2025财报透视：雅迪撕开行业盈利天花板，进行高端化突围战

2026年1月6日雅迪控股发布2025年盈利预告，这一份报喜消息给平静的两轮电动车行业投下一颗石子，立即激起千层浪。

雅迪2025年的业绩数字直白地表明公司自己复苏得有多“硬”，公司预盈公告显示，公司预计全年盈利不会少于29亿元，对比2024年的12.7亿元，同比增长了近128%。这个数据刷新了公司历年来的利润顶点，也创下公司成立以来的最高值，就好比给行业送了一件重量级的“硬通货”。

这份快报不仅宣告了雅迪已经走出2024年的业绩低谷，还用一份非常大跨度的盈利数字清晰勾勒出了行业龙头的复苏之路。此时新国标切换进入决胜时刻，行业洗牌恰似潮起潮落。

这29亿元净利润成绩单，不仅是雅迪经营变革与策略调整所取得的阶段性成就，也是折射出整个行业的发展指针。

2024年是两轮电动车产业调整年，新国标过渡期存有的不确定性，市场需求焕发出来的疲软，再加上全行业去库存带来的压力，呈三座大山压在两轮电动车行业肩头，公司年报显示，全年市场销量回落5000万台，雅迪也免不了其中的“寒酸”，营收同比下滑18.77%，净利润更是“惨状触底”，腰斩至12.7亿元。

三驾马车拉动业绩前行

转折发生于2025年，行业销量提高至5200万台，雅迪的业绩打响不是无心之得，而是政策红利、产品策略、全球化布局三驾马车同频发力的结果。

政策承接做第一驾马车精准接住“以旧换新”政策红利，2025年将是全国电动自行车以旧换新政策落地的第一年，政策的东风就像一阵及时雨，及时给予了低迷市场的滋润。商务部相关数据显示：1-3月全国以旧换新购车量月均环比增长285%。4月8日前，售旧、换新的数量都超过334万辆，相当于2024年9—12月置换总量的2.4倍。

雅迪身为龙头企业，据官方披露，其拥有超4万家线下门店的销售渠道网络，好比一张大网，最大限度地兜住了这一轮政策红利，在参与置换的6.4万家门店当中，雅迪门店的终端占比位居行业前列，既顺利地消化掉一些部分库存，又借着消费者换购的、对大品牌习惯上的信任，实现销量和现金流的双增长。

产品升级是第二驾马车，带来高端化，盈利提高。消费转型升级的时代风口，叠加新国标对技术的硬性要求，两轮电动车行业已经完成“低价走量”的红海时代迈入“高端提质”的蓝海时代。

雅迪抓住这一趋势，重点集中攻关冠能、摩登等中高端产品。据艾瑞咨询数据，2025年，其3000元以上的高端销量占比达到一半以上，业内领先。产品结构的改善也直接拉动单车均价由2024年的1485元提至2025年上半年的2300元。

虽然4000元以上高端市场还是由九号领跑，年销量超60万台，但雅迪已成为传统品牌高端化市场的标杆，尽管19.6%的毛利率低于九号的29.8%，且较自身此前更高的利润有所下降，然而这却成为了利润翻番的秘诀所在。

全球化成了第三驾马车。全球布局为海外市场开拓出一条“第二增长曲线”，相较于国内市场竞争日益加剧，如同挤独木桥的存量博弈格局，全球布局是头部企业寻找第二个“增长空间”不可绕过的赛道。

据今日头条报道，雅迪打造“研发－制造－品牌”的三级全球布局，在越南、印尼建起年产百万台的生产基地，进行全球化生产，在墨西哥设有北美研发中心，专门针对北美市场研发出智能电动助力车等产品，这套布局2025年才开花结果，到年底为止，雅迪的全球销量达1亿台，海外销售额占总营收比例达到35％，2019年还只有12％，海外市场的果实，不光像一片“缓冲垫”，而是能帮助国内市场度过周期性的风浪。

从调整阵痛到全面复苏的完整周期

梳理雅迪2024－2025年的财务轨迹，就不难发现这一行业霸主是如何从低谷再爬升、再到全面复苏的路径，这也与整个行业的周期节奏是一致的，堪称整个行业的一个“缩影”。

2024年是雅迪的调整、阵痛期，2018版新国标车型换购期还没有来临，市场需求本就疲软，再加上2024版新国标过渡期去库存的难度，企业做生意举步维艰。公司年报显示，受这双重因素影响，雅迪全年营收下滑18.77%，净利润暴跌51.81%，腰斩至12.7亿元。整个行业销售量也跌落5000万台，许多企业都处于开发经销商、去库存、降价格的困难中，雅迪的净利润下滑，是整个行业调整期的一个真实写照。

在2025年的前半段，“以旧换新”政策的推行以及新国标的转换刺激了换购的需求，从而推动雅迪进入了一个快速发展的阶段，根据财务报告显示，公司的收入与去年同期相比增加了33.1%，达到了191.86亿元，而净利润则上涨了59.5%，达到16.49亿元。仅仅从上半年的利润来看就已经超过了2024年全年的水平，这次的增长既有政策短期内拉动加码的原因，又有企业前期产品结构调整、渠道布局等内功积累的原因，同时雅迪增速高于行业平均水平，在行业中处于领先地位。

到2025年全年雅迪进入优质发展阶段，净利润增长预期不少于29亿元，即其下半年增长势头延续，这主要是由于两大核心动力驱动：一是新国标整体实施引发的集中换购需求得到释放；二是高端产品与海外市场共同盈利贡献。

在产业布局上，2025年头部企业的高度集中的趋势显着增强，到2025年的四月，九号公司以其429亿元的市场价值稳居行业榜首，而雅迪则紧随其后，达到421.9亿元，这两家企业共同构成了行业的顶级行列。雅迪的成绩出现“爆炸性”增长，在进一步巩固其作为龙头企业地位的同时也使整个行业内的市场竞争态势变得更加清晰。

隐忧与挑战：高增长背后的不确定性

2025年雅迪的出色表现，为它开启了一个全新的篇章，但是高增长背后并不代表没有风险，从整个行业的走势与市场竞争情况来看，预计未来雅迪公司可能会遭遇三个主要的难题，而这些正是行业内龙头企业所必须面对的核心议题。

新国标的落实带来了市场上的空白风险，这被视为最大的挑战，2025年9月，在推行新的国家标准2024版之后，市场上可能会经历一段时间的观察期，新国标对国标车的质量和电动机扭力提出了新的要求，同时也有废除脚蹬速度限制为25km/h的规定等，让部分用户对国标车辆的实际使用性能有所不满。

这种等待心态可能会使2026年前的批量换车需求被提前消耗，从而造成销售的小幅下滑，如何提高产品接受度以及解决目前市场存在的真空期问题是现阶段雅迪需要优先考虑的问题所在。

第二个挑战是在竞争激烈的情况下，两轮电动自行车的竞争已经上升为一种更高级别的智能化和年轻化竞争，这种竞争不仅涉及到产品功能的改进，还涉及到企业创新能力的提高。财报数据显示，九号公司凭借其智能化技术成为这一领域的领导者，并且在智能电动车领域取得了连续三年的销量冠军，在2025年的前三个季度中，其毛利率达到了28%远高于雅迪19.6%的水平，这显示出九号公司在市场竞争中的显著优势。

雅迪虽然利用iRide系统给企业迈入智能化转型带来了机会，具有语音交互、车载社交等功能，但在智能软硬件融合、场景覆盖方面跟九号还有差距，年轻人智能化、个性化的需求越来越强，如果雅迪不能快速填补这一短板，有可能逐步丧失溢价能力，导致在高端战场落于下风。

第三个挑战是成本随时间的波动以及伴随的价格战风险。锂电池等关键原材料价格波动是一把悬在电动车企业身上的“达摩克利斯之剑”，直接影响着企业的利润，到2025年年底，电池材料指数波动剧烈，全年的价格涨跌幅度较大，对雅迪成本控制都有一定的压力。

行业的集中范围进一步提升，龙头企业间竞争又将加剧，除了价格战还要压缩整个行业的利润空间，以及铅酸电池朝锂电池转变、成本和性能等还很不均衡，钠离子电池等新电池产品开发出来还需时间，这些因素相互叠加，使雅迪未来利润的稳定带着不确定性。

从制造商到绿色科技出行服务商的转型

雅迪2025年的业绩，既是行业周期、企业发展相得益彰的范本，也上演了一部成功的“绝地大反击”。

雅迪是在行业不景气的时候“沉住气”砍库存争取未来，趁着行业复苏时，它又“掐准火候”抓以旧换新这股东风，演绎品牌高端化、国际化转型，全面爆发，29亿元利润堪称行业“里程碑”，这不只是一个振奋人心的数字，它更代表着雅迪渠道、产品、国际化大布局上的实力和核心竞争力，像是一个“压舱石”一样为企业发展搭建坚实基础。

从行业发展来看，雅迪的发展方向符合两轮电动车行业高质量、智能化、全球化的发展趋势，新国标的发布促进行业升级，以旧换新促进现有车更新换代，消费升级促进行业产品高端化，这些趋势就像三条平行的轨道，共同驱动行业高质量发展。雅迪由一个单纯的电动车制造商向一家绿色科技出行公司蜕变，不仅是顺应了产业大势，更是它在巩固自身领头羊地位时必须要走的一步。

今后雅迪要想维持优势需要从三个层面进行转变：首先，就是高端转型之深，是否能在高于4000元的高端市场上突破九号独占鳌头的局面；其次，是智能化布局步伐，是否能适时填补智能软硬件存在的不足，从而吸引更多的年轻消费群体；再次，在全球化布局方面，是否能够进一步拓展海外市场，减少对国内市场的依赖。如果这三个方向得到共同发展，雅迪作为行业领头羊的优势可望长期稳固。