新年伊始 机构看好这些川股

金融投资报记者 林珂

新年伊始，机构投资者们又忙碌起来，行业及公司的研究报告大量出炉。就四川省内的上市公司来看，近段时间已有超过30只川股获得券商的最新评级，并给予了其中15只川股的最新目标价。

统计数据显示，峨眉山A、五粮液、四川九洲等川股的预期涨幅靠前。

部分川股预期涨幅榜

峨眉山A：市场前期有待挖掘

随着旅游市场的持续复苏，A股相关上市公司的业绩也开始明显好转。在川内上市公司中，峨眉山A作为川内首家景区类上市公司，近年来持续受到机构关注。而在机构给出的最新目标价中，峨眉山A也是川股中预期涨幅最大的公司。

从基本面看，2025年前三季度，峨眉山A的营业收入、净利润同比仍有小幅下滑，但降幅均较2025年上半年收窄。就单季度业绩来看，2025年第三季度，公司营业收入降幅较上半年收窄2.72个百分点，净利润同比增长1.38%，两者环比均出现增长。

峨眉山A的市场潜力仍有较大的挖掘空间成为机构共识。

国泰海通证券表示，峨眉山A的差异化票价政策已经见效。以2024年的数据为例，从横向对比数据来看，峨眉山的客流量为467.22万人次，低于普陀山、九华山和五台山，但旅游总收入高于九华山，2024年峨眉山的旅游总收入为10.13亿元，而九华山的收入为7.64亿元。峨眉山A具备较强的单位游客价值转化能力，未来有望通过交通改善和产品升级等方式进一步挖掘市场潜力。

整体来看，峨眉山A通过全产业链布局，构建了“门票+索道+酒店+多元衍生”业务生态，依托景区的独特资源与5A级景区优势，持续推进多元化发展。国泰海通证券指出，峨眉山A凭借独特的自然景观和文化底蕴，结合金顶索道改造和乐山机场建设，预计将大幅提升景区承载力和交通便利性，推动客流增长。首次覆盖并给予“增持”的投资评级，目标价为20.65元。按照1月12日的收盘价13.38元计算，峨眉山A预期涨幅将高达54.33%。

五粮液：预期涨幅或超过五成

白酒行业在2025年延续深度调整态势，作为白酒行业龙头企业之一的五粮液也未能幸免。由于业绩承压，部分机构下调了五粮液的盈利预期。但从给予的目标价来看，依旧具有较高的涨幅预期。

近期，在五粮液召开共识共建共享大会上，公司明确以动销和份额为2026年营销目标，产品和渠道将围绕这一目标发力。产品层面，系统梳理产品矩阵，主品牌提出“一核两擎两驱一新”，其中普五和1618分别定位千元价位段第一品牌、千元价位段第一宴席品牌，形成份额引领。此外，公司还将以世界杯为切入点，打造“五粮液品牌+浓香品牌+仙林果酒”的营销组合，满足消费者的多元化需求。

关于量价考虑，五粮液提出要平衡核心产品量价、提高供需匹配度、不让守秩序的经销商亏钱，这在2025年一系列补贴、控货、促销等举措中已明确体现。国泰海通证券指出，对于2026年，公司此前已向外传达降低打款价的政策安排，经销商单瓶打款由1019元的出厂价降至900元，叠加其他补贴支持，有望降至900元以下，阶段性降价有助于减轻打款压力，维护渠道稳定性。并且，从2024年—2025年的情况来看，补贴后，渠道盈利明显改善。作为头部酒企，切实让利有助于夯实五粮液的市场份额。

由于二级市场上五粮液自2025年以来股价跌幅明显，因此也打开了预期涨幅空间。国泰海通证券表示，考虑到2025年四季度白酒景气度延续了中秋节和国庆节的表现，因此小幅下调公司每股收益预测值，参考可比公司，给予五粮液2026年25倍市盈率，维持目标价163.42元。按照1月12日的收盘价108.55元计算，五粮液预期涨幅将高达50.55%。

四川九洲：收购资产增厚利润

2025年12月，四川九洲发布公告称，拟通过新设全资子公司“四川九洲芯辰微波科技有限公司”，并以现金方式收购控股股东九洲电器旗下的射频业务资产组。该消息一出，公司股价有所反映，多家机构也在第一时间发布了研究报告。

根据四川九洲发布的公告，2024年及2025年前三季度，标的资产营收分别为5.93亿元、5.18亿元，净利润分别为0.15亿元、0.43亿元。九洲电器对标的资产在业绩承诺期内的净利润实现情况作出承诺，并约定补偿机制。根据评估报告预测，标的资产在业绩承诺期内累计实现的净利润不低于以下金额：2026年、2027年和2028年的净利润下限分别为0.52亿元、0.74亿元、0.83亿元，三年合计将增厚净利润2.09亿元。

对于本次收购，中航证券分析指出，四川九洲的射频器件业务向子系统整体解决方案延伸，将提升射频系统配套层级，能够避免未来的潜在同业竞争。此外，此次交易还将推动公司空管、相控阵等业务的上下游协同，加快新技术研发与产品迭代，增强公司在微波射频领域的核心竞争力。

作为国内最大的军、民用空管系统及装备科研生产基地，四川九洲在智能终端产品市场的份额多年来均位居市场前列。同时，公司基于军品研制经验及客户资源积累切入低空赛道，本次通过收购资产优化微波射频业务产业链布局，有望提升公司的利润。中航证券维持“买入”评级，并给予目标价25元。按照1月12日收盘价18.51元计算，四川九洲预期涨幅将高达35.06%。