“特朗普变量”搅局财报季！白宫施压信用卡利率，华尔街金融巨头们或将掀发债狂潮抽走流动性

智通财经获悉，就在特朗普政府加大施压规模之际，华尔街金融巨头们即将开启其例行的借款狂潮时期。为了应对特朗普政府近期带来的重大经营层面压力，这一次它们的债券发售规模可能比以往时期更加庞大，进而抽走市场一大部分流动性——这也意味着当前涨势如虹且屡创新高的公司债与股票市场可能因流动性被抽走一部分而陷入回调轨迹。当前面临特朗普政府在按揭利率与信用卡利率方面持续施压的各大金融巨头们，它们似乎正准备在公布业绩后不久就大规模发售债券。

2026年刚刚开始，这些全球最大规模的金融机构就面临着在今年的一个重大变数：美国总统唐纳德·特朗普——他正越来越愿意向这些华尔街金融巨头们施压。

债券市场交易员们在一份调研中普遍预计，本周整体投资级发行将十分繁忙，预计规模约为600亿美元，其中可能由美国六大金融巨头全面领衔。欧洲银行业巨头巴克莱银行驻纽约市场的债券交易团队此前在12月的一份预测报告中表示，预计本月约350亿美元的债券发行规模将来自“华尔街六大金融巨头”，而这一数字很可能在本季度末之前进一步大举攀升至550亿美元。

高评级发债规模往往会在一级市场吸收庞大资金，进而带来短期的“供给压力”很容易把金融条件收紧，更直接的影响通常体现在信用利差/无风险利率的短期内技术性上行、以及债券市场流动性溢价上，因此华尔街金融巨头们突然间的因某种压力而选择大规模集中发债可能成为股票市场、加密货币以及高收益率公司债等风险资产的“边际逆风因素”。

债券交易员们视角中所谓的“Big Six / 华尔街六大金融巨头”通常指美国六家最具系统重要性的综合性商业银行与投行集团，分别是：摩根大通(JPMorgan Chase)、美国银行(Bank of America)、花旗集团(Citigroup)、富国银行(Wells Fargo)、高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)。

美国股市财报季也将拉开帷幕，华尔街这些最大规模的金融巨头们将率先发布财报。因此本轮最新的美股财报季不仅将是对华尔街这些金融巨头们对于美股2026年延续牛市的一致预期的重大考验——华尔街分析师们普遍预期标普500指数将在2026年继续上演牛市轨迹且有望冲击8000点位，对于这些股价本就因美股长期牛市氛围、投行业务复苏以及客户们股票交易量持续激增而处于历史最高位的华尔街超大型商业银行们股价来说也将是重大考验。

特朗普呼吁将信用卡利率上限设为10%，瞄准银行们“皇冠上的明珠”

据最新市场动态，白宫最新提出的要求——让信用卡放贷机构限制自身的信用卡利率，可能会对华尔街六大金融巨头债券发行构成重大推动力，推动他们大举发债来覆盖白宫强行施压利率可能带来的经营层面重大损失。

唐纳德·特朗普总统在上周末全面呼吁美国所有放贷机构将利率上限设为10%，为期一年，此举在周一可谓对美国具备信用卡业务的金融机构们的股价可谓造成了重大抛售压力。截至周一美股收盘，第一资本跌近8%、美国运通跌超4%，就连金融巨头摩根大通股价盘中也一度超过2%，最终该巨头收盘股价跌1.43%，富国银行与美国银行股价截至收盘同样跌超1%。

来自Bloomberg Intelligence的资深信用分析师阿诺德·卡库达(Arnold Kakuda)指出，白宫所施压的这一上限最终生效的可能性仍不确定，他强调美国总统并无权单方面实施该利率上限，相关措施需经美国国会立法通过。“目前尚不清楚这将对银行们的盈利产生多大影响(如果有的话)。其他潜在的规则变化，例如美国政府对全球资本规则的实施，也仍在变动之中。”卡库达表示。

10%上限之所以会让市场上的投资者们高度敏感，是因为它不是对某个边角费用动手，而是把信用卡这类无抵押、损失率更高、强依赖风险定价的资产，强行压到远低于当前市场定价的收益水平(比如从20%+ 大幅压到仅仅10%)。

信用卡业务通常是华尔街金融巨头们的零售金融版图里最“肥”的利润池之一——收益率高、费用项多、资本回报率往往也更突出。美国商业银行信用卡计划利率(all accounts)近月大致在21%上下，对计息账户(accounts assessed interest)更高(约22%左右)，显著高于多数其他零售贷款品种。

在信用卡利率长期偏高的原因中，关键包括：坏账与核销风险、运营与获客/欺诈成本、以及定价需要覆盖风险溢价等;纽约联储的分析也强调信用卡利率的“刚性偏高”与风险与成本结构相关。 因此，若利率被硬性封顶，银行常见的应对只会是收紧授信、下调额度、减少/削弱返现与积分、提高年费或其他费用、甚至退出部分高风险客群，从而把“盈利压力”转化为“供给收缩”和“福利回收”。在这个意义上，特朗普呼吁一年期10%上限之所以被视为冲击“皇冠上的明珠”，是因为它对银行盈利与估值最敏感的信用卡业务形成了直接、立竿见影的压缩，且政策不确定性本身也会抬升风险溢价。

此外，“两房”大举买入 MBS 压低房贷利率，对于美国六大金融巨头来说也偏向负面影响性质。白宫层面对“两房”(房利美、房地美)推动在一段时间内额外买入规模可观的MBS(规模约2000亿美元)，目标之一是压低按揭利率。按揭利率显著下行会压低新购MBS与新发放按揭的资产端收益率，对大型商业银行整体净息差(NIM)绝非天然友好，尤其当负债端刚性较强时;利率下行往往会触发更高的提前偿还/再融资，对持有MBS或按揭相关资产的主体会带来久期/凸性与对冲成本变化。

与此同时，对华尔街大型商业银行们而言，当前借款成本的仍然相对便宜。今年以来，投资级债券利差平均仅为0.78个百分点，即78个基点，自2025年6月以来从未超过85个基点。

来自MacKay Shields的董事总经理罗伯特·斯莫利(Robert Smalley)表示：“在当前的利差与综合收益率水平的大背景下，六大行中的绝大多数应会在公布业绩后考虑以基准规模发行债券。”

美国银行、摩根大通等美国最大型商业银行通常会在公布业绩后不久就在投资级债券市场开启融资历程，以便在通常乐观业绩数据带来的积极看涨投资者情绪中获益。预计这六家银行业超级巨头在2025年合计将获得高达1570亿美元的利润规模，或将为它们整体上的历史第二高年度利润。

就2026年而言，巴克莱银行预计，“华尔街六大金融巨头”在所有币种下合计将发行约1880亿美元的高评级债券，意味着将较上年增长7%，这一增幅可能由到期与赎回规模增加20%所驱动。

摩根大通将于当地时间周二率先公布季度业绩，其后美国银行、花旗集团和富国银行将于周三公布，高盛集团与摩根士丹利将于周四公布。

斯莫利表示：“就全年而言，我们预计，鉴于经济活动以及更为强劲的并购环境，对银行信用资产的强劲需求将抵消任何因监管变化而导致的供给减少的市场观感。”

华尔街金融巨头摩根大通拉开财报季帷幕

当摩根大通美东时间周二上午公布第四季度财报时，最新一轮的美股财报季也将拉开帷幕。华尔街分析们普遍预计本周的华尔街大型商业银行们集体将展示出金融行业的整体强劲业绩数据。

新一轮美股财报季于本周正式拉开帷幕，高盛、摩根士丹利以及摩根大通等华尔街金融巨头们将“打头阵”。这些金融巨头业绩以及管理层对于未来业绩的展望将对美股，乃至全球股市产生重大影响，市场期待华尔街巨头们以超预期增长业绩以及乐观展望开启美股财报季。对于2026年华尔街大型银行们增长预期，盈利主引擎仍是NII修复周期与资产再定价，华尔街金融巨头高盛的分析师们指出，市场共识预期可能大幅低估了NII和投行、财富管理与股票权益资产交易业务强劲增长韧性。

高盛预计NII修复周期直奔2027年，因此财报季“打头阵”的华尔街巨头们将为美股牛市添把火。在华尔街大行们即将拉开美股财报季帷幕之际，高盛发布研报称，2026年美国银行股板块展望“建设性向好”，看好即将到来的4Q25财报季(即2025年第四季度业绩)，预计摩根大通等华尔街金融巨头们业绩表现强劲，为2025年Q4美股财报季将呈现的持续盈利扩张趋势以及美股牛市在2026年持续上演奠定重大基础。高盛分析师团队建议投资者逢低增持大型综合性银行股，比如美国银行、摩根大通以及花旗银行等等。

高盛分析师团队表示，进入2026年，美股市场的大型银行板块(即华尔街金融巨头们)处在一条“更顺风、更可持续”的盈利路径上——净利息收入(NII)在2024年中期触底后有望延续回升到2027年;资本市场与财富管理费用维持韧性并将呈现温和增长态势;在收入以及盈利大幅改善的同时，费用端保持稳定增长态势，从而形成正向经营杠杆(positive operating leverage);资本与回购方面，高盛将“潜在监管资本改革与资本回报节奏”列为关键变量。

在资本状况改善方面，高盛预计特朗普政府松绑银行业监管之后的监管改革举措将大幅提升资本回报，集中体现在超额资本支撑回购。特朗普政府承诺减少对大型公司，尤其是对华尔街金融巨头们的联邦监管，并承诺将进一步减税，这对于华尔街大型银行们基本面前景来说可谓是中长期重大利好。

本文源自：智通财经