AI产业链、商业航天成焦点，首席经济学家解读“十五五”投资机遇

来源：界面新闻

界面新闻记者 | 孙艺真

1月10日至11日，“2026年中国首席经济学家论坛年会”在上海举行。

与会专家普遍认为，当前，资本市场预期稳健，在实体经济稳步复苏、新质生产力加速培育及政策预期逐步明朗等多重积极因素推动下，中国资本市场保持稳健发展态势，长期动能持续积累。

论坛上，中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平指出：“2026年及更长时期内，资本市场尤其是股票市场将形成良好运行态势，有望持续稳健发展。”

连平判断，随着新质生产力培育与高新技术产业快速发展，债券市场稳步前进的同时，股票市场需求也将持续增长：“一方面，股市中涌现的一大批高新技术产业上市公司将成为引领市场向好的核心力量；另一方面，政策对资本市场的支持力度加大，市场也有望实现更规范发展。”

连平还提到，近年来，直接融资增长提速，占比逐步上升。他特别指出，2025年前11个月间接融资增量占比低于直接融资，这一变化在过去数十年间未曾出现。连平认为，这一系列变化反映出中国经济结构的深度调整：“过去，房地产、基础设施建设等行业更依赖信贷融资，当前经济结构已明显转变，高新技术产业、战略性新兴产业快速崛起，产生了大量更需要直接融资支持的融资需求。”

申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，2026年经济将进入非典型“复苏”阶段。名义GDP改善带动盈利修复、景气扩散，在供需两端助力下，行业间、企业间分化仍将明显，结构性特征突出。

与会外资机构普遍提到，中国资产迎来重估，更关注中长期布局。人型机器人、商业航天等赛道领域受到外资高度关注。

花旗集团大中华区首席经济学家余向荣表示，2025年是海外投资者重新评估中国资产的关键一年，其看法已逐步转向“中国资产不可回避”。

“这一深刻转变，得益于以DeepSeek为代表的突破性科技出现，以及中国在国际交往中展现出的战略定力，促使全球资本重新评估中国的核心竞争力。”余向荣认为，这一变化既得益于中国在科技发展与产业升级方面的实质进展，也与中国应对外部挑战时展现的战略定力和政策执行力密切相关。“目前，海外投资者对中国周期政策的理解趋于深入，对短期波动的敏感度下降，更加关注中长期战略布局与结构性机会。”

“过去一年，国际社会对中国近几年的产业发展给予了高度肯定，甚至有人用‘Second China Shock’（中国的第二次冲击）来形容。”野村中国首席经济学家陆挺在圆桌论坛上表示，“国际社会认为，中国在制造业产业链和AI等领域的进步是脱胎换骨的。在总结成功经验时，他们非常明确地指出了中国产业政策和产业基金投资的成功。”

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强于圆桌讨论中指出，高度关注以人工智能、生物制药、人形机器人为代表的结构性的赛道机会。

谈到2026年“十五五”开局之年最看好的产业赛道，野村中国首席经济学家陆挺明确提到： “我非常看好中国的航空航天产业，包括商飞引领的航空和蓬勃发展的商业航天。”

谈到未来投资机遇，花旗集团大中华区首席经济学家余向荣分析，在新旧动能转换期，新经济仍是核心主线。他提示，投资新经济时除关注技术突破与商业化前景外，也需重视科技对社会伦理与安全的影响，将科技治理纳入分析框架。

当前，随着AI产业革命进入下半场，论坛上，人工智能等领域的未来趋势与投资机遇受到广泛关注，如何将前期技术势能转化为商业逻辑，成为“十五五”期间的重点议题。

中金公司首席经济学家、论坛副理事长彭文生判断，中国制造业尤其是绿色产业和人工智能具备典型的规模经济特征。“中金研究院测算认为，AI未来有望为中国经济带来每年0.8个百分点的增长。”

中国首席经济学家论坛副理事长刘煜辉指出，AI产业革命上半场市场向算力端投入巨量资本，下半场的关键将是算力渗透率提升，逐步形成完整商业生态，将技术势能转化为商业逻辑。

余向荣也认为，人工智能和新经济是当前市场的压倒性主题，展望未来仍将是重要的历史性主线：“2025年中国AI资本开支已达数千亿元，开始具备宏观意义。很多海外投资者受制于原有分析框架，容易低估新经济的规模及其对中国经济的意义。”他特别指出。

广发证券首席经济学家郭磊表示，目前AI上游算力因稀缺而昂贵，但随着这些要素逐渐变得便宜，下游应用空间将打开，进入场景大规模推广阶段，这正是中国的优势所在。“中国有非常高的人口密度，AI融入全产业链的商业门槛较低，未来AI场景化具有很大空间。”他进一步解读称，第六轮技术革命已拉开序幕，可再生能源、人工智能、具身智能等成为前沿方向，“十五五”将是我国在产业层面承接新一轮技术革命的关键时期。

聚焦细分行业，华泰资产首席经济学家王军表示，看好两个“小登”偏爱的新兴行业：一是人形机器人，外资投行和国内机构对未来5-10年预期乐观，预计今年出货量可达10万台量级，短期应用即将落地；二是L3级自动驾驶，工信部已发放两家车企的量产牌照，北京率先试点。“从个人体验看，L2级辅助驾驶已非常成熟，L3飞入寻常百姓家指日可待。”