人民币反击，中国连续14个月增持黄金，抛售5570亿美债

在全球货币格局悄然变化的如今，中国的外汇储备调整策略引起了广泛关注。

1月7日，中国人民银行更新数据显示，从2024年11月至2025年末，中国央行连续14个月增持黄金，同时大幅减持美债，累计抛售近5570亿人民币的美债。

这是中国对全球金融环境变化作出的系统性回应，美元影响力减弱、全球央行重新评估储备资产结构，加上地缘政治不确定性上升，使得黄金成为更受青睐的“硬通货”。

而中国此举，既是金融自主权的体现，也是对风险外溢的一种主动防范。

美元掉价，信心开始松动

过去一年，美元的表现不像它的“世界货币”身份那样坚挺，全球金融市场对美元的信心正在发生微妙变化，这是多种因素共同作用下的结果。

美联储的利率政策出现了明显的转向，从此前的持续加息到现在释放降息信号，市场预期开始调整。

当利息水平下降，美元资产的吸引力自然减弱，尤其是国债收益率走低，投资者开始寻找更稳健、更有价值支撑的替代资产。

与此同时，美国债务风险逐步暴露，截至2025年，美国联邦政府债务总量持续攀升，财政赤字压力不减，债务与经济总量的比值升高，引发了市场对其偿债能力的担忧。

这不仅影响美国国债的市场表现，也动摇了美元作为“无风险资产”的基本定位。

除此之外，美元在国际结算和储备中的占比也在下降，越来越多的国家开始削减持有的美元资产，寻找替代方案。

这种趋势并非短期行为，而是出于对未来金融安全的系统性考量，美国近年来频繁动用金融手段干预他国事务，使得美元的“中立性”遭到质疑，推动其他国家加快了多元化储备的进程。

也就是说，美元正在面临结构性的信任流失，而不仅仅是市场波动带来的暂时性贬值，宏观市场对美元的态度正在转向观望甚至回避。

黄金被重新“唤醒”，央行纷纷换仓

在这种背景下，黄金重新被各国央行作为核心储备资产提上日程，过去，黄金在不少央行的资产配置中占比不高，更多作为辅助性储备存在，但如今情况发生了根本性转变。

一方面，黄金本身不依赖任何国家信用，不受货币政策影响，是典型的“无主权风险”资产。

这种特性在地缘政治不确定日益加剧的国际环境中显得格外重要，对于需要稳住本国金融体系的央行来说，黄金是天然的风险对冲工具。

另一方面，黄金在市场中的表现也变得更加稳定，近年来，黄金价格屡创新高，体现出其作为资产保值手段的优势，尤其是在美元走弱和利率下行的背景下，黄金的机会成本降低，持有意愿自然增强。

从全球范围来看，各主要经济体的央行普遍出现了持续购金的趋势，2022年之后，连续多个季度的净增持黄金行为，说明这不是短期操作，而是储备结构调整的长期策略。

而中国的操作更具代表性，14个月的连续增持黄金，背后传递的信息很明确，中国正在主动降低对单一货币资产的依赖，提升外汇储备安全性和稳定性，为人民币提供坚实支撑。

黄金是央行对冲风险、巩固金融主权的重要筹码，这是一种重新审视全球金融秩序下的储备逻辑，也是适应全球货币格局变化的现实选择。

中国为何同时抛美债、买黄金？

储备结构的调整不是简单的资产再平衡，而是全方位考量下的战略行为，中国减持美债、增持黄金，是两个方向上的同一逻辑，控制风险、提升主动权。

先看减持美债，从2013年中国持有美债的高点至今，规模变化得非常大，尤其是2024年底至2025年，中国连续几月抛售美债，力度明显加大。

这其实是面对美国财政可持续性下降、美元信用波动等问题，出于风险管理的理性选择。

美债虽然流动性强，但收益率已无法覆盖潜在风险，一旦财政政策失控或美元剧烈波动，大规模持有美债的国家将面临巨大的资本损失，而中国作为全球主要储备国，不可能将国家财富押注在一个风险不断放大的资产上。

再看黄金增持，黄金作为“硬通货”，天然具有稳定性，在全球经济面临不确定性、货币体系面临结构性调整时，黄金是最可靠的抵押资产。

中国连续14个月增持黄金，是一步步构建更加稳健的外汇储备结构。

此外，黄金在中国央行资产中的地位日益提升，也有助于人民币国际化的推进，黄金储备越充足，人民币的信用基础越稳固，这对推动人民币在国际贸易、投资、结算中的使用具有现实意义。

这两项操作看似对立，实则互为支撑，抛售美债释放出对美元风险的警惕，而增持黄金则是在为人民币构建更坚实的国际信用基础。

两者共同指向的，是中国在新金融秩序中谋求更大主动权的战略意图。

金融格局变了，世界开始认真看待“选择权”

中国的这轮储备调整不仅是国内的金融部署，也是对全球金融秩序变化的回应，过去几十年，美元是全球金融体系的核心，各国央行几乎无一例外地围绕美元配置资产，但如今，局势已经悄然转变。

在这场全球金融“重塑”中，黄金被重新认定为核心储备，美元的主导地位开始松动，非美货币逐步寻找新的定位，中国的行动只是一个缩影，但意义却不小。

一方面，国际货币体系正朝着更加多元化的方向发展，各国央行增加黄金储备、推动本币国际化，都是在降低对美元的单一依赖，增强本国金融体系的独立性。

另一方面，这种变化也意味着全球金融市场的权力分布正在发生转移，美元仍然强大，但不再是“唯一选择”。

国家层面、金融机构层面、市场信心层面的转变，正在逐步推动全球进入一个“多极货币”的新格局，在这个过程中，中国的角色越来越主动。

中国用减持美债、增持黄金的方式，表达了对全球金融安全的独立判断，这种理性而稳健的策略，为其他国家提供了一种可参考的路径，在不确定的世界里，主动调整，比被动承受更重要。

这场储备调整，其实隐藏着深刻的逻辑，中国其实是在用自己的方式回应一个更加复杂的世界。

美债不再是绝对安全，美元不再是唯一选项，黄金和人民币走向舞台中央，是趋势，也是选择。

主动调整储备结构，不是为了制造冲突，而是为了更好地适应现实，不是为了挑战谁，而是为了稳住自己，在金融安全日益重要的如今，这样的选择，恰恰是一种高度理性的表现。

14个月的增持不仅是货币策略的转向，更是国家金融战略的长期布局，未来世界的货币格局，不会一夜之间改变，但谁在提前布局，谁就有更多话语权，中国，显然已经走在了前面。

参考信息：
去年中国黄金储备增加86万盎司，央行已连续14个月增持——澎湃新闻2026-01-07 17:01