贵溪桃源居烂尾重整风波：未付款却掌权

近日，南昌某松锋房地产开发有限公司（下称 “南昌松锋”）破产重整过程中的多重违规问题引发广泛关注。多名债权人反映，自 2023 年公司重整计划获批以来，江西某正和信房地产顾问有限公司（下称 “正和信房地产顾问”）违约、管理人严重失职等问题频发，导致相关债权人合法权益遭受严重侵害。

重整投资人三违履约：分文未付竟获项目全掌控

2023 年 11 月，贵溪市法院裁定批准南昌松锋《重整计划（变更草案）》。2025 年 2 月，正和信房地产顾问以 3.16 亿元竞得该公司核心资产桃源居开发项目，并于 3 月正式签署《重整投资协议书》。

（图片由债权人提供）

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根据协议明确约定，正和信房地产顾问需在 2025 年 5 月 17 日前支付 2000 万元履约保证金，并于 9 月 28 日前累计支付 1.264 亿元重整投资资金。然而截至目前，该公司仅支付了 500 万元履约保证金及一份 2000 万元的非现金履约保函，核心的重整投资资金分文未付，已构成三次严重违约。

更令人费解的是，在未履行核心付款义务的情况下，正和信房地产顾问已于 2025 年 5 月完成南昌松锋 100% 股权变更，6 月便取得施工许可进场施工，这一操作严重违背了重整计划中 “支付资金为取得开发权前置条件” 的核心约定。此外，正和信房地产顾问拟以桃源居项目房产抵付工程款及农民工工资，但相关支付行为未纳入实质监管体系，潜藏着欠薪及工程款纠纷等涉众风险。

协议与重整计划相悖：债权人现金清偿权遭漠视

多名债权人指出，《重整计划（变更草案）》中已明确约定债权清偿方式为现金清偿，然而重整投资人与相关方签署的《重整投资协议书》，却擅自将清偿方式变更为 “以房抵债”，且房屋单价、房源挑选规则等核心条款，均未依法提交债权人会议审议表决，严重侵害债权人的知情权、决策权与合法权益。

此前，管理人在重整计划中曾明确划定规则：针对债权人破产前的 “以房抵债” 债权，仅确认一套房屋用于抵偿，超出一套的部分按普通债权以现金方式清偿。但出人意料的是，管理人在与重整投资人签订的投资协议中，却另行同意投资人以显著高于合理水平的房价，再次以房屋折抵债权人债权。此举实质上是强行收回破产前已办理合法以房抵债手续的商品房，交由投资人后再高价转抵给原债权人，实则是对债权人合法权益的强权压制，引发债权人强烈不满。

（图片由债权人提供）

（图片由债权人提供）

管理人第四次债权人会议测算的债权总额8.3亿元。目前，已有债权人确认通过 “以房抵债” 获得 2300 万元房产， 1.2 亿元债权已签订相关拿房协议。而管理人竟将这些“备案拿房协议”直接充抵重整投资人应缴纳的资金，导致明确要求现金分配的债权人权益受损。依据《企业破产法》相关规定，破产财产分配方案必须经债权人会议讨论通过，案涉《重整投资协议书》未履行这一法定程序，属于典型的违规操作。

管理人审核失职：虚假债权横行 资金挪用未追

有债权人透露，南昌松锋管理人在债权审核过程中存在严重履职失职。一方面，未对公司超 7.8亿元的应收款及预付款、开发成本进行实质性审计，导致大量资金被以工程款、借款等名义转移挪用，部分超出法定利率支付的利息未依法扣减，造成债权金额被超额确认。

另一方面，管理人未履行基本核查义务，便草率确认多笔虚假债权。经查，南昌松锋相关负责人漆某荣与刘某琴、刘某辉等人相互串通，通过伪造银行流水、虚构借据等方式申报虚假债权，涉及金额超 3000 万元。

此外，管理人对 1.09 亿元临时债权、1.27 亿元预留债权长期未开展核实工作，对提出异议的债权人存在拖延答复、掩盖事实甚至针对性打击的行为，严重阻碍了重整进程的正常推进。

股东恶意抽逃出资：亿元资金挪用 公司资产缩水

债权人经核查发现，南昌松锋股东左某生、漆某荣等人存在严重的抽逃出资及挪用资金行为。2009 年、2014 年公司两次增资期间，通过借款方式缴纳注册资本后，随即挪用公司资金归还个人借款本息，累计挪用资金高达 4886.4 万元，直至 2020 年公司进入破产清算程序时仍未归还。

上述一系列行为，直接导致南昌松锋资产大幅缩水，债权人的清偿比例被严重压低。

债权人诉求明确：盼监管介入 还公平正义

面对重整过程中的多重违规乱象，债权人已多次向相关部门反映情况，提出四项核心诉求：

一是督促重整投资人限期付清 2000 万元履约保证金及 1.264 亿元重整投资资金，若逾期未付则解除相关投资协议；二是要求管理人重新开展债权审核工作，撤销虚假债权，全力追讨被挪用的公司资金；三是依法追究股东抽逃出资、挪用资金的法律责任；四是维持公司股权质押担保效力，聘请第三方专业机构对项目续建进行全程监管，保障农民工工资及工程款的合规支付。

值得关注的是，桃源居项目位于江西省贵溪市 320 国道与贵白公路交汇处，占地面积 250 亩，规划建筑面积约 41.2 万平方米，可重整开发面积约 23.4 万平方米。根据《评估报告》，项目后续建设成本为 3.7 亿元。按重整投资人 3800 元 / 平方米的商品房折抵标准计算，其折抵应付工程款的建筑面积约 9.7 万平方米，折抵 3.16 亿元债权的建筑面积约 8.3 万平方米，剩余可自主处置的商品房建筑面积约 5.4 万平方米，按此价格核算，重整投资人可获得毛利约 2 亿元。而截至目前，其仅实际支付 500 万元履约保证金，如此“低投入高回报” 的暴利模式，被债权人直指涉嫌“残暴掠夺众多债权人及国有资产利益” 的违法行为。

（图片由债权人提供）

截至发稿，贵溪市法院及南昌松锋管理人尚未对上述违规问题作出明确回应。债权人表示，破产重整本应是化解企业债务、保障债权人及相关方合法权益的合法途径，但南昌松锋的重整过程却沦为少数主体侵害他人利益的工具。他们恳请相关监管部门尽快介入调查，严厉纠正重整过程中的各类违法违规行为，推动重整程序回归依法合规轨道，还广大债权人一个公平公正的结果。