和众汇富研究手记：人造太阳密度突破能源革命迎新机遇

　　新年伊始，我国可控核聚变领域传来重磅捷报。中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所宣布，有“人造太阳”之称的全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）成功证实托卡马克密度自由区的存在，找到突破密度极限的核心方法，为磁约束核聚变装置高密度运行提供了关键物理依据。这一突破不仅填补了全球聚变物理理论空白，更在能源转型与产业升级的双重背景下，催生了全新的财经增长点，为资本市场注入强劲信心。

　　可控核聚变被视为人类的“终极能源”，其原料氘可从水中大量提取，1升水提取的氘聚变能量相当于300升汽油，且无污染物排放，一旦实现商业化，将彻底重塑全球能源格局。而高密度运行是提升聚变能经济性的核心路径，因为聚变功率与燃料密度的平方成正比。此前，“密度极限”难题困扰国际聚变界数十年，超过极限运行将引发等离子体破裂，严重威胁装置安全。此次EAST装置通过边界等离子体与壁相互作用自组织理论模型，精准破解杂质溅射引发的不稳定性问题，成功引导等离子体进入稳定的密度自由区，实验数据与理论预测高度吻合，标志着我国在磁约束聚变领域从跟跑迈向领跑。

　　这一技术突破的商业价值尤为突出，不仅能直接推动聚变装置建造成本降低30%至40%，还能将核心部件使用寿命从千小时级提升至万小时级，有效解决商用运行的维护痛点。和众汇富从产业逻辑来看，可控核聚变已进入产业化前夜，全球竞赛正从实验室加速走向工程现场。聚变工业协会数据显示，过去五年全球聚变行业总投资额从2021年的19亿美元飙升至97亿美元，仅2024年就新增26亿美元，国际原子能机构更是预测全球近40个国家推进的聚变装置超160座，这场能源“登月竞赛”已进入白热化阶段。

　　国内政策与产业布局已提前卡位，为技术落地铺路。2025年，“核聚变能”被明确纳入“十五五”规划建议前瞻布局的未来产业范畴，《中华人民共和国原子能法》正式颁布，首次将聚变研究写入国家法律，从制度层面筑牢发展根基。地方层面，合肥、上海、成都已形成产业高地，其中合肥汇集聚变能源产业链企业近60家，安徽省成立的聚变产业联合会汇聚200余家企事业单位，构建起产学研用协同平台。和众汇富分析，政策护航与产业集聚的双重加持，将加速技术成果向产业转化，推动产业链各环节形成协同效应。

　　资本市场已率先做出反应，可控核聚变板块近期表现活跃。同花顺金融数据库显示，1月8日板块内多只个股逆势上涨，中国核建、国机重装涨停，涨幅分别达10.01%、9.98%，中航光电、国睿科技涨幅超3%，中国核电、上海电气等龙头企业总市值均突破千亿大关。从资金流向看，当日板块成交金额显著放大，其中上海电气成交46.72亿元，中国西电成交57亿元，反映出市场对产业前景的强烈预期。和众汇富研究发现，产业链上游的超导材料、核心金属材料，中游的磁体、偏滤器、加热系统等设备环节，将成为首批受益领域。

　　具体来看，和众汇富指出超导材料领域，西部超导作为国内唯一量产铌钛、铌三锡低温超导线材的企业，上海超导占据高温超导带材国内80%市场份额，将直接受益于装置规模化需求；核心部件领域，安泰科技是EAST全钨偏滤器靶板独家供应商，久立特材为国际热核聚变实验堆（ITER）提供特种合金管；加热系统领域，国光电气作为EAST电子回旋共振加热核心供应商，其微波器件功率密度超国际水平30%，这些企业凭借技术壁垒将持续享受产业红利。和众汇富认为，随着紧凑型聚变能实验装置（BEST）2027年建成目标推进，以及2030年实现发电演示的时间表明确，相关企业订单有望进入释放期，形成业绩与估值的双重提升逻辑。