投行“看门人”的十年刑期：中信建投3员工受贿案敲响行业警钟

作者：柳白

来源：IPO参考

近期，中信建投接连几位员工获刑引起市场关注。

媒体报道称，黑龙江齐齐哈尔市龙沙区人民法院对中信建投原投行部执行总经理杜鹏飞涉嫌受贿罪作出一审判决。龙沙区法院认为，杜鹏飞身为国家工作人员，利用职务便利，为他人谋利，非法收受财物，数额特别巨大，受贿罪成立。最终，法院判处杜鹏飞有期徒刑10年2个月，并处罚金60万元；对其违法所得410.64万元予以没收上缴。

另外，因在公司债“19路劲01”发行过程中私下收取返费，中信建投债承部原执行总经理、江西区域负责人房蓓蓓，被法院认定构成受贿罪，涉案金额逾540万元，被判处有期徒刑10年6个月。

据媒体报道，近期中信建投还有第3名员工也因受贿罪被法院一审判处有期徒刑，刑期10年以上。

杜鹏飞等均涉及受贿罪

判决书显示，杜鹏飞案件源于振华新材IPO项目。振华新材是一家主营锂电正极材料的供应商，主要客户涵盖宁德时代等头部动力电池企业，2021年在科创板成功上市。

2019年8月，中信建投与振华新材正式签订上市辅导协议，杜鹏飞以辅导组组长、项目负责人和保荐代表人三重身份，全面主导该IPO项目的保荐工作。

振华新材IPO启动前，曾实施定向增发，计划向当时的在册股东募资不超过8亿元，但最终累计募资约5.13亿元，未达预期目标。

振华新材某高管得知老股东没有跟投意愿后，便与另一位高管商议，为了更好地让杜鹏飞帮助振华新材上市，通过老股东代持的方式，让杜鹏飞认购一部分股份。于是，杜鹏飞安排一名友人出资150万元参与入股，并约定收益分成。

2021年9月，振华新材以11.75元/股登陆科创板，限售期内股价一度冲高至80元/股。2022年9月解禁时，股价仍维持在50元/股左右高位，杜鹏飞代持账户减持后合计获利410.64万元，杜鹏飞分得约200万元。

2024年10月，传出杜鹏飞被留置。随后当年11月，华锋股份、振华新材先后发布公告称，原保荐代表人杜鹏飞因工作变动，不再担任其保荐代表人。

房蓓蓓案件则涉及港交所上市公司路劲旗下北京路劲隽御房地产开发有限公司（以下简称“路劲地产”）的债券发行项目。

2019年，路劲地产面临15亿元存量债券全额回售压力，急需通过新债发行“借新还旧”。作为中信建投原债承部执行总经理、江西区域负责人，房蓓蓓被指派担任“19路劲01”公司债项目负责人。彼时地产调控收紧，房企融资渠道受限，但在房蓓蓓的推动下，路劲地产在拿到批文一个月后便成功完成新债发行，并于2022年9月顺利兑付。

法院查明，在此过程中房蓓蓓利用项目主导权，私下收取债券发行“返费”累计逾540万元。2024年，房蓓蓓在审计署审计后涉案被查；同年10月，她以“国家工作人员”身份被留置，2025年4月移送检察院审查起诉。

对于“国家工作人员”身份，公诉机关指出，中信建投属于国有控股金融机构，房蓓蓓作为债券发行负责人，其行为涉及国有资产风险管理，属于“执行公务”，法院亦认为，根据中信建投职级管理办法，D级以上岗位聘任需经经营决策会议审批，符合形式要件。

因投行业务合规问题屡次被罚

近几年，中信建投投资银行业务快速发展，处于行业前列。半年报显示，2025年上半年，境内业务方面，中信建投完成A股股权融资项目15家，主承销金额675.20亿元，分别位居行业第2名、第4名。其中，IPO主承销家数4家，主承销金额为84.60亿元，分别位居行业第4名、第1名；完成股权再融资项目11家，主承销金额为590.60亿元，分别位居行业第2名、第4名。

中信建投投资银行业务在快速发展的同时，合规问题开始引起监管关注。近几年，该公司频频因投行业务合规问题收到罚单。

2023年3月，中信建投因投行业务问题被监管采取责令改正措施。北京证监局指出，中信建投在开展债券承销业务的过程中，存在以下问题：

一是投资银行类业务内部控制不完善，质控、内核把关不严；

二是工作规范性不足，个别项目报出文件存在低级错误；

三是受托管理履职不足。

2025年，中信建投多位保代接连被罚。5月份，中信建投的两名保荐代表人胡松、于雷也被深交所自律处罚，被列入C类（处罚处分类）名单。胡松、于雷曾共同保荐青岛中加特电气IPO项目，而这一项目2024年8月撤回。

2025年7月，中信建投的两名保荐代表人刘奎波和吕岩也遭到了深交所的自律处罚，被列入C类（处罚处分类）名单。

2025年9月份，中国证券业协会保荐代表人分类名单显示，中信建投保荐代表陈强、赵亮被深交所自律处罚，被列入C类（处罚处分类）名单，二人曾是国遥股份IPO保荐代表。

除了陈强和赵亮二人，中信建投因保荐的国遥股份IPO项目而被深交所采取了书面警示的监管措施。

深交所指出，中信建投在国遥股份IPO项目执业过程中存在以下违规行为：

未充分关注并审慎核查发行人股东出资来源存在的异常情况，核查程序执行不到位；

未充分关注发行人收入确认、采购管理等方面存在不规范情形，发表的核查意见不准确。

投行业务质量评价跌出A类

中信建投投行业务频频收到“罚单”的背后是投行业务质量下降。

此前，中国证券业协会公布的2022年证券公司投行业务质量评价结果显示，中信建投投行业务跌出“A类梯队”，被给予“B类”评价。

中国证券业协会2025年12月30日发布的《2025年证券公司投行业务质量评价结果》显示，中信建投依然是B类评价，并没有回升至A类评价。

根据现行《证券公司投行业务质量评价办法》，参与评价的证券公司存在重大负面事项的，如评价期内证券公司及相关责任主体因投行业务违法违规被追究刑事责任、被中国证监会或其他金融监管部门行政处罚、存在严重损害投资者利益或社会公共利益情形，或者证券公司被中国证监会暂停、撤销业务资格的，评价分类不得确定为A类。

又如评价期内证券公司因投行业务被中国证监会立案调查，或发行人、上市公司因投行业务被中国证监会行政处罚、立案调查且其违法违规或涉嫌违法违规的行为与证券公司构成重大关联的，证券公司评价分类不得确定为A类。

值得一提的是，此次不少券商投行业务质量评价出现下滑。世纪证券名次落后2类，从A类跌至C类，财信证券、东方证券、中泰证券、中邮证券等从A类跌至B类；德邦证券、恒泰长财、华林证券、开源证券、申万宏源、天府证券、万联证券、五矿证券、西南证券、中山证券、中天国富、中原证券从B类跌至C类。