投资越分散，可能越不安全？——说说投资基金中的一大“误区”

来源：界面新闻

大家是不是经常听到一句话叫做“鸡蛋不能放在一个篮子里”？很多投资者从接触投资开始，就把这句话奉为圭臬。认为“篮子越多越安全，我应该尽可能多地买入基金”。

然而把“鸡蛋”撒得遍地都是，未必就能高枕无忧。很多人以为基金买得越多、赛道铺得越广，风险就会自动稀释，其实只是用数量换了一份“虚假的安全感”。真正的分散，不在于你拥有多少只基金，而在于这些基金背后是否真正“各走各路”——它们的投资逻辑、资产类别、市场暴露、周期节奏是否足够差异化。

警惕“伪分散”的陷阱

把“撒胡椒面”当成护身符，是风险管理里最诱人的糖衣炮弹。二十只基金并排躺进持仓，名字五花八门，前十大重仓却像复制粘贴：同样的龙头股、同样的赛道故事、同样的估值泡沫。你以为自己搭好了安全网，其实只是用不同包装把同一份风险反复买单。

这就是典型的“克隆基金”现象。它们看似不同，实则跟踪同一批龙头股。行情好时齐涨，行情差时齐跌。你这不叫分散，而相当于把鸡蛋放在了同一个篮子的不同格子里——篮子一翻，全军覆没。

比如此前较为热门的新能源赛道，就有中证电池主题指数(931719)、国证新能源车电池指数(980032)、国证新能源电池指数(980027)等多个指数，然而这些指数之间的重合度相当高，可以说是“一荣俱荣、一损俱损”，即便分散布局，也并不能减少风险的发生。

部分新能源指数成分股重合度较高

数据来源：Wind 截至：2026.1.12

而主动基金中此类情况更是“屡见不鲜”，例如，嘉实基金旗下由同一位基金经理管理的多只产品——如嘉实核心成长混合、嘉实远见精选两年持有期混合、嘉实瑞和两年持有期混合——前十大重仓股均高度重合，均包含惠泰医疗、人福医药、中微公司等标的。

这这种情况下，组合越“丰满”，跟踪越“骨感”，真到风格急转或黑天鹅扑来时，臃肿的列表反而成了拖累反应的枷锁。分散的核心永远是“低相关性”而不是“多数量”——让股票、债券、商品、现金、另类资产在时间上错位涨跌，才是抵御轮动的底牌。

新时空研究院整理发现，2020—2025年的大类资产中，每年领涨的资产都在换座次，蔽日2025年黄金表现亮眼，而2024年美股整体表现强势。那如果投资者的组合内部连节奏都不同步，又何来真正的对冲？

2020-2025主流大类资产的表现

数据来源：Wind 截至：2026.1.12

真正的分散，是资产类别的低相关性

要打破“买得越多越安全”的幻觉，就得换上“战略性聚焦”的思维。好将军不会把兵力撒成满天星，而是把精锐压向决定战局的高地；投资也一样，与其用一长串基金名字给自己壮胆，不如精选几条彼此低相关、逻辑清晰的资产主线，搭一个瘦却结实、透明可追踪的核心方阵。

之后定期复盘：它们真的各走各路，还是悄悄并肩？品种做减法，理解做加法，才能让“少”成为“多”，让质量替数量站岗。

在投资者过程中如果要分摊风险，应该构建低相关性组合。就比如说黄金和美元，股票和债券这类有明显互补性质的资产，下面提供给大家一些参考，投资者可从以下几个维度入手：

1、资产类别分散

比如，股票基金于经济扩张阶段攫取收益，债券基金于波动或衰退周期提供息盾，二者相关系数较低，可显著削弱单一风险事件对净值的冲击。辅以商品类工具——黄金ETF或大宗商品基金——在通胀预期抬升或系统性动荡之际，其价格常与股债呈反向运行，进一步压降组合波动率，提升风险调整后收益。

代表资产：易方达中证科创创业50ETF（159781）、华安黄金易ETF（518880）

2、市场区域分散

适度配置QDII产品——例如纳斯达克100指数基金，可借海外经济体与国内周期错位、政策节律相异之特征，引入低相关收益源，从而弱化单一市场波动对整体组合的传导效应。具体而言，美国、欧洲及亚太发达市场在经济库存周期、货币政策拐点与通胀节奏上常滞后或领先于A股一至两个季度，当境内处于政策收紧、盈利下修阶段时，海外可能正处降息初期或财政扩张期，相关指数仍能实现正收益，对冲境内资产回撤。

代表资产：嘉实纳斯达克100ETF（159501）

3、投资风格分散

兼顾大盘与中小盘：如沪深300代表大盘蓝筹，中证500/1000代表中小盘成长，风格轮动中表现各异。 比如平衡价值与成长：价值型基金（如中证红利）偏好低估值、高股息标的；成长型基金（如科创50）聚焦高增长新兴产业。两者在不同市场环境下表现互补。

代表资产：华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、南方中证1000ETF（512100）

综上所述，分散的精髓是“质量配比”，不是“数量堆砌”。挑3到5只底层资产、风险收益真正错位的基金，摆一桌荤素均衡的套餐，好过端一锅料多味杂的大乱炖。

投资者可以通过分析基金的资产分布与行业配置，对现有持仓进行分类，合并同类项。赎回或替换策略重复且表现较差的基金，保留绩优产品。这样不仅便于持续跟踪，也有助于加深对基金风格的理解。