年近八旬的“老干妈”，何时能退？

作者 | 深水财经社 倪大九

几十年来，不走资本扩张，偏安西南一隅的“老干妈”，靠着一瓶豆豉酱，硬生生在调味品江湖里杀出了一条血路。

作为深耕行业近30年的国民品牌，老干妈始终占据着中式调味酱市场近五分之一的份额，排名二三位的品牌份额相加才勉强与之持平。

但接班人上位后大刀阔斧的改革，却令这家商业帝国险象环生。

2019年，本已退休的陶华碧重回一线，亲自盯业务、抓生产，甚至一度“现身”老干妈官方旗舰店的带货直播间。

这对于几乎不打广告的陶华碧来说，难以想象。

一系列问题都指向，老干妈离不开陶华碧。可是，年近八旬的陶华碧已然年老，而她的身后，却没有一个能完全让她放心的接班人。

小儿子接班砍到“大动脉”

2014年，67岁的陶华碧正式退居二线，将毕生心血交予两个儿子。

值得注意的是，她将自己持有的1%股权转给次子李妙行（曾用名李辉），使其持股比例升至51%，成为绝对控股人，而长子李贵山持股49%。

至此，这家中国辣酱巨头正式进入了“兄弟共治”时代。两兄弟的分工看似合理，李贵山负责销售，李妙行负责生产。

但家族企业的传承从来不是股权分配那么简单。

陶华碧和小儿子李妙行（曾用名李辉）

掌管生产大权的李妙行，新官上任第一把火就烧到了自己家，不仅将生产辣椒酱的原料———贵州辣椒换成了便宜得多的河南辣椒，还删减了原有的酱料人工酿制工序，采用机器替代。

老干妈生产流水线

据估算，这一改动每年可节省1.6亿至2.4亿元原材料成本，却直接摧毁了老干妈赖以立足的风味根基。

“换辣椒风波”被公开后，老干妈出现了口碑危机，其财务数据也出现了拐点。

自2016年起，老干妈的营收规模开始逐年下滑，从45亿元下降至2018年的43亿元，增长陷入停滞。而同期有越来越多玩家加入辣酱行业，老干妈隐隐有被代替之势。

2019年3月，72岁的陶华碧毅然重回生产一线，并下令立即停用河南辣椒，全面恢复贵州优质辣椒及老配方。

据新华社此前报道，陶华碧对品质要求极为严格。曾有一批产品风味出现微小偏差，相关负责人受到严厉批评，随后约500吨、价值上百万元的产品被全部销毁。

在她的强压下，老干妈逐步找回“老味道”。近期发布的《2025贵州企业100强》榜单显示，从2021年营收骤跌的低谷中逆势而起，老干妈用三年时间完成了一场沉稳的“触底反弹”——2024年营收逼近54亿元，几乎追平历史峰值。

此外，《2020—2025年中国辣椒酱行业市场前景及投资机会研究报告》显示，老干妈长期占据中国辣椒酱市场约五分之一的份额，稳居第一；而排名第二和第三的品牌，份额加起来才与老干妈差不多。

长子的扩张野心

不少人好奇，为何老干妈的接力棒没有交到跟随陶华碧多年的大儿子手里？

时间回到1997年——老干妈工厂开张的第二年，“贵阳南明老干妈风味食品有限责任公司”正式成立，工人规模迅速扩大到200多人。

那时的陶华碧，既要带头下车间，又要应付不断增加的对外事务，几乎分身乏术。长子李贵山心疼母亲辛劳，辞去了铁饭碗，回到母亲身边帮忙。

据了解，与李妙行的保守守业不同，长子李贵山自始至终对陶华碧“不贷款、不融资、不上市”的铁律心存异议。

2005年卸任老干妈总经理后，他便开始涉足资本运作，投资开发昆明锦泰大酒店，这也是其为数不多的成功投资案例。

此后，他的资本版图不断扩张，前后参股14家企业，认缴金额超2亿元，通过私募机构厚扬投资，间接持股天壕环境、富临精工等多家A股及新三板公司。

之后，李贵山陆续参股了14家企业。2012年，他又与云南商人黄伟培合作开发房地产项目。

但随后双方出现矛盾，李贵山拒绝继续投入资金，导致项目最终烂尾，700多户业主无法入住。到2021年，李贵山名下公司仍拖欠近800万元债务。

事件曝光后，老干妈的品牌形象再度受到冲击，陶华碧不得不公开声明，长子的投资行为与老干妈无关，却难以完全割裂关联，也在客观上放大了当年的业绩下滑。

打开兄弟二人的投资版图，可以看出，大哥李贵山多次涉足资本运作，在多家股权投资中心担任股东。

而小儿子李妙行的投资版图很单一，都是和老干妈有关。可以猜测，小儿子踏实守一的性格，可能是陶华碧传位于他的关键。

在新华社的访谈中，陶华碧毫不避讳地表示，对于接班人选，首先要技术好，其次要吃得苦，再次要受得难，最后要有孝心，而李妙行在创新和质量方面都很巴适很有实干精神，所以会把企业交给他。

可这些年的实践证明，老干妈式的管理，没法轻易复制，即便她的儿子也不行。

但陶华碧再能干，再愿意干，也终有干不动的那一天。等那一天来了，老干妈该怎么办？

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