华泰人寿：外资控股下的业绩反转与合规隐忧

来源：市场资讯

　　来源：险企观察

　　华泰人寿保险股份有限公司（以下简称“华泰人寿”）自2005年成立以来，曾凭借中外合资背景及股东资源一度在寿险市场占据一席之地。然而，近年来其经营表现持续承压，合规风险频发，直至2025年才在外资全面接管背景下实现阶段性扭亏。尽管表面数据有所改善，但深层次结构性问题仍未根本解决，公司仍面临内控薄弱、产品结构失衡、消费者信任受损等多重挑战。

　　经营业绩：三年巨亏后短暂转正，可持续性存疑

　　根据公开财报数据，华泰人寿自2022年起陷入持续亏损。2022年全年净亏损2.25亿元；2023年亏损急剧扩大至8.42亿元，同比降幅达272.69%；2024年前三季度累计亏损7.54亿元，三个季度分别亏损2.86亿元、2.03亿元和2.65亿元，连续处于负值区间。这一趋势与其同期行业整体回暖形成鲜明对比——2024年前三季度，75家人身险公司合计净利润同比增长129%，而华泰人寿却位列行业倒数第7。

　　转折点出现在2025年。受益于“报行合一”政策推进、资本市场回暖及安达系全面接管后的战略调整，华泰人寿2025年前三季度实现保险业务收入87.28亿元，同比增长10.23%；净利润达2.17亿元，成功由负转正。其中，一季度即实现净利润0.93亿元，显示出短期经营改善迹象。

　　然而，这一盈利拐点是否具备可持续性值得警惕。一方面，2025年利润回升很大程度上依赖外部环境改善及费用压缩，而非核心业务模式的根本优化；另一方面，公司万能险业务持续承压。2024年三季度末，万能账户净现金流由二季度的1926万元骤降至-7152万元，退保金额高企，多款万能型产品位列退保前列。这反映出公司在产品设计、利率敏感性管理及客户预期引导方面存在明显短板。

　　监管处罚频发，内控体系漏洞突出

　　在业绩低迷的同时，华泰人寿的合规风险持续攀升。据国家金融监督管理总局公开信息，截至2024年12月，公司全年共收到监管罚单9张，较2023年增长50%。若将时间拉长至2023—2024年，累计罚单数量已达15张，违规事项集中于内控管理失效、销售误导、代理人管理失范等关键环节。

　　具体案例包括：

　　2024年4月，营口中心支公司因“内控管理不严格”被警告并罚款1万元；

　　2024年4月下旬，宿迁中心支公司因“未按规定使用经备案的保险条款”被处罚；

　　2024年10月，汉中中心支公司因“未及时注销离职代理人执业登记”再遭警告及罚款。

　　更严重的是，部分违规行为已触及消费者权益保护底线。例如，2022年恩施中支向一名认知能力严重受损的客户销售2000万元年金险，且无音视频双录；另有客户投诉称销售人员承诺“五年交满可退本金”，实际合同却为20年期，涉嫌虚假宣传。此类事件不仅暴露一线销售管控缺失，也折射出总部对分支机构的监督形同虚设。

　　值得注意的是，尽管2025年公司增设首席合规官（由熊侃担任），并完成高管团队重组，但历史罚单所揭示的系统性内控缺陷短期内难以根除。尤其在代理人管理、产品信息披露、销售行为回溯等环节，华泰人寿尚未建立起有效的闭环风控机制。

　　结构性困境：外资控股难掩本土化短板

　　华泰人寿的股权结构已发生根本性变化。截至2025年，外资股东安达保险集团通过直接与间接持股，对华泰人寿的控制权超过99%，成为国内极少数由中资转为外资全资控股的寿险公司。安达系自2019年起加速收购，并于2023年完成对华泰保险集团的控股，2025年进一步强化人事布局，任命牛增亮为总经理（结束长达三年的总经理空缺），并重组精算、风控、合规等核心岗位。

　　理论上，外资控股应带来更先进的精算模型、风险管理工具和公司治理标准。但现实是，安达的全球财险经验与寿险尤其是中国寿险市场的复杂生态存在显著错配。其擅长的财产险、责任险逻辑难以直接迁移至以长期储蓄、健康养老为核心的寿险业务。加之文化融合不足、本地人才断层、渠道策略僵化，导致“国际化标准”在落地过程中水土不服。

　　此外，华泰人寿长期依赖万能险等高结算利率产品冲规模，忽视保障型业务培育。当监管收紧万能险利率（2024年起要求结算利率不超过4%），公司缺乏替代性产品矩阵，客户迅速流失，退保激增。这种对短期利差驱动的路径依赖，暴露出战略前瞻性不足。

　　结语：盈利只是起点，转型仍处深水区

　　2025年的扭亏固然值得肯定，但这更多是外部利好与短期战术调整的结果，而非内生动能的真正激活。华泰人寿当前面临的，不仅是财务修复问题，更是治理结构、产品体系、渠道能力与客户信任的系统性重建。

　　若不能从根本上解决内控松散、销售误导频发、产品结构单一等顽疾，即便有外资资本托底，其增长亦难持续。尤其在消费者权益日益受重视、监管趋严的背景下，任何合规瑕疵都可能引发声誉危机乃至业务停摆。

　　华泰人寿的案例警示：外资控股并非万能解药，真正的竞争力仍在于能否将国际经验与中国市场深度结合，建立既合规又具本土适应性的经营模式。否则，短暂的盈利反转，不过是风暴前的宁静。