电网基建与AIDC需求共振 变压器行业高景气延续

来源：上海证券报

　　◎邱思雨 记者 操子怡

　　2026年以来，多家变压器厂商订单激增，A股变压器板块也随之持续走高。在全球电网建设加速及AIDC（人工智能数据中心）需求的双重驱动下，金盘科技日前与海外客户签订6.96亿元电力产品供货合同，伊戈尔、特变电工、江苏华辰等多家厂商表示在手订单饱满。

　　多名业内人士向记者表示，当前行业供需缺口显著，交货周期大幅拉长，头部企业加速海外产能布局与技术研发，固态变压器（SST）被视作AIDC领域下一代优选方案，不过其大规模商用仍需时日。与此同时，业内预计行业红利期有望延续2年至3年。

　　供需缺口推动 变压器订单量攀升

　　“目前海外变压器需求比较好，公司订单保持平稳增长的态势，今年开拓了一些海外市场的直接客户，取得了不错的成绩。”伊戈尔相关负责人在接受记者采访时表示。

　　记者获悉，在全球电网建设步入高景气周期的背景下，传统变压器市场供需持续紧俏；与此同时，AIDC建设热潮兴起，直接驱动AIDC专用变压器需求实现高速增长。

　　TrendForce集邦咨询分析师杨少帏在接受上海证券报记者采访时表示：“北美市场正迎来‘电网老化更新’与‘AIDC基础设施建设’的双重强劲驱动。电网以旧换新，叠加AI数据中心对电力的海量需求，推动变压器市场需求急速爆发。”

　　金盘科技日前公告称，与海外客户签订6.96亿元电力产品供货合同。“公司紧跟全球能源与数字化变革趋势，已构建覆盖变压器系列、AIDC模块化电源装备、储能系列等在内的AIDC电力设备系列产品。”该公司公告表示。

　　江苏华辰相关负责人表示，在全球电网建设投资稳步增长的背景下，公司正抢抓国际市场机遇，持续推进产品与市场的国际化布局。目前公司海外业务发展态势良好，产品已销往北美、东南亚、欧洲、非洲、中东及中亚等地区。

　　另有变压器厂商业务人员向记者透露，自2023年以来行业需求持续回暖以来，公司经营状况显著向好。特变电工在调研纪要中提及，公司变压器在手订单饱满，产品生产周期一般为3个月至6个月，交货时间根据客户订单约定执行。

　　从供给端来看，杨少帏称，国际头部厂商的新增产能普遍计划于2026年至2027年逐步落地，产能完全释放需等到2028年之后，这意味着中期内全球变压器市场将持续处于供需失衡的状态。

　　需求旺盛叠加供给缺口，直接推动变压器订单量大幅攀升。海关总署2025年12月18日发布的数据显示，2025年1月至11月，我国变压器累计出口金额达578.6002亿元，同比增长36.3%。

　　AIDC催生新需求 固态变压器成布局焦点

　　在变压器市场需求旺盛的当下，AIDC领域的新兴需求引发市场高度关注。

　　伴随AI算力需求爆发式增长，AIDC建设热潮全面铺开，全球数据中心市场规模持续扩容，用电需求同步攀升，进一步拉动变压器、开关等电力设备需求放量。

　　从AIDC领域的产品和技术发展方向来看，固态变压器（SST）普遍被视作优选方案。光大证券在相关研报中提到，SST体积小巧、灵活性强，可实现交直流转换，是数据中心直流配电系统的未来发展趋势，有望成为AIDC供配电架构的终极方案。国盛证券认为，SST兼具效率高、占地面积小等优势，是AIDC领域的下一代优选产品。

　　多家企业已布局SST赛道。伊戈尔相关负责人透露，公司已开展SST领域布局，重点研发SST用高频变压器，目前项目正有序推进，力争早日推出获得客户认可的产品。

　　江苏华辰相关负责人表示，SST在提升能效、功率密度及智能化控制方面具备潜在优势，是公司重要研发战略方向。目前公司已加大该领域投入与技术储备，并与西安交通大学展开合作，共同推进相关研发工作。

　　金盘科技在互动平台表示，有关HVDC800V固态变压器（SST）及相关未来迭代产品，公司目前正按照既定规划与研发计划推进各项工作。

　　值得注意的是，当前SST产业仍处于发展初期，距离大规模商用仍有较长距离。杨少帏直言，SST大规模商用的核心瓶颈在于单位功率密度受限、成本居高不下等，预计到2028年至2030年才有望成为市场主流。

　　行业景气度有望延续两三年

　　当前变压器行业的高景气度将持续多久？伊戈尔相关负责人表示，此轮行业景气度表现向好，行业红利期至少还有两三年。“未来两三年，公司将稳扎稳打推进各项布局，行业景气度后续仍具备延续性。”

　　产能布局方面，伊戈尔泰国工厂全面投产后，具备月产700台新能源变压器的能力，同时配套布局部分配电变压器产能；伊戈尔墨西哥工厂目前尚在调试阶段，预计明年中期达产，全面投产后新能源变压器月产能有望达到500台。

　　国泰海通在研报中提到，产能扩张周期的滞后性，导致市场供需缺口短期内难以缓解。具体而言，当前变压器行业订单积压问题突出，需求短期爆发之下，产能提升需要时间，使得变压器成为供应链中的关键瓶颈，进而引发市场缺货现象。

　　杨少帏认为，受产能瓶颈制约，当前变压器交货周期居高不下。大型电力变压器交货周期普遍在2年至3年，且呈现电压越高、交期越长的特征；即便是贴近终端用户的配电变压器，交货周期也普遍拉长到8个月至12个月。“基于产能扩张的滞后性与当前长交期的现状，叠加AI基建浪潮的长期支撑，海外变压器市场的高景气周期有望在未来3年持续成长。”