金管理人领域，朱闪指出，从区域分布看，新增管理人主要集中于长三角，覆盖粤京川等传统活跃区。针对头部新增管理人的构成问题，朱闪表示，注册规模排名前20的新增管理人呈现三大明确特征：

　　一是以国新、诚通、中移动等为代表的国央企；二是涵盖省级、地市级的长三角地方政府投资平台；三是与国家重大政策相契合的机构，如江苏战新母基金、社保基金在各地的区域基金。

　　针对去年投资市场的整体表现与特征，朱闪表示，去年全年投资数量与投资金额较2024年同期均明显上升，增幅分别为16%和28%。

　　朱闪指出，头部项目集中于集成电路半导体、新能源汽车、商业航天、等赛道；当前头部项目投资呈现明显的“抱团、组团投”特征。

　　朱闪提出核心观点：当前中国股权投资已形成核心圈层生态，处于圈层内的投资机构更易获取优质投资标的，这也意味着他们已具备当前中国股权投资行业的核心竞争力——优质标的获取能力。

　　以下为融中董事长朱闪以《作答2025，中国股权投资格局演进》为题的致辞内容，由融中财经整理：

　　朱闪：尊敬的孔书记、曹主任、贾总，各位来宾，大家上午好！

　　欢迎大家参加融中第十五届中国资本年会暨大虹桥科创投资大会。往年此时，活动伊始我都会简要回顾股权投资行业过去一年的发展情况，并对未来一年的发展趋势作出预测。

　　今年我计划作出两点调整：其一，不再对新一年的发展趋势进行预测。近期与行业同仁交流后发现，大家对当前中国股权投资行业的未来发展趋势已形成高度共识。无论是创投行业在中国的定位与作用，当前及未来的资金分布、LP所在，还是值得布局的赛道与企业类型，以及具备IPO潜力的企业特征等核心问题，行业内的认知均高度一致，因此再作趋势预测的实际意义有限。

　　其二，在回顾部分，以往我多采用募投领域的宏观数据总结过去一年的行业情况，今年将调整为通过更具体的数字，揭示当前创投行业的新格局及格局变化。

　　如过去一年哪些区域创投活动活跃、新增设立了哪些基金及对应规模、哪些机构投资活跃度较高、重点投资项目有哪些、哪些项目实现上市了，以及背后的投资机构等。

　　资本格局：国央企主导，地方平台共筑新基金矩阵

　　首先来看基金管理人数据：去年全年新增私募管理人103家，同比增速下滑13%，这一数据体现了中基协持续严控牌照发放的监管思路。从时间分布来看，去年5月新增注册家数最少，仅2家；7月迎来高峰，新增注册16家。

　　从新增私募基金管理人的区域分布来看，103家新增机构的分布趋势十分明确，主要集中在长三角地区，尤其是江浙沪三地；同时也涵盖广东、北京、四川等传统创投活跃区域。

　　从注册规模排名前20的新增管理人构成来看，呈现三大明确特征：

　　一是以国新、诚能、中移动、诚通等为代表的国央企；

　　二是涵盖省级、地市级的长三角地方政府投资平台；

　　三是与国家重大政策相契合的机构，例如此前江苏战新基金的推出，以及去年社保基金设立的多家区域性基金，苏创投、浙江创新投等机构的新管理人均是在此背景下设立。

　　接下来看基金层面数据：去年新增备案基金的数量与认缴规模较2024年同期均实现显著增长，增幅分别为19%和14%。区域分布上，与管理人分布大体一致，仍集中在长三角等创投活跃区域；同时因基金覆盖范围更广，中西部地区也设立了不少新基金。

　　从新增备案基金规模排名前20的名单来看，第一梯队为200亿—900亿规模基金，第二梯队为100亿—200亿规模基金，其中大部分为国家级基金，涵盖集成电路、人工智能、军民融合等领域。值得关注的是，去年年底成立的社保基金在江苏、浙江、福建三地的三只区域性基金均位列其中，可见社保基金的落地对创投行业的带动效应显著。

　　投资风向：头部赛道扎堆，“抱团投、组团投”成主流

　　投资数据方面，去年全年投资数量与投资金额较2024年同期均明显上升，增幅分别为16%和28%。从时间节点来看，去年2月受春节因素影响，投资数据迎来低点；12月则出现投资高峰，推测与机构赶进度完成投资布局相关。去年下半年的投资数据显著高于上半年，这一现象背后，与年中之后行业同仁对发展趋势形成一致判断密切相关。

　　从投资数量排名前20的机构来看，以行业内熟知的头部机构为主，其中包含多家市场化投资机构。需要说明的是，本次数据来源于工商登记信息，而工商数据存在一定滞后性，因此这些机构的实际投资数量应高于统计数据。

　　从投资金额排名前20的代表性投资事件（已剔除传统领域投资案例）来看，投资机构的布局集中在四大赛道：集成电路半导体、新能源汽车、商业航天，和机器人。

　　与以往不同的是，当前头部项目的投资呈现明显的“抱团投、组团投”特征，每家企业的融资方均由多家机构组成，且涵盖产业资本、国资投资平台、金融机构、市场化投资机构等不同投资条线的头部机构。

　　生态重构：核心圈层成型，优质标的争夺定核心竞争力

　　IPO是行业高度关注的话题，去年全年IPO喜讯频现。IPO数量排名前10的投资机构，均为行业内熟知的头部机构，且市场化投资机构占比颇高。即便是深创投、中金资本等机构，也具备较强的市场化属性，这一现象表明，2025年市场化投资机构在IPO领域的表现较为突出。

　　从上市后募资金额排名前10的IPO项目来看，赛道集中于半导体、集成电路、智能智驾等领域。这些项目的投资机构同样呈现抱团投资特征，部分机构在多个项目中反复出现。由此我得出一个观点：当前中国股权投资已形成核心圈层生态，处于圈层内的投资机构更易获取优质投资标的，这也意味着他们已具备当前中国股权投资行业的核心竞争力——优质标的获取能力。

　　最后来看并购市场：去年全年并购事件数量增幅有限，仅9.7%；但交易金额增长迅猛，近乎翻倍，增幅达83.4%。从并购金额排名前10的交易来看，以国企间的相互并购为主，这一趋势反映了国家推动国有企业做大做强的发展思路。此外，我们梳理了10个由投资机构主导的并购案例发现，这些案例的行业分布颇具特点，均集中于消费领域，且主导并购的基金均为行业内领先的并购基金。

　　退出破局：并购补位IPO，淬炼核心竞争力成关键

　　从退出维度来看，尽管当前IPO市场及二级市场活跃度较高，但IPO数量尚未完全放开，单纯依靠IPO实现退出并不现实。在此背景下，不少机构开始尝试通过并购基金实现退出，并积累了诸多成功经验。

　　以上是我基于一组组具体数据，对当前中国创投行业基本格局及变化的简要分享。数据客观真实，上述反复出现的区域、投资机构及企业，正是当前创投行业的“弄潮儿”。大家深知，当前中国的创投行业已超越单纯的投资范畴，关乎产业发展与国家未来。

　　我始终认为，创投行业的未来发展趋势已十分清晰，当前行业各方需要做的，是静下心来淬炼核心竞争力——这也契合本次大会“淬·炼”的主题。无论是政府部门、投资机构、企业，还是融中这样的独立第三方机构，都需要坚守初心、保持耐心、辛勤付出。

　　谢谢大家！最后，预祝本次大会圆满成功！