高层的智慧

上周的国常会非常值得关注。

总理1月9日主持召开国务院常务会议，部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，研究推行常住地提供基本公共服务有关工作。

我们非常看好这一次政策转向的落地性，因为会议不仅提出了“加强财政政策与金融政策配合联动”“促消费、扩投资”以及全方位增加贷款供给和贷款贴息，还从改善公共服务入手，通过各类政策措施的落地解决居民的医疗、社保、教育、养老等基本公共服务保障问题。

简单来说，这次会议的转向是中央对“投资于人”最好的诠释。

针对传统三驾马车中的投资，目前的政策基调是“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”，其中“投资于物”主要是实物资产投资，包括基础设施、房屋建筑、机器设备等；“投资于人”则主要是对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开发的投入，比如育幼、养老、健康、教育、技能培训等。

对于基建、房地产、城市更新及建筑施工等行业来说，“投资于人”的方向调整意味着传统大基建、大开发及大规模城镇化的退潮，因此对业务空间的收缩必须要有非常理性的认知。

1月9日国常会重点提到了“新型城镇化”，我们的理解是“深度城市化”，这是个新的投资方向，解决的是医疗、养老、教育、保障性住房等基本公共服务保障问题，包括重点提升6亿城市人口和3亿农村进城人口的综合生活质量。

对比一下，老投资主要是投资于房地产、铁公基和制造业产能，新投资是从“盖东西”转向让城市更适合人长期生活，也即老投资解决的是让人进城的问题，新投资解决的是进城后如何留下来以及如何活得更好的问题，比如智慧住宅升级、教育资源普及、学生课后社区托管、养老驿站、老人食堂，再比如小病在社区、大病在医院、康复回社区等的真正落地。

“投资于人”的问题解决了，那么医疗、养老、教育、保障性住房等基本公共服务就有保障了，然后内需和消费就肯定能被拉起来，因为普通人都没有太多后顾之忧，消费起来肯定更加放心、大胆。

这里面要特别注意一下消费升级的问题，因为消费升级并不是指购买更贵的东西或者消费更高端的品牌，不是花更多的钱把普通的手表换成劳力士，而是花普通手表的钱享受劳力士的服务。

举个简单的例子，以前的私人医生、高端家教、定制旅游都是高收入人群专享，现在则是通过互联网和数字化将上述原来昂贵的、稀缺的服务标准化、规模化，让普通人都能享受平价服务，让品质的享受降低门槛，并向下兼容，这才是真正的消费升级，因为这是用技术和规模摊薄产品成本，这种产品大众化之后自然大家都消费得起。

前面讲的主要是通过“投资于人”解决内需及内循环的问题，那么外需（外贸和出口）真的还是前景黯淡吗，尤其是国际地缘政治冲突及中美脱钩断链的影响。从长周期来看，我们对中国的外贸和出口还是感到非常乐观的。

目前国际资本市场一直都在谈“全球化4.0”时代，其中全球化1.0是大航海时代，全球化2.0是二战之后美国主导建立的布雷顿森林体系时代，全球化3.0就是中国加入WTO后全球变成一个大工厂的时代。

现在的4.0时代非常特殊，这个全球化的升级版意味着中国不再卖单一的商品，不再只是卖服装、鞋袜、箱包、家电，而是输出系统，比如出售高铁、核电、特高压电网、5G通信、港口能源、数字基础设施建设等系统性解决方案，也即不是单纯的产品、技术出口，而是系统的打包输出。

大家如果仔细盘点一下最近几年移动支付的出海，电商物流体系的出海，短视频平台的出海等，就能更清晰地看到人民币国际化的伟大征程，包括人民币逐步争夺全球金融体系和规则制定的话语权。

写到这里的时候，我们感觉信心又回来了，因为中央确实在对症下药，我们亦确实看到了高层的智慧。