1500亿，今年最重磅IPO来了

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一个史诗级IPO浮出水面。

近日，长鑫科技集团股份有限公司（下称“长鑫科技”）申报科创板IPO获交易所受理。这一次IPO拟募资295亿元，位列科创板融资额历史第二。

市值有望破万亿？创投圈翘首以盼。

说起来，长鑫科技背后是大佬朱一明，曾创立千亿市值半导体公司兆易创新。2016年，他孤注一掷，在合肥创办长鑫科技，主攻彼时国内几近空白的DRAM存储芯片。十年磨一剑，即将叩响科创板大门。

2026年，一个IPO大年正在来临。

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朱一明掌舵

合肥巨无霸IPO来了

长鑫科技的故事，始于兆易创新及合肥。

2005年，在海外半导体摸爬滚打多年的朱一明回国创业，这位清华校友一头扎进当时国内尚属空白的存储芯片领域，兆易创新应运而生。彼时海外巨头牢牢把控了全球存储芯片江湖，兆易创新凭借一己之力撕开了一道口子。

2016年，兆易创新在上交所IPO，至今缔造千亿市值。

但朱一明并没有停下脚步。兆易创新试图开拓DRAM市场，这是存储市场最重要的存储芯片类型，也是芯片国产化的兵家必争之地。朱一明先是打算收购北京矽成，但并未成功，于是转而决定自主建厂——这是一个耗资巨大的工程。

此时，合肥伸出了橄榄枝。那时的合肥已提出打造“IC之都”的战略目标，从市场需求出发谋划补芯，当得知兆易创新的需求后，火速与其签下共建协议——合肥政府出钱，企业出人出力，双方一拍即合。

就这样，2016年6月，长鑫科技（曾用名睿力集成）正式诞生。

这是一段前所未有的征程。2018年，DRAM芯片即将量产的关键时期，朱一明辞去兆易创新总经理一职，仅保留董事长一职，出任长鑫存储CEO和长鑫科技CEO。他曾立下军令状：在长鑫存储盈利前，他不领一分钱工资、一分钱奖金。

目前，长鑫科技的产品主要覆盖DDR、LPDDR两大主流系列，已完成从DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的产品覆盖和迭代，产品应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场领域。根据Omdia数据显示，按照产能和出货量统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

招股书中披露，长鑫科技2025年1-9月营收达320.84亿元，2022年至2025年9月累计营收达736.36亿元，其中，2022年至2024年主营业务收入复合增长率达72.04%。

几年时间，长鑫科技走完了巨头们十几年甚至几十年才走完的路，也即将创造一个超级IPO。

02

上市前估值1500亿

投资人挤不进去

一路走来，长鑫科技留给创投圈的记忆尤为深刻。

其实在首款芯片量产前，长鑫科技一直面临着很大的资金压力。记得2019年，朱一明曾在公开活动上透露，长鑫存储已花费25亿美元用于研发和资本支出。耗资如此巨大，融资的重要性不言而喻。

2019年3季度，长鑫科技量产首颗DRAM芯片，此后找上门的投资人络绎不绝。

犹记得2020年12月，一则工商信息显示，大基金二期、安徽国资、兆易创新及另一家朱一明实控企业、小米长江产业基金等机构入股长鑫科技。彼时公开资料披露，长鑫科技这一轮融资引入了多名合肥国资以外的投资人，如中金资本、君联资本、TCL创投等机构。

而抢不到份额的投资人焦急等待下一轮融资窗口。

直至2021年，长鑫科技开始筹备新一轮融资。震撼的一幕上演了——一位任职于国内知名产业资本的合伙人曾向投资界透露，当时大概有220家投资机构排队入场，进行了三轮反向路演，然后长鑫科技再从中选择10多家投资方纳入考察范围。用投资人的话来说，过程十分紧张：“总觉得差一点就要被刷掉了”。

最后，10余家投资机构拿到了份额。当年9月，长鑫存储新一轮融资浮出水面，其中包括兆易创新、碧桂园创投、美的资本等产业资本；还有国调基金、安徽省担保集团等国资平台；以及招商资本、安元基金、基石资本、燕创资本、兰璞投资、恒旭资本、云锋基金、燕园创投、铭盛资本、前海母基金、华富嘉业等知名投资机构。

彼时长鑫科技估值超390亿，已然是一只超级独角兽。

此后融资步履不停。2022年初，长鑫科技再次低调完成一轮——除了华登国际、云锋基金、阳光保险、前海母基金、君和资本、东方资管等VC/PE机构，更有腾讯和阿里两大互联网巨头。此后，2023年长鑫科技获得来自招商局资本、建银国际的D轮融资。

IPO前的最新一轮融资是在2024年，当时长鑫科技融资额约108亿元，投资方包括兆易创新、合肥长鑫集成电路有限责任公司、合肥产投壹号股权投资合伙企业（有限合伙）、建信金融资产投资有限公司等。

粗略计算，长鑫科技的投后估值约1500亿元。十年历程，身后长长的投资人队伍正在等待IPO敲钟一刻。

03

开启IPO大年

告别2025年，IPO留给大家太多难忘记忆。

12月初，先是摩尔线程率先上市，首日涨幅超400%，市值超3000亿元；沐曦股份随后上市，首日涨幅达692%。至此，科创板在短短半个月内诞生两个千亿IPO。

这是创投圈久违的时刻。摩尔线程刚成立时就获得多轮融资，短短一年迅速崛起为百亿独角兽。沐曦身后的投资方同样多达百余家——从国家队到市场化机构，名单之长几乎覆盖了中国VC/PE的半壁江山。

此番上市，投资人收获超级回报。

我们把时间轴拉长，2025这一年不乏重量级IPO选手：影石创新与西安奕材市值一度冲破千亿、海博思创股价狂飙15倍，还有“募资王”华电新能以及半导体设备公司屹唐股份……盛况历历在目。

清科研究中心数据显示，2025年前三季度VC/PE机构持有的IPO企业账面股份价值超4100亿元，创下近三年以来的新高。

这或许只是序章，真正的大戏还在后头。

先来看长鑫存储，此次IPO拟募资295亿元，成为科创板史上募资规模第二大的IPO，万亿市值并非遥不可及。

机器人公司已经排起队。稍早前，宇树科技IPO辅导已完成；“杭州六小龙”之一的云深处科技也正式启动IPO辅导。

商业航天也来了——蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力多家企业发起上市冲刺，一支商业航天IPO军团正式集结。

我们将目光转向港股，锣声更为热闹。1月2日，壁仞科技正式登陆港交所，开盘市值突破1000亿港元。更早前，英矽智能、卧安机器人、林清轩、美联股份、迅策、五一视界六家公司同日上市。可以看到，大模型智谱AI与MiniMax也将于下周登陆港交所。目前，港股IPO排队名单上，近300家企业蓄势待发，上市潮汹涌。

几经沉浮，市场的信号真实而响亮。可以清晰地看到，中国科技资产赢得了历史性的青睐。瑞银报告显示，到年底中国科技板块市值占全球比重有望提升至25%以上。

正如此前达晨财智执行合伙人、首席投资官肖冰感慨，中国的科技牛市已经来临，创业板、科创板都已进入技术性牛市。“相信国运，积极拥抱资本市场，迎接新一轮的科技造富‘大牛市’。”

2026，史诗级IPO大年启幕。静水深流，终成江海。

我是芯片超人花姐，入行20年，经手10亿+RMB芯片采购。

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内容转载自微信公众号「投资界」（ID:pedaily2012），作者：杨继云 王露

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