山西银行4.16亿股股权流拍 揭开中小银行股东“被调整”迷局

来源：中国证券报-中证网

　　本报记者 石诗语

　　1月12日，阿里资产网站显示，中融新大集团有限公司单独持有山西银行415986452股股权及孳息，在开拍24小时后，因无人出价而流拍。

　　近期不少中小银行大额股权被摆上拍卖台，多数为失信股东用来抵债的被处置资产。从拍卖结果来看，此类股权流拍的现象较为普遍。业内人士分析，中小银行股权调整是一把“双刃剑”，在监管部门指导下平稳完成股权交接、将负面冲击最小化，是银行在股东调整后能否迈向公司治理全新开端的决定性因素。

　　清退“不合格”股东33户

　　上述山西银行股权拍卖备受业内关注，截至记者发稿时，迎来1206次围观，有18人设置提醒，但仍以流拍告终。

　　山西银行2024年年度报告显示，截至2024年末，中融新大是山西银行的第四大股东，持股占比1.61%。此次拍卖的股权为中融新大持有山西银行的全部股权。

　　记者调研了解到，这场拍卖主要涉及中融新大与金融机构之间的债务纠纷，此次拍卖的申请执行人为广东粤财信托，执行标的金额4.59亿元。

　　时间回溯至2015年，中融新大以7.55亿元收购晋城银行14.29%股权，成为晋城银行第一大股东。2021年4月，大同银行、长治银行、晋城银行、晋中银行、阳泉市商业银行合并重组为山西银行，中融新大转为山西银行第四大股东。

　　据联合资信发布的晋城银行2020年追踪评级报告，截至2019年末，中融新大及其一致行动人青岛大宗商品交易中心已将持有的晋城银行股权全部质押给广东粤财信托。

　　从2018年起，中融新大旗下多只债券价格剧烈波动，公司陷入流动性危机，债券违约频发、债务规模扩大。2023年8月，中融新大被淄博市中级人民法院裁定重整。2024年4月，法院裁定受理中融新大等128家关联公司实质合并重整；2025年4月，法院裁定批准上述实质合并重整案重整计划。此次拍卖山西银行股权是中融新大处置资产以偿还债务的一部分。

　　山西银行独家回应中国证券报记者称，因山西银行股东中融新大已不具备良好的社会声誉、诚信记录和纳税记录，已不符合金融监管部门规定的股东资格。对此，该行已联系并配合相关法院，通过开展股权拍卖寻找合格投资者。

　　山西银行相关负责人向记者表示，推动中融新大股权拍卖是该行有序清退具有负面行为股东的重要举措。“近五年来，我行已清退信用信息不良、融资入股、长期涉诉等具有负面行为的股东33户，全面优化股权结构，在股东转股、股东清退中严把股东资质关。”这位负责人说。

　　中小银行股权“被调整”

　　记者了解到，监管部门对金融机构的股东资质有严格限制。

　　此次拍卖的受托辅助机构山西省产权交易中心相关人士告诉记者，根据法律法规和监管政策要求，本次股权转让的受让方条件除满足基本的法人资格、良好的公司治理、较强的经营管理能力外，还需要：财务状况良好，最近3个会计年度连续盈利；年终分配后，净资产达到全部资产的30%；权益性投资余额原则上不超过本企业净资产的50%等。

　　近年来，部分中小银行在股东破产、股东债务违约、股东被列为失信人等情况下，股权不得不另谋他主，面临股权结构“被调整”的困境。

　　上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚认为，股东调整对中小银行发展呈现双面影响。在监管部门指导下平稳完成股权交接、将负面冲击最小化，是银行在股东调整后能否迈向公司治理提质全新开端的决定性因素。

　　曾刚进一步分析道：“从挑战方面看，短期内会带来公司治理的不确定性，董事会成员变动可能影响战略延续性，股权长期空置将制约资本补充能力，不利于业务拓展；问题股东的负面舆情可能波及银行声誉，影响客户和同业信心。从机遇方面看，这是优化股权结构的重要窗口，剔除不合规股东有助于清除历史包袱，降低关联交易风险。若能引入资质更优、战略协同性更强的新股东，则能有效提升公司治理水平和市场竞争力。”

　　此次中融新大所持山西银行股权流拍似乎在业内人士的意料之中。近期，遭遇流拍的大额中小银行股权并不鲜见。1月3日山西银行第五大股东山西聚源煤化所持有该行1.9亿股股权，被拆分为4笔进行拍卖，因无人出价均遭遇二次流拍。这批股权后续将如何处置，相关方尚未明确告知。不久前，被执行人上海国之杰持有的恒丰银行3.02亿股股份也遭遇两度流拍。虽起拍价较评估价给出近五折优惠，但仍无人问津。

　　大额股权流拍难题待解

　　“金额较大是劝退大多数投资者的主要原因之一。”某华东地区城商行董办相关负责人认为，“这种拍卖不成功是很正常的，更多是为了完成法定执行程序，同时起到一定的宣传作用，让更多潜在投资者知道这笔股权要转让。就算在拍卖时间内有公司拍下股权，这也是投资方、银行与原股东等相关方提前接洽好的结果，投资方与银行都要对对方的情况做充分调研了解。”

　　此外，从交易属性看，“银行股权转让需经监管部门审批，流程复杂、周期较长，且缺乏活跃的二级市场，流动性溢价为负。”曾刚表示。

　　对此，上述城商行董办负责人表示认同：“通常这类股权都是其股东在进行融资时的质押物，竞拍人在拍卖成交后，须等待法院办理涤除质押、解封手续，后续需持有拍卖确认书及法院提供的相关法律文书等，自行至相关管理部门办理股权过户、变更登记手续，整体来看性价比不高。”

　　在曾刚看来，中小银行股权流拍现象是市场供需失衡的客观反映。从投资回报看，中小银行普遍面临利润增长乏力、分红水平有限的现状，股权投资的财务吸引力不足；相比其他资产配置选择，银行股权的风险调整后收益率缺乏竞争力。从风险考量看，潜在买家对中小银行的资产质量、历史遗留问题、或有负债存在顾虑，尽职调查成本高且信息不对称。从市场环境看，当前各类资本趋于谨慎，而符合监管部门要求的机构投资者数量有限，供大于求的结构性矛盾难以在短期内化解。

　　记者发现，不少股权流拍的中小银行踩中了上述专家分析的痛点。以山西银行为例，该行肩负着风险化解使命。2021年，在大同银行、长治银行、晋城银行、晋中银行、阳泉市商业银行经营困难的基础上，山西省委、省政府决定合并五家银行，新设立山西银行。

　　山西银行官网尚未披露2025年经营业绩，从其2024年经营业绩来看，该行当年净利润为0.51亿元，同比下降超90%，净息差为0.57%，显著低于监管部门披露的全国同类银行平均水平，资产质量承压。

　　对此，山西银行此前向记者解释称，该行承接了五家银行的资产，资产结构存在一定历史遗留问题；定活期存款结构失衡导致负债成本较高。资产质量方面，一是历史遗留不良资产底子差，处置难度大。二是2024年吸收合并村镇银行进一步增加不良资产规模。

　　在股权调整方面，日前，山西银行回复记者称，山西银行股权整合已顺利完成，国有资本主导格局清晰，实际控制人为山西省财政厅。注册总股本由开业时的239.96亿股变更为目前的273.09亿股，总股本增长13.81%，国有持股占比由开业时的72.16%升至目前的75.63%，上升3.47个百分点。