AI引领港股互联网新纪元，这只ETF带你乘风破浪

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还在苦寻港股科技成长布局的黄金标的？别等了！国泰中证港股通互联网ETF（513720）重磅上市，带你精准卡位港股互联网新一轮扩张周期。从2024年“924”到2025年10月2日的市场反弹期间，这只ETF所跟踪的中证港股通互联网指数狂涨89.0%，明显跑赢恒生科技指数，用实打实的涨幅证明，市场风险偏好回升时，它或许就是捕捉港股互联网弹性的利器。

投资价值解读：三大硬核逻辑，港股互联网AI浪潮不容错过

一

宏观东风已至：

美联储降息打开港股牛市窗口期

历史上，美联储启动降息周期，港股往往展现收益弹性。降息直接拉低全球无风险利率的锚，为港股互联网估值修复按下“加速键”。降息往往伴随美元流动性宽松，全球资本进入再配置周期，而兼具中国资产属性与离岸市场特征的港股，或成为国际资本流入亚太的首选门户。在美元利率下行周期中，国际“热钱”与南向资金有望形成合力，共同提振港股市场成交活跃度与整体流动性。历史数据统计发现，在美联储过往的降息周期中，港股走牛的概率较大。从行业看，美联储降息之后12个月内港股科技行业平均上涨88%。

当前，港股市场——即以香港为枢纽、衔接中国大陆与全球的市场——正成为海外资本重点关注的领域。尤其是在香港上市的互联网公司，不仅拥有相对清晰的增长路径，还依托中国大陆庞大的人口基数所带来的充足消费需求，有望成为外流资金重点流入的板块。

图：美股历史降息梳理

数据来源：央广网，广发证券

二

中观层面：AI全栈生态日趋完善，AI重塑增长内核，港股互联网迎来“二次增长曲线”

硬件层面：北美互联网大厂领跑AI成长，资本开支扩张支撑收入高增。中国AI对标国际领先水平，国内互联网大厂同步进入扩张周期。从OpenRouter平台上大模型周度Tokens API调用量看，今年以来伴随AI成长加速，平台上Tokens调用量迅速增长。其中，Deepseek、Qwen等国产大模型亦排名相对靠前，这也表明国产大模型具备对标国际一流水平的竞争力。

目前，海外市场已通过多个案例验证了AI商业模式的可行性，为行业提供了相对清晰的发展路径。国内互联网大厂资本开支加速，也推出了大量适用于不同场景的模型，大模型与应用的结合，也有望形成降本增效和收入增长的重要支撑。

图：北美互联网资本开支&收入增速

数据来源：wind

图：国内互联网头部厂商资本开支

图：OpenRouter平台上

大模型周度Tokens API调用量

数据来源：wind，OpenRouter

软件领域：AI+垂类应用全面开花，场景落地带动景气高增

AI+影视：文生视频宣告新纪元，AI漫剧异军突起。OpenAI的Sora2、Google的Veo3.1等多模态大模型能力飙升，创作者专业门槛大降、效率倍增，不仅吸引了越来越多的人加入到视频创作中，还能帮创作者解锁多样化表现形式。AI漫剧走红只是开始，24年底以来，抖音漫剧总播放量迅速增长。10月30日，抖音集团短剧版权中心更是正式面向机构和达人发布《成品漫剧业务合作指引》，为漫剧内容开辟了更系统、更全面的商业化合作路径。展望未来，伴随AI多模态能力跃升以及商业化路径全面打通，AI+影视或将迎来新的成长周期。

图：国外多模态模型主要突破

数据来源：wind，中泰研究所

图：2024.10-2025.9）

抖音漫剧总播放量（亿次）

数据来源：wind，中泰研究所

AI+游戏：供需两旺景气高企，AI赋能全产业链环节。创作端，AI赋能游戏全流程创作，从美术生成、代码编写渗透到玩法设计、剧情架构，谷歌Genie3通过单个文本提示词即可能创建可交互环境，创作效率大幅提升。体验端，AI动态剧情系统可根据玩家决策实时生成剧情，打破线性叙事，可玩性直接拉满，游戏行业生态进入下一世代。

图：谷歌Genie3

可根据提示生成可交互界面

数据来源：wind，genie官网，中信建投研究所

AI+广告：实现从广告创意、制作、投放全流程智能。海外Meta已经给出范例，Andromeda让广告质量改善8%，用户平均回报率提高22%，转化率提升7%，Advantage+让增量转化率比手动广告高37%。从简单工具协同到全流程智能闭环，AI正在解放广告商生产力，行业效率迎来质的飞跃。

图：以Meta为例，AI赋能广告全产业链

数据来源：wind，华泰证券研究所，Meta，不构成个股投资建议

AI+医疗：技术融合医疗场景，潜力或逐步释放。

2026年A股市场首个交易日，脑机接口概念一马当先，引领科技板块上涨。此次直接催化因素是美国企业家埃隆·马斯克在社交媒体上宣布，其脑机接口公司Neuralink计划于2026年内开始对脑机接口设备进行大规模量产，量产落地节奏超市场预期。国内从高精尖的侵入式脑机接口开展临床试验，到部分已获批上市的非侵入式应用正齐头并进，标志着2026年AI医疗有望实现商业化落地应用。

此外，人工智能正驱动医疗健康领域全方位智能化跃迁，其应用已形成贯穿产业核心环节的完整价值链条。在药物研发环节，AI通过深度学习与大数据分析，大幅加速新靶点发现、化合物筛选与优化，将传统“大海捞针”式探索转化为精准高效的“按图索骥”，显著降低研发成本与周期。在诊断与治疗层面，AI深度赋能医疗设备升级：医学影像实现病灶自动识别与定量分析，提升诊断灵敏度与一致性；智能手术机器人则凭借精准定位与稳定操作，突破外科手术的精度边界，尤其在神经、骨科等复杂手术中展现出显著优势。

图：AI医疗梳理

数据来源：《阿里云医疗健康行业AI应用白皮书》，申万宏源研究所

除此以外，远近场电商竞争是当前互联网另一大主题，即时零售成为新增量赛道，各家积极投入，伴随行业政策引导企业理性竞争、遏制无序扩张，相关业务的中长期亏损状况有望逐步改善，推动行业走向更可持续、更高质量的发展阶段。

标的指数详解：互联网龙头集结，香港互联网ETF一键布局

香港互联网ETF（交易代码：513720）跟踪的是中证港股通互联网指数。该指数从港股通范围内选取30家涉及香港互联网相关业务的上市公司作为指数样本，以求反映港股通互联网主题的整体表现。

从定义来看，这是一只主题指数，其特点在于突破了行业指数对行业界定的限制，可通过主营业务相关性筛选样本。除常规样本空间筛选外，选样方法重点聚焦主营业务涉及互联网软件、互联网零售、互联网服务、移动互联网，甚至包括家庭娱乐软件的上市公司，将其纳入香港互联网标的指数中。

图：指数基本信息

1）行业集中：以中证二级行业进行分类，主要重仓传媒（37.54%）和零售业（20%），持仓聚焦高成长赛道。

图：申万行业持仓分布

数据来源：wind，中证指数公司官网（截至10月31日）

风险提示：权重和行业分布等可能随市场波动、调入调出等事件变化。提及个股仅作为行业基本面说明，不作为个股推荐。

2）精选龙头：2000亿以上市值个股占比超56%，龙头效应显著，前十大持仓涵盖阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团、美团等互联网巨头，兼具抗风险能力与成长潜力。

图：指数前十大权重股

数据来源：wind，分类参照中证行业分类，中证指数公司官网（截至2026年1月9日）

风险提示：权重和行业分布等可能随市场波动、调入调出等事件变化

3）弹性更足：对比同类指数，港股通互联网指数弹性十足。在2024年“924”至2025年10月2日的反弹中，该ETF跟踪指数涨幅约为89.0%，超过恒生科技指数（涨幅80.4%）。

图：2020年迄今同类指数历年涨跌复盘

数据来源：wind，中证指数公司官网（截至2025年11月18日，每一年的收益率以上一年最后一个交易日指数为分母测算）

风险提示：我国基金运作时间较短，指数过往表现不代表未来趋势

综上所述，香港互联网ETF（513720）紧密跟踪港股通互联网（931637.CSI）指数，汇聚港股通内30家代表性互联网龙头，具备持续创新活力，指数成长属性突出，有助于高效捕捉科技产业升级与消费复苏的双重动能。指数弹性充足，能更灵活地适应市场波动，是投资者布局港股科技成长板块的便捷工具。

展望未来，港股互联网行业在AI商业化加速、政策环境持续优化以及企业盈利基本面稳步修复的多重驱动下，估值与业绩或有望迎来双重提振，具备显著的配置价值。对于看好中国互联网企业长期成长潜力与估值修复机遇的投资者，可以重点关注香港互联网ETF（513720）。

今天就这样，白了个白~

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。